Manuel Riesco CENDA Chile Economía

Fin de Año en Crisis

2011-12-31T07:50:00.001-03:00

Transcurridos cuatro años y medio desde que se desató de la mayor crisis mundial desde los años 1930 y sin que se vislumbre todavía el fondo de la misma y menos la ansiada recuperación, vale la pena recordar las principales lecciones que brinda hasta el momento: la ocurrencia de estos ciclos seculares, el fin de la utopía del dinero y el insustituible rol de económico de los Estados. Aparte del recrudecimiento de movimientos irracionales.
Como es bien sabido, en julio del 2007 y a raíz de la quiebra de dos fondos de inversión estadounidenses relativamente pequeños, una gigantesca ola iniciada en la ruptura de la burbuja inmobiliaria estadounidense y expandida por la alquimia de los llamados “derivados” financieros que habían alcanzado proporciones absurdas, se extendió por todo el mundo a una velocidad pasmosa.
En pocos días al sistema financiero global quedó en la más completa insolvencia e iliquidez. Se comprobó súbitamente que parte significativa y desconocida de sus carteras, mantenida en la opacidad de instituciones relacionadas que conformaban una virtual “banca sombra” como se la denominó y que había alcanzado dimensiones comparables a la de la banca comercial, valían poco o nada. Ello condujo a una inmediata paralización del crédito, el denominado “credit crunch,” que forzó a los mayores bancos del mundo a recurrir desesperadamente a los Estados en busca de ayuda para cumplir sus compromisos del día siguiente.
A los pocos meses, la crisis derrumbó todos los mercados financieros mundiales, precipitó las mayores quiebras bancarias e industriales de la historia y se convirtió en la recesión más profunda y prolongada de la economía mundial desde los años 1930. Una de las esferas más afectadas fue el comercio internacional, que se desplomó en pocos meses a fines del 2008 casi un 40 por ciento En lo esencial, dicha situación se mantiene hasta fines del 2011, aunque la debacle general felizmente ha logrado ser contenida hasta el momento.
En el intertanto, la decidida acción de los bancos centrales y gobiernos de todo el mundo evitaron hasta ahora una depresión como la de los años 1930. Los primeros aplicaron las políticas de expansión monetaria recomendadas para estos casos por Milton Friedman y los segundos las políticas de expansión deficitaria del gasto público recomendadas por Keynes, en ambos casos en una escala sin precedentes.
Sin embargo, la persistente influencia de los grandes bancos ha impedido hasta el momento su nacionalización, a resultas de lo cual el valor de sus carteras continúa incierto mientras las inmensas cantidades de dinero emitidas por los bancos centrales y puestas a su disposición infló nuevas burbujas especulativas, principalmente en las materias primas, bolsas de comercio y monedas de los países emergentes, en el curso de una brevísima y anémica recuperación de la economía mundial que cursó entre marzo del 2009, cuando la crisis iniciada el 2007 tocó fondo, hasta diciembre del 2010. A partir de entonces se viene precipitando en cámara lenta una nueva fase descendente de la crisis, esta vez centrada en la insolvencia de la banca y algunos países europeos, la que amenaza convertirse en una temida recaída de la economía mundial en recesión el 2012.
Esta situación fue agravada por la increíble reversión hacia la aplicación de medidas de austeridad fiscal en medio de la crisis, impuestas por grandes acreedores desesperados por recibir íntegros sus pagos de vencimiento inminente, de parte de deudores, tanto empresas y personas, como asimismo gobiernos en algunos casos, que a estas alturas resultan manifiestamente insolventes. Ciertamente, como lo advirtieron los más respetados economistas mundiales, dicha política francamente suicida tuvo efectos contractivos que pueden resultar letales.
La justeza de varios conceptos económicos clásicos, que fueron abandonados completamente por el más bien simplista esquema neoliberal, ha quedado de manifiesto en los fenómenos ocurridos. El principal de ellos, ciertamente, es la evidencia a estas alturas abrumadora que el movimiento cíclico normal o de corto plazo, de la economía capitalista se inscribe a su vez en una trayectoria cíclica de más largo plazo, que se ha dado en denominar ciclos seculares o de Kondratiev, en honor a su descubridor en los años 1920, el economista soviético Nikolai Kondratiev, posteriormente fusilado por Stalin.
Durante las crisis seculares, que se vienen sucediendo desde 1872 con períodos que abarcan varias décadas, varios ciclos normales cuya duración promedio es de siete años desde 1825 cuando se verificó el primero de ellos, se suceden unos a otros hacia abajo. Es decir, nuevas crisis se precipitan antes que cada ciclo alcance la altura máxima del precedente. Al cabo de un par de décadas y una vez que el ciclo secular topa fondo, se reanuda una sucesión de ciclos en ascenso secular, la que abarca también dos o tres décadas.
La segunda gran lección de la crisis ha consistido en develar la utopía del interés compuesto, es decir, la idea que el dinero hace dinero por sí mismo, sin necesariamente circular a través de todo el ciclo productivo.
La fuerza de la crisis ha vuelto a imponer la vieja verdad que constituye el principal descubrimiento de la economía clásica, según la cual en el largo plazo nada puede crecer mucho más que la economía real, la que a su vez se expande siguiendo el ritmo de aumento en el número de trabajadores y trabajadoras dedicados a la producción de bienes y servicios que logran venderse en el mercado.
De este modo, por ejemplo, a partir del 2007 los principales medios de comunicación especializados del mundo han venido recordado una y otra vez a sus lectores que, si se consideran estas grandes perturbaciones, las mayores bolsas accionarias han aumentado su valor no más de uno por ciento real anual en promedio a lo largo del último siglo, permaneciendo además a pérdida la mayor parte del tiempo. Es decir, aproximadamente la mitad del ritmo de crecimiento de largo plazo del PIB mundial, el cual por su parte ha venido aumentando más o menos a parejas con el incremento de la población urbana y la proporción de ésta que se dedica a la producción de bienes y servicios que se venden en el mercado ¡Adam Smith hubiese considerado tales desarrollos como una consecuencia lógica de su gran descubrimiento!
En este mismo sentido, los chilenos han recibido una lección particular de economía política al descubrirse que La Polar, una de las más antiguas casas comerciales orientadas al público popular, venía haciendo crecer artificialmente su cartera de créditos y consecuentemente sus utilidades, mediante el sencillo expediente de renegociar automáticamente y sin conocimiento de los afectados, a todos sus deudores morosos. Algo parecido ocurrió con las supuestas ganancias espectaculares de los fondos AFP a lo largo de tres décadas, el 60 por ciento de las cuales se esfumó el 2008; la supuesta recuperación de los fondos el 2009 y 2010 mostró su fragilidad al reanudarse sus pérdidas multimillonarias el 2011.
En esencia, la acumulación de intereses sobre intereses en préstamos continuamente renovados que guardan cada vez menos relación con la solvencia de los deudores, es el mismo mecanismo mediante el cual las carteras de los grandes bancos e instituciones financieras mundiales crecieron desmesuradamente, hasta cuadruplicar y quintuplicar el PIB de las principales economías del mundo. Otro tanto ha ocurrido con los valores de la tierra y otros recursos escasos.
La crisis está justamente atravesando el doloroso proceso de desinflar estas gigantescas burbujas a proporciones más reales, reduciendo los valores de las carteras financieras y el precio de los recursos naturales, principalmente mediante sucesivos “default” y castigo de deudores insolventes así como devaluación de las monedas en las cuales dichos activos se hayan expresados. John Authers, editor de mercados del Financial Times de Londres y uno de los más agudos analistas de la crisis en curso, saludó la llegada del 2012 recordando a sus lectores que según las estimaciones más sensatas, basadas en más de un siglo de estadísticas, el valor de las principales bolsas de comercio tiene que reducirse todavía a la mitad antes que la crisis tope fondo y se inicie su recuperación secular. ¡En circunstancias que expresadas en Euros terminan el 2011 un 40 por ciento por debajo de su valor de inicios del siglo 21!
La bolsa y el peso chilenos, que habían sido los más afectados por la burbuja en que derivó la abundancia de liquidez el 2009 y 2010, se han desplomado asimismo más que el resto durante el 2011. El índice IPSA de la bolsa chilena perdió un 15 por ciento en pesos los que a su vez se depreciaron un 10,8 por ciento, según EMOL. Es decir, expresada en dólares cayó más de un cuarto en el año. El índice DJChile que registra el Financial Times, que reune acciones de empresas chilenas que se transan en Nueva York, fue el que más cayó en el mundo, perdiendo un 25 por ciento expresado en pesos, con lo cual perdió más de un tercio expresada en dólares Aún así la bolsa chilena continúa muy inflada y debe reducir su valor a la mitad sólo para corregir la distorsión producida desde octubre del 2008, respecto del conjunto de las bolsas mundiales.
Ello se aprecia en el gráfico adjunto, elaborado por CENDA en base a www.mscibarra.com, que muestra la evolución del conjunto de las bolsas mundiales (azul), las de países desarrollados (rojo), emergentes (naranja) y la bolsa chilena (verde), todas expresadas en Euros desde marzo del 2000, al inicio de la crisis secular y hasta el 30 de diciembre del 2011. Se aprecia que mientras las primeras nunca han recuperado su nivel del 2000 y hoy se encuentran un 40 por ciento por debajo de aquel, las últimas fueron afectadas por un gigantesco burbujazo que reventó el 2007 y luego otro que se pinchó a fines del 2010, el cual afectó a la bolsa chilena de forma grotesca y se encuentra en pleno proceso de desinflarse.

Una consecuencia de la constatación anterior ha sido develar como el desmesurado y en buena medida ficticio abultamiento de los precios de los activos financieros y recursos naturales a lo largo de las últimas décadas, había fortalecido extraordinariamente el poder y la influencia de las grandes corporaciones financieras y rentistas, quienes por su parte fueron los grandes auspiciadores del insospechado auge del neoliberalismo en todo el mundo durante el mismo período.
En efecto, la prédica anarquista burguesa, como la denomina Hobsbawm, de estos profesores se avenía bien con el interés de aquellos por eliminar las barreras estatales al libre movimiento de capitales y su libre acceso sin cobro a los recursos naturales en todo el mundo, lo cual lograron imponer en buena medida. Precisamente en eso consistió la tan bullada globalización, la cual nunca alcanzó los mismos éxitos en el ámbito del libre comercio de mercancías y mucho menos el libre tránsito de personas, los cuales constituyen la verdadera base de los modernos mercados.
La tercera gran lección de la crisis ha sido el traer a la memoria el rol esencial y creciente que los Estados modernos han venido jugando en la creación, protección y regulación, de los modernos mercados. Ambos nacieron juntos en el curso de los últimos dos siglos y forman una unidad tan inseparable como el huevo de la gallina. Ya se ha mencionado como la bien extraordinaria y decidida acción coordinada de todos los principales Estados y también los más pequeños - bancos centrales proporcionando liquidez ilimitada y gobiernos aumentando fuertemente su gasto público deficitario, en buena medida destinado a proteger a la población de los efectos de la crisis - lograron hasta el momento salvar al mundo de una nueva gran depresión.
La crisis vino a develar la utopía neoliberal acerca de la supuesta existencia de un mercado mundial antes que se construya un Estado mundial. Ha recordado que lo que existe realmente es comercio e interacción global entre un conjunto de mercados nacionales, al interior de cada uno de los cuales circulan libremente el dinero, las mercancías y las personas, en un espacio creado, protegido y regulado por el Estado respectivo.
Ello ha venido a ser confirmado por las tribulaciones de la Unión Europea (UE), la única experiencia exitosa hasta el momento de conformar un verdadero mercado supranacional. A pesar de haber establecido desde hace algunos años la libre circulación de mercancías, dinero y hasta cierto punto de personas a través de todo su territorio, en buena parte del cual han logrado establecer asimismo moneda y banco central únicos, ello no ha resultado suficiente. La crisis ha forzado a la UE a extender extraordinariamente el ámbito de autoridad de sus instituciones estatales compartidas, a riesgo de hacer estallar la obra de medio siglo de integración si no logran hacerlo.
Al mismo tiempo que las lecciones anteriores, la crisis ha revivido los demonios que asolaron al mundo durante el siglo 20. No sólo ha promovido la emergencia de movimientos teóricos y políticos y corrientes que pueden ser consideradas como de amplia base, racionales, sensatos, democráticos y progresistas. Aunque la experiencia histórica muestra que son estas tendencias las que terminan prevaleciendo, en el corto plazo el temor y la incertidumbre también estimulan las corrientes opuestas. Movimientos extremistas que intentan superar la crisis exacerbando hasta al límite precisamente el tipo de políticas – en este caso el Neoliberalismo – que condujo a ella en primer lugar, mientras exacerban la intolerancia de la población para culpar a grupos minoritarios de todos los males. La experiencia histórica, así como los peligrosísimos eventos internacionales que están actualmente en pleno desarrollo, no permiten descartar esta amenazante posibilidad alternativa.

No Más Lucro en las AFP

2011-12-04T14:21:00.001-03:00

Las AFP lucran escandalosamente con la previsión y han dejado a los chilenos y muy especialmente a las chilenas, sin pensiones que merezcan el nombre de tales. Ahora se preparan para echarle el guante a los ingresos de los trabajadores y trabajadoras independientes. Como si fuera poco, han anunciado que pretenden subir las cotizaciones y aumentar la edad de jubilación, especialmente a las mujeres, agravando su discriminación actual. Al mismo tiempo que pierden a manos llenas el dinero de sus afiliados en el casino de los mercados financieros mundiales.
El país va a repudiar estos nuevos abusos. Los independientes harán uso de su derecho transitorio a negarse a estos descuentos. Se rechazará tajantemente la elevación de las cotizaciones y edad de jubilación.
Ha llegado el momento de terminar con este sistema abusivo, que a lo largo de tres décadas ha venido expropiando las contribuciones de los trabajadores a la seguridad social, mientras el Estado debe cargar con casi todas las pensiones. Las AFP no son un sistema de previsión sino de ahorro forzoso de los trabajadores en beneficio de los grandes grupos financieros.
Hay que acabar con el lucro en la previsión y restablecer el sistema público de pensiones, basado en el esquema solidario, que ha venido entregando pensiones dignas a lo largo de un siglo en todos los países desarrollados.

Las AFP y compañías de seguros relacionadas se han embolsado uno de cada tres pesos cotizados por sus afilados desde 1981 hasta ahora, según consta en los balances del propio sistema. El grueso de los otros dos pesos lo transfieren a sus compinches en forma de préstamos y capital accionario: la mitad de sus inversiones en Chile se encuentra en manos de sólo doce grandes grupos económicos encabezados por los dueños de las AFP, que se llevan la parte del león. Uno de ellos era La Polar, cuyas emisiones de bonos eran organizadas por el banco propietario de la principal AFP, que las suscribía con fondos de los afiliados para cubrir deudas impagas de esta fraudulenta empresa con el mismo banco.
El sistema de AFP no otorga a nadie pensiones que merezcan el nombre de tales. Ello fue asumido parcialmente por la reforma de la Presidenta Bachelet, mediante la cual el Estado se tuvo que hacer cargo de otorgar beneficios solidarios al 60 por ciento de los afiliados con pensiones inferiores a los 200,000 pesos (unos 400 dólares) mensuales. En su gran mayoría, sencillamente no recibían nada de las AFP.
Sin embargo, el 40 por ciento restante de afiliados de sectores medios tampoco reciben pensiones que les permitan retirarse en condiciones mínimamente adecuadas. Ello se puede comprobar con los siguientes casos reales.
Una jueza, que intenta jubilar al cumplir la edad legal para hacerlo tras cotizar toda su vida sin fallar un solo mes y por el sueldo tope, obtiene una pensión de 330.000 pesos (unos 600 dólares) mensuales. Eso representa menos de la décima parte de su sueldo, por lo cual simplemente no puede jubilar. Dirán que fue afectada por el daño previsional ocasionado por la sub cotización a los empleados públicos durante los años 1980 y es cierto. Sin embargo, una médico con la misma trayectoria de cotizaciones, pero que ha trabajado toda la vida en el sector privado, obtiene una pensión de 465.000 pesos (unos 930 dólares) mensuales, cerca de una octava tercera parte de sus ingresos en actividad. Tampoco puede dejar de trabajar.
Se dirá que ambas son mujeres, mientras un hombre que jubila al cumplir la respectiva edad legal obtiene una pensión un tercio mayor con el mismo fondo acumulado, lo que es verdad. Constituye una discriminación flagrante y masiva contra las mujeres, que se ha denunciado a los tribunales y ante la OIT y está prohibida en la Unión Europea. Ellas son el único grupo al cual se discrimina en razón de su mayor expectativa de vida, en circunstancias que los habitantes de comunas de altos ingresos, por ejemplo, promedian mucho más años de vida que los habitantes de comunas pobres y no se les reducen por ello las pensiones como se hace con las mujeres.
Sin embargo todos, especialmente las mujeres pero también los hombres, que han cotizado sin "lagunas" y por el tope, obtienen pensiones muy inferiores a las que perciben sus colegas con similares historias previsionales, pero que tuvieron la suerte de permanecer en el antiguo sistema público: estos últimos, tanto hombres como mujeres, obtienen la pensión pública tope, que actualmente es de alrededor de 1.100.000 pesos (unos 2.200 dólares) mensuales.
Si tal es la situación de los cotizantes ejemplares ¿que queda para la abrumadora mayoría de los afiliados que cotizan por remuneraciones más bajas y presentan abundantes lagunas previsionales? Ellos y especialmente ellas, obtienen de las AFP muy poco más que los beneficiarios de los aportes solidarios, es decir, poco más de 200.000 pesos (unos 400 dolares) mensuales. Esas no son pensiones para el grueso de la clase media, puesto que representan una fracción de sus ingresos en actividad, especialmente en el caso de las mujeres: Los chilenos y las chilenas no cuentan con un verdadero sistema de pensiones.
Esta situación se ha agravado considerablemente debido a las multimillonarias pérdidas experimentadas por los fondos AFP durante la crisis en curso. El 2008 perdieron un tercio del fondo total y la mitad de los fondos más riesgosos, lo que equivale a un 60 por ciento de todo lo que supuestamente ganaron en las tres décadas precedentes. En lugar de poner los fondos a buen recaudo hasta que pase la crisis, aumentaron irresponsablemente su exposición a las inversiones más riesgosas, incluyendo derivados financieros. No les sirvió de nada, puesto que luego de una fugaz recuperación el 2009 y 2010, han reanudado sus pérdidas millonarias el 2011. De este modo, en los últimos cuatro años y medio no solo no han ganado nada, sino que han perdido miles de millones de dólares de sus afiliados.
Dichas pérdidas van a continuar, hasta que el rendimiento de largo plazo de los fondos de pensiones, que supuestamente sigue siendo muy elevado, entre en línea con lo que se valorizan los mercados financieros en el largo plazo, que es del orden de uno por ciento real anual. La crisis ha recordado la vieja verdad descubierta por Adam Smith: en el largo plazo nada puede crecer más que la economía real y el producto interno bruto lo hace a tasas del orden del dos por ciento por año, en promedio: Todo lo demás es ilusión y la crisis lo terminará de desinflar.
Se está conformando un movimiento muy amplio que exige el término del lucro en las AFP y la reconstrucción del sistema público para garantizar pensiones dignas a los chilenos y chilenas. El nuevo sistema se basará nuevamente en el esquema de reparto, que no es sino un clásico mecanismo de seguros, mediante el cual las cotizaciones de los trabajadores en actividad se utilizan para pagar las pensiones de los jubilados. Dicho esquema ha demostrado su solidez y sustentabilidad otorgando pensiones muy decentes a lo largo de más un siglo a poblaciones mucho más maduras que la chilena, que es muy joven.
Todos ellos dejan cuantiosos excedentes de caja año tras año a los respectivos Estados, al igual como ocurría en Chile hasta 1981, cuando un tercio de las cotizaciones quedaba como excedente, según un estudio de la Universidad Católica encargado por las propias AFP. Lo mismo ha ocurrido en los cuatro países que han terminado con sus AFP en el curso del último año: Argentina, Bolivia, Hungría y Polonia, los dos últimos con gobiernos de ultra derecha y centro derecha, respectivamente. Así ocurrirá en Chile cuando se ponga término a este sistema: Las cotizaciones volverán a utilizarse para pagar pensiones, lo que dejará un excedente fiscal equivalente al 30 por ciento del gasto público social, que se podrá volver a destinar a educación y salud.
La majadera propaganda del sistema financiero, que anuncia la "quiebra" de los sistemas de reparto ante el aumento de la edad de las respectivas poblaciones, se basa en cálculos actuariales que proyectan déficit en años por venir, si no se incrementa levemente la edad de jubilación y el monto de los descuentos. Eso es precisamente lo que han venido haciendo estos países para equilibrar sus cuentas, lo que les ha permitido hacer sostenibles sus sistemas de reparto con poblaciones de adultos mayores que duplican a la chilena, como proporción de la población.
Tampoco hay drama ninguno con el manido "envejecimiento" de la población. De hecho, el incremento de la edad promedio reduce el número de pasivos que debe sostener cada persona en edad activa, puesto que el número de jóvenes que ingresan a la fuerza de trabajo es muchísimo mayor que el número de adultos que se retiran de ella, cada año. Es lo que NN.UU. denomina "bono demográfico" y beneficiará al mundo en su conjunto hasta fin de siglo XXI, a América Latina hasta mediados del mismo y a Chile hasta la década venidera. Los países más desarrollados, que ya no cuentan con dicho bono, aumentan moderadamente la edad de jubilación y los descuentos, como se ha mencionado.
En Chile no hay justificación alguna para elevarlos, como pretende hacer el Gobierno de Piñera. La única causa de las bajas pensiones en Chile es que las AFP no destinan las cotizaciones a pagar pensiones, sino a lucrar con ellas en los mercados financieros. El rechazo a tales intentos será multitudinario y unánime en la oposición.
Asimismo, por estos motivos, los trabajadores independientes rechazarán masivamente el intento de descontar de sus ingresos una cotización para las AFP. Este descuento empezará a operar automaticamente partir del 2012 y el Servicio de Impuestos Internos descontará las cotizaciones no pagadas de las devoluciones de impuestos. Sin embargo, hasta el 2015 existe la posibilidad que el afiliado rechace dichos cobros, para lo cual tiene que comunicar su negativa a las autoridades pertinentes. Las organizaciones sociales iniciarán una campaña para informar a la población acerca de esta posibilidad, de modo de contrarrestar la avalancha de propaganda que han iniciado las AFP para promocionar dichos cobros.
Para mejorar las pensiones hay que terminar con las AFP y no permitir que expropien una porción aún mayor de los ingresos de la fuerza de trabajo durante más años todavía.

¡Te vai a chingar Willy!

Lobby

2011-11-23T14:18:00.001-03:00

Encabezados por cuatro ex ministros de Estado, los principales responsables de la política educacional de la transición han sacado el habla. En una ofensiva orquestada por El Mercurio, buscan influir en la discusión parlamentaria del presupuesto. Al parecer, no han asimilado el repudio generalizado de la ciudadanía y de sus propios camaradas de partido a los resultados de sus políticas, manifestado en el más grande movimiento de la comunidad educacional que ha conocido el país y en el reciente acuerdo de la oposición en materia educacional.
Su planteamiento decepciona. En lugar de hacerse cargo de los errores cometidos y ayudar a remediar sus consecuencias, recurren a una manida triquiñuela populista para que todo siga igual: Afirman que no se pueden atender las justas demandas de la educación superior, sino priorizar los niveles inferiores.
Este argumento es falaz en general, puesto que siempre se deben atender armónicamente todos los niveles educacionales, como bien lo entendieron los gobiernos de todos los colores políticos que construyeron el sistema nacional de educación pública durante el siglo 20.
Sin embargo, en el Chile de hoy resulta aberrante. Casi todo el modesto incremento de matrículas de las últimas tres décadas se ha concentrado en el nivel terciario, que al mismo tiempo ha sido dejado atrás por la recuperación del gasto público a partir de 1990. A consecuencia de ello, el aporte fiscal por alumno de educación terciaria ha continuado bajando año tras año, encontrándose todavía en los niveles muy deprimidos herdados de la dictadura.
A medida que disminuía el gasto público se incrementaban los cobros a las familias, situación que se agravó con intereses bancarios a partir de la introducción del crédito con aval del Estado (CAE) el 2006. La carga actual resulta insoportable aún para las familias promedio de los quintiles de mayores ingresos. Una familia del quintil más acomodado debe destinar un mes de sus ingresos promedio para pagar el arancel promedio de cada hijo o hija que estudia en la universidad. Una familia promedio del quintil que sigue debe destinar a ello casi tres meses de ingresos.
Según el MINEDUC, el promedio de aranceles y matrículas universitarias del 2010 alcanzó a $2.097.173 y hay carreras el triple más caras. De acuerdo a la CASEN, el ingreso promedio mensual de las familias del quintil más acomodado alcanzan a $2.053.759 mensuales. Los del quintil que sigue alcanzan a $722.394 mensuales.
Por cierto, a lo anterior hay que agregar los gastos de mantención y útiles, así como los interes, multas y gabelas, con que los bancos recargan estos cobros en el caso del CAE. ¡Esa es la verdadera situación de los "ricos" sobre los cuales descargaron el financiamiento de la educación superior las políticas de la dictadura, continuadas por los que hoy sacan el habla!
Difícilmente puede escapar a la comprensión de estos técnicos que los principales beneficiarios de tal estado de cosas son los que lucran con la educación, aparte de los bancos.
El presupuesto de educación superior se redujo de 0,9 por ciento del PIB antes del golpe a 0,41 por ciento del mismo en 1990 y se ha recuperado a un 0,7 por ciento del PIB en el presupuesto 2012. Expresado por alumno de educación superior, el presupuesto se ha mantenido constante en los valores heredados por la dictadura, que alcanzan a poco más de medio millón de pesos anuales por alumno.
Sin embargo, un 30 por ciento del presupuesto 2012 se destina al CAE, es decir, se entrega a los bancos. Éstos recortan para si una comisión que ha promediado un quinto de este aporte fiscal desde el 2006 y el resto, junto a algnos recursos adicionales aportados por ellos, lo prestan a los estudiantes, que quedan como deudores del total más los intereses.
Otro 13 por ciento del presupuesto está destinado al denominado "Crédito Solidario," que el fisco presta directamente a los alumnos de instituciones del CRUCH, en condiciones algo más favorables. Los técnicos aludidos recomiendan extender este crédito a todas las instituciones, incluyendo aquellas con fines de lucro. Es decir, un 43 por ciento del presupuesto de educación superior no constituye propiamente un aporte fiscal, sino una "inversión" financiera del fisco, que comparte con los bancos y las universidades del CRUCH la condición de acreedores de los estudiantes.
Si se considera el aporte fiscal neto, es decir, sin CAE ni crédito solidario que en realidad son deudas de las familias, el aporte fiscal neto a la educación terciaria se reduce a un 0,41 por ciento del PIB, menos de la mitad de lo que hace cuatro décadas. Así lo consignan, por lo demás, las cuentas de la DIPRES.
Expresado por alumno, el aporte fiscal neto se ha reducido de 404.873 pesos en 1990 a sólo 340.910 pesos el 2009, expresado en moneda de este último año.
Según cifras del estudio de CENDA para la CONFECH, su nivel anterior al golpe militar había alcanzado el equivalente a 1.300.000 pesos por alumno, expresado en moneda de hoy. Es decir, un Estado mucho más pequeño invertía casi cuatro veces más recursos que hoy, por alumno de educación terciaria.
Este es el desastroso resultado de las políticas neoliberales, que los técnicos responsables de diseñarlas e implementarlas pretenden ahora mantener sin cambios, so pretexto que se estarían restando recursos a otros propósitos más loables.
Lo que no puede escapar a tales especialistas es que hay un pequeño sector que ha profitado extraordinariamente con sus políticas. Desde luego, los bancos han obtenido utilidades brutas por más de 400 millones de dólares entre el 2006 y el 2010, sólo por recargas e intereses del CAE. Más significativo aún, el 86 por ciento de los recursos de dicho mecanismo, que concentra todos los incrementos presupuestarios destinados a la educación superior, van a parar a instituciones con fines de lucro de dudosa calidad. Sólo tres de las mismas concentran más de la mitad del CAE.
Es decir, los alegatos de estos técnicos supuestamente preocupados por los párvulos que no tienen capacidad de salir a manifestarse en las calles, en realidad benefician a estos otros actores, ciertamente nada de imberbes.

¡Mejor se hubiesen quedado callados!

Capricho Italiano

2011-11-08T17:56:00.000-03:00

¡Escriba clarito para que la gente entienda! insisten los periodistas. No es difícil. Estos asuntos no resultan complicados cuando se los analiza a partir de leyes descubiertas por economistas que vivieron hace un par de siglos. Lo que es confuso es la forma en que estos fenómenos se presentan usualmente. La gente no entiende porque a simple vista no los aprecia como son en realidad. Hasta que llegan las grandes crisis y todo se aclara. La economía se saca la careta. También la ropa. Queda a la vista de todos tal como Dios la trajo al mundo.
Por ejemplo, cualquiera entiende ahora el gran descubrimiento de los economistas clásicos: A la larga nada puede crecer más que la economía real. Ésta, a su vez, se incrementa más o menos al ritmo de la fuerza de trabajo dedicada a producir bienes y servicios que logran venderse y la calificación e intensidad de su trabajo.
Los activos financieros, inmobiliarios y otros, pueden crecer desaforadamente durante décadas. Sin embargo, tarde o temprano llega una crisis y los deprecia. De este modo, los mercados financieros mundiales han pasado a pérdida la mayor parte del último siglo y han crecido a una tasa promedio del orden de uno por ciento real anual ¡Menos que el producto interno bruto (PIB) mundial!
Lo que está ocurriendo en la actualidad es precisamente eso. Los activos financieros habían venido creciendo desde inicios de los años 1980 con una exuberancia irracional, como dijo Alan Greenspan. Las bolsas de valores se desplomaron el 2000 y no han vuelto a recuperar sus niveles de entonces. Luego se generó un gigantesca burbuja inmobiliaria en los EE.UU. y varios otros países como España e Irlanda, la que reventó el 2008 en lo que respecta a las viviendas.
Sin embargo, las carteras de los bancos continúan abultadísimas, excediendo en cuatro o cinco veces el PIB en varios países, como ocurre en el Reino Unido. Se trata de activos de muy dudosa calidad, como préstamos hipotecarios comerciales, estudiantiles o de consumo y por cierto, aquellos otorgados a países que han caído en la insolvencia. Lo peor de todo es que el grueso está constituida por préstamos a otros bancos o instituciones financieras. La crisis no va a terminar hasta que todos esos supuestos valores se ajusten al marco de hierro del crecimiento del PIB en el largo plazo, para lo cual todavía tienen que depreciarse muchísimo más.
El caso de Italia por estos días resulta ilustrativo de como los países caen en insolvencia. Se trata de un asunto de confianza. Los inversionistas siguen apostando a invertir dinero mientras creen que muchos otros seguirán haciéndolo. Sin embargo, cuando pierden esa confianza todos quieren retirarlo. Se genera así una "corrida," igual que en el caso de los bancos.
Como recordó Paul Krugman en su visita a Chile, un banco es una institución que hace préstamos de largo plazo financiados con depósitos de corto plazo. Puede continuar haciéndolo mientras el flujo de estos últimos sea superior a los retiros. Si se produce un "corrida" el banco se queda sin dinero, puesto que el grueso lo tiene prestado a largo plazo.
Con los países ocurre exactamente lo mismo. Italia, por ejemplo, debe 1,2 veces su PIB. Evidentemente no puede pagar de un año para otro. Aunque los italianos dejen de comer, las italianas de comprar y vendan el Coliseo. Suponiendo que en promedio se trata de préstamos a seis años, debe renovar anualmente el equivalente a un quinto del PIB. Aparte de los intereses por el total adeudado, que a una tasa de cinco por ciento anual equivalen a otro seis por ciento del PIB. Es decir, entre amortizaciones e intereses, Italia necesita un financiamiento anual equivalente a más de un cuarto del PIB nada más para mantener su nivel de deuda.
Puede sostenerse por algunos años a costa de aumentarla constantemente. Sin embargo, a la larga opera la ley económica fundamental: ningún activo puede crecer indefinidamente más rápido que el PIB. Es decir, la deuda italiana solo resultaría sostenible en el largo plazo si la tasa de interés fuera inferior al crecimiento de este último, que en el caso de Italia o cualquier país desarrollado es inferior al 2 por ciento por año, en promedio. Los acreedores de Italia han iniciado una "corrida"y en octubre del 2011 la tasa de interés ha alcanzando casi siete por ciento al momento de escribirse estas líneas, mientras Berlusconi se debate entre la vida y la muerte.
El asunto no se detiene en Islandia, Irlanda, Portugal o Grecia. Tampoco en Italia. Lo que está en curso es el desinflamiento global de todo lo que ha venido creciendo por décadas más allá del ritmo esencial: el crecimiento real de la economía en el largo plazo. Esa es la dura realidad y nada pueden hacer al respecto los gobiernos, bancos centrales o el FMI, como ha escrito John Kay en un célebre editorial del Financial Times del 25 de octubre del 2011.
Los gobiernos y bancos centrales ciertamente no son impotentes frente a las crisis. Como descubrió el gran John Maynard Keynes, los primeros pueden y deben incrementar su gasto para dar seguridad a la gente y compensar la baja en el consumo privado. Como descubrió Walter Bagehot, contemporáneo de Marx y confirmó Friedmann un siglo más tarde, los segundos pueden y deben inundar de dinero los mercados para proveer medios de pago cuando se interrumpe el crédito. Ambos han actuado de esa manera en los países principales y también en Chile durante la actual.
Sin embargo, nada de eso puede evitar la depreciación de todos aquellos activos que han crecido más allá de lo posible en el largo plazo. Usualmente, ello se logra mediante una inflación general en la cual todo sube de precio menos dos cosas, las deudas y los bienes raíces. A veces, en algunos países donde se abusa de la gente, logran que no suban tampoco los salarios.

¿Cuanto dijiste, Willy, que han crecido los fondos de pensiones?

Disputada

2011-11-07T11:03:00.000-03:00

El nombre del riquísimo yacimiento aledaño a Santiago no puede ser más apropiado. Ahora Anglo-American, propietaria de Anglo-Sur, la empresa que lo explota, pretende bloquear la decisión de CODELCO de ejercer su opción de recomprar del 49 por ciento de la misma. Ello ha sido rechazado por la Estatal y por el gobierno a través de los Ministros de Minería y Hacienda. Asimismo, por los sindicatos de CODELCO y el ex-Presidente Lagos, quien ha denunciado que la transnacional ha pedido la intervención del gobierno británico. Todo lo ocurrido con Disputada es el compendio de la ignominia, sin embargo, Chile debe rechazar en forma unánime las maniobras de la transnacional anglo-sudafricana.
Como es sabido, CODELCO ha comunicado a Anglo-American su intención de ejercer la opción de recompra del 49 por ciento de Anglo-Sur, empresa que explota el yacimiento Los Bronces, que pertenece al Estado de Chile según establece la Constitución. El precio de la operación se estima en de 6.750 millones de dólares, los que serían financiados por la transnacional japonesa Mitsui, a la cual CODELCO le puede a su vez traspasar la mitad de la opción, que para estos efectos ha sido valorada en más de 9.760 millones de dólares.
Aprovechando una deficiente redacción del contrato de concesión vigente desde 1978 y modificado el 2002 durante el gobierno de Lagos, Anglo-American intenta vender a un tercero extranjero parte de la empresa, de la cual hoy es propietaria en un 100 por ciento. De este modo, reduciría la opción de recompra de CODELCO al 49 por ciento de la propiedad remanente de la transnacional en la concesionaria del yacimiento chileno. Adicionalmente, al realizar la operación en el extranjero, intentaría reducir la tributación en Chile sobre dicha venta, la que representará 900 millones de dólares en ingresos para el Estado al precio de compra que pagará CODELCO.
La historia de Disputada resume el entreguismo de la política minera Neoliberal. El yacimiento de Los Bronces fue nacionalizado por el presidente Allende en 1971 y Minera Disputada, compañía francesa que lo explotaba, fue adquirida por el gobierno ese mismo año. Según recuerda Julián Alcayaga, la dictadura de Pinochet la vendió en 1978 en 90 millones de dólares a Exxon Minerals, que la explotó durante 23 años supuestamente a pérdida para eludir impuestos y el 2002 la vendió a Anglo-American en 1.300 millones de dólares - precio que incluyó 700 millones de dólares en créditos de impuestos al Estado acumulados mediante las martingalas de Exxon.
La opción de recompra establecida en el contrato original puede ser ejercida por CODELCO cada tres años y su precio se calcula en base a las utilidades de los cinco años precedentes. Es decir, valía cero peso durante todo el tiempo que estuvo Exxon, en razón de las pérdidas declaradas. Nunca fue ejercida hasta ahora, cuando los cinco años precedentes registran utilidades record. Sin embargo, la opción vale más todavía que el elevado precio que está pagando CODELCO por algo que pertenece al Estado, según lo atestigua la valorización de la opción establecida en el acuerdo con Mitsui y también los intentos de bloqueo de Anglo-American. Incide en estos últimos el hecho que del precio recibido, la transnacional deberá devolver al Estado 900 millones de dólares en impuestos a la ganancia de capital realizada.
Hugo Fazio, Director de CENDA en su carta económica del 23 de octubre, recuerda que al finalizar el año 2001, durante la administración de Ricardo Lagos, Exxon abrió una licitación privada por el yacimiento, al concentrar su actividad en su negocio principal a nivel global, la producción de combustibles, a la cual invitó a Codelco, quien la ganó al efectuar la mejor propuesta. “Nosotros hicimos la mejor oferta –relata Juan Villarzú, presidente en ese momento de la empresa estatal-, en torno a US$900 millones. Pero Exxon la estimó insuficiente e iniciamos una negociación directa de la que estuve a cargo. Nuestra última oferta fue por US$1.200 millones. El negociador de Exxon y yo cerramos el trato (…). Quedamos de juntarnos en un par de días para firmar los acuerdos definitivos. Pero en ese lapso –agregó- me llamó para decirme que “los obispos” (el directorio de Exxon) habían recibido una oferta directa de AngloAmerican y si queríamos quedarnos con la compañía, teníamos que poner otros US$100 millones. Como era el período de las vacaciones –continuó Villarzú-, no encontré al presidente Ricardo Lagos, al final logré hablar con Nicolás Eyzaguirre, quien me dijo que por ningún motivo íbamos a subir la oferta (…). Ahora –concluyó- Codelco pagará cinco veces más y por la mitad de Disputada.”
Fazio hace notar que no hay razón alguna para solicitar financiamiento a Mitsui, puesto que bien podría el gobierno invertir en este negocio los dineros que mantiene en el extranjero ganando muy poco. Mucho menos, agrega, vender la mitad de la opción a la transnacional japonesa, en lo cual coincide con la Federación de Trabajadores del Cobre, que ha entregado la misma opinión.
Hugo Fazio concluye: "Comprar la opción presente en Los Bronces significa que el país tenga que pagar por un recurso que le pertenece. Sin embargo, de no aprovecharse –en el marco de las posibilidades existentes en la coyuntura actual- conduce a que siga siendo explotada exclusivamente por la transnacional anglosudafricana obteniendo de ello elevadas ganancias. Es un mal necesario mientras no existan condiciones políticas para que se pueda dar un paso más avanzado: nacionalizar o aplicar la doctrina Allende, que recuperó para el país las rentabilidades extraordinarias obtenidas en las explotaciones cupríferas, utilizando esos recursos para cancelar la nacionalización. Pero ello requiere de una política que parta del interés nacional, la cual no puede esperarse del actual gobierno."
Todo lo relacionado con Disputada huele mal. El propósito inconfesado de Hernández y del gobierno puede ser en los hechos privatizar la mitad de la opción para obtener financiamiento, el mismo que el gobierno niega a CODELCO. Eso debe ser evitado por cierto a toda costa, no sólo porque es inconstitucional, inconveniente e innecesario, sino porque adicionalmente puede echar por tierra toda la operación de recompra.
Sin embargo, se debe proceder con esta última y ciertamente rechazar en forma unánime las maniobras de bloqueo de Anglo-American.

¡Más Ricos!

2011-10-27T14:08:00.000-03:00

El uno por ciento más rico no responde las encuestas de hogares, cuyos quintiles y deciles sólo miden la distribución de ingresos entre el 99 por ciento restante. El total de ingresos de los 16,6 millones de personas que registra la CASEN suman menos del 45 por ciento del proiducto interno bruto (PIB), incluyendo la masa total de salarios registrada por las AFP, que representa alrededor de un cuarto del PIB. ¿Quién se queda con el grueso del resto? ¡Respuesta correcta! El uno por ciento más rico se queda a lo menos con el treinta por ciento de los ingresos en Chile, incluyendo las ganancias de sólo diez empresas del cobre que equivalen a un 8 por ciento del PIB. Por este motivo, todo el gasto público social es redistributivo, incluido el que va a parar al quintil más acomodado. Transfiere ingresos desde el 1 por ciento más rico al 99 por ciento restante, por eso los primeros despotrican que es "inequitativo."
Esta nueva conceptualización de la distribución del ingreso empezó a imponerse tras el clásico estudio del 2009 de Picketty y Saez, que a partir de datos del servicio de impuestos estadounidense demostró que el uno por ciento más rico había llegado a apropiarse un cuarto del ingreso total y que dicha proporción se había más que duplicado en las últimas décadas.
Un estudio recién publicado por la oficina del presupuesto del Congreso de los EE.UU. viene a confirmarlo con datos impactantes. Los ingresos después de impuestos del uno por ciento más rico crecieron 271 por ciento entre 1979 y 2007. Los de los otros en el quintil de mayores ingresos (desde el percentil 81 al percentil 99) los aumentaron en un 65 por ciento en el mismo período, bastante más que el 80 por ciento restante de la población, pero muchísimo menos que el uno por ciento más rico.
El sesenta por ciento del medio en la escala de ingresos (desde el percentil 21 al 80) aumentaron los suyos en un 40 por ciento y los del veinte por ciento más pobre apenas en un 18 por ciento, entre 1979 y 2007.Como resultado de este crecimiento desigual de los ingresos después de impuestos, la sociedad estadounidense era sustancialmente más inequitativa el 2007 que en 1979 (ver el segundo gráfico adjunto).
El motivo principal fue la mayor concentración de ingresos antes de impuestos en el quintil más acomodado, que subió de un 50 por ciento a un 60 por ciento del total al tiempo que bajaba la participación de todos los otros quintiles. Ello se explica a su vez principalmente por las mayores ganancias de capital, es decir, aquellas derivadas de la compra y venta de activos, principalmente acciones y otros instrumentos financieros, acompañadas de una disminución relativa de los ingresos del trabajo y dividendos.
Sin embargo, el estudio constata que la verdadera razón del aumento de la desigualdad fue el incremento de ingresos del uno por ciento más rico, que subió su participación del 10 por ciento al 20 por ciento del ingreso total entre 1979 y 2007. Lo lograron a costa de una disminución en la participación de todo el resto, incluidos los demás miembros del quintil de mayores ingresos (ver primer gráfico adjunto).
Los impuestos y transferencias del Estado corrigen en parte lo anterior puesto que ambas son progresivas en los EE.UU., es decir, gravan más a los más ricos y transfieren más a los más pobres, pero no logran cambiar el cuadro global. De este modo, los ingresos después de impuestos y transferencias del quintil más acomodado subió de 43 por ciento a 53 por ciento del total entre 1979 y 2007, pero ello se debe asimismo a que dicha medida del ingreso del uno por ciento más rico más que se duplicó, pasando de 8 por ciento a 17 por ciento del total, en el mismo período (ver tercer gráfico adjunto).

¡De te fábula narratur!

Ricos y Pobres

2011-10-21T12:52:00.001-03:00

Escuchar al Presidente y su grupo esgrimir la la justicia social para rechazar recursos a las universidades públicas, recuerda viejas caricaturas. ¡Los ricos no pueden tener educación gratis! exclaman escandalizados y acto seguido incluyen en esa categoría ¡al sesenta por ciento de la población! Deben sentirse necesitados de compañía.
La verdad es que los famosos quintiles de las encuestas de hogares sólo miden la distribución del ingreso entre los sectores medios y más pobres. Los ricos no se dignan siquiera contestar estos cuestionarios ¡y se llevan un tercio del total!
En muchos países, incluyendo todos los más desarrollados y también los emergentes más dinámicos, la diferencia entre los sectores medios y más pobres es mucho menor que en Chile o América Latina. La economía funciona más parejo en esas sociedades más igualitarias y todos todos viven allí mucho mejor.
Sin embargo, para efectos de justicia distributiva no se trata de discriminar entre el veinte por ciento más rico y el resto. Ni siquiera entre el diez por ciento más rico y el resto. Como dicen los "Indignados" que ocupan Wall Street por estos días, las diferencias verdaderamente escandalosas son entre el uno por ciento que se lleva a lo menos un tercio del ingreso y el 99 por ciento restante. Visto de esa manera, todo el gasto público social es progresivo, incluso el que llega al quintil de mayores ingresos. Redistribuye del uno por ciento verdaderamente rico hacia todo el resto.
El New York Times del 22 de agosto del 2009 publicó el estudio de distribución del ingreso ahora clásico de Thomas Picketty y Emmanuel Saez. Basado en datos del servicio de impuestos internos estadounidense, conocido por su sigla IRS, demostró que en ese país el uno por ciento más rico había llegado a apropiarse ¡una cuarta parte del ingreso total! Más aún, el uno por ciento de ese uno por ciento, es decir 1/10.000avo de la población, en determinadas ocasiones se ha quedado con el seis por ciento del ingreso total.
El estudio referido mostró asimismo que dicha proporción ha resultado extraordinariamente fluctuante en el tiempo. A diferencia de la distribución entre los quintiles o deciles de ingreso, la que tiende a ser muy estable. Sólo en la víspera de grandes crisis como las de 1929 y 2007, los ultra ricos se apropiaron estas proporciones grotescas del ingreso total. Durante la mayor parte del tiempo, en cambio, su porción de la torta fue mucho más prudente, del orden del 10 por ciento para el uno por ciento más rico.
En Chile no existen estadísticas de este tipo y sería muy bueno que el propio Servicio de Impuestos Internos los elaborase, tal vez a pedido de algún parlamentario. Sin embargo, difícilmente estas proporciones resultarán más igualitarias que en los EE.UU. Muy por el contrario, de seguro son mucho peores. Si allá las injusticias claman al cielo, acá insultan al mismo Dios ¡La Iglesia ha dicho que son escandalosas!
Existen en cambio algunas estadísticas simples, sólidas y contundentes, que permiten confirmarlo, las que se muestran en el cuadro adjunto. La primera de ellas es la propia CASEN, encuesta que el 2009 registra un ingreso monetario autónomo total de 41,4 billones de pesos anuales para un universo de 16,6 millones de personas agrupados en poco menos de 4,7 millones de familias. Se agregan subsidios monetarios del Estado por poco más de un billón de pesos anuales.
Equivale a un ingreso promedio de 754.295 pesos mensuales por familia, incluyendo un subsidio de 18.792 pesos mensuales. Claro, el quintil V se lleva 23,2 billones de pesos al año, el 54 por ciento del total y su ingreso promedio es de poco más de dos millones de pesos mensuales. El quintil I, en cambio, debe sobrevivir con 172.444 pesos mensuales por familia, de los cuales 41.504 son subsidios monetarios del Estado.
Hilando un poco más fino, resulta una distribución parecida al conjunto de América Latina: el 10 por ciento de mayores ingresos se lleva poco más del 40 por ciento del total, mientras el 40 por ciento más pobre se lleva poco más del 10 por ciento, mientras el 50 por ciento que está entre esos extremos se lleva poco menos de la mitad que le corresponde del oingreso de las familias. En los países con mejor distribución del ingreso, el diez por ciento superior se lleva menos del treinta por ciento y el 40 por ciento más pobre sube a más del veinte por ciento, mientras el 50 por ciento que está entre ellos se lleva en todas partes más o menos la mitad del ingreso, como corresponde.
El problema es que esas mediciones del ingreso de las familias dejan fuera al uno por ciento verdaderamente rico. Como se ha mencionado, éste se ha llegado a apropiar un cuarto del total ¡En los EE.UU.! En Chile se queda a lo menos con un tercio del ingreso, como se puede comprobar fácilmente a partir de los datos anteriores.
El Producto Interno Bruto (PIB) del 2009 alcanzó a 91,6 billones de pesos y los ingresos del Estado fueron ese año de 22,4 billones de pesos. Si se descuentan adicionalmente los 41,4 billones de pesos que reciben las familias según la CASEN, ello deja un remanente de a lo menos que 27,8 billones de pesos, que equivale a un 30,4 por ciento del PIB. ¿Quién se queda con esa parte de la torta? ¡Adivine!
Los números gruesos son clarísimos: los ingresos de las familias representan solo un 45 por ciento del PIB y los del Estado un 25 por ciento adicional, lo que deja un remanente anual de 30 por ciento del PIB, que se embolsan las grandes fortunas propietarias del capital.
Eso es lo mínimo, puesto que muchos ingresos de las familias y el Estado están contaibilizados dos veces en las cifras anteriores. La encuesta de hogares puede registrar dos veces el mismo ingreso, por ejemplo, en el caso de una familia que contrate el servicio doméstico de otra. Evidentemente, existen asimismo amplios espacios en los cuales los ingresos del Estado se superponen al de las familias, por lo cual no se pueden sumar así como así. Parte de las remuneraciones de estas últimas provienen de empleos en el Estado, por lo cual estos ingresos están ya contabilizados en el presupuesto fiscal. Lo opuesto ocurre con el IVA y otros impuestos que pagan las familias con parte significativa de su ingreso, los que reaparecen como parte de los ingresos fiscales. Al descontar estas duplicaciones, la parte neta del ingreso que captan las familias y el Estado resulta significativamente menor a la suma de los ingresos totales de ambos.
Ese tipo de duplicaciones, en cambio, son eliminadas cuidadosamente en el cálculo del PIB. Éste no es el precio de todos los bienes y servicios producidos, como usualmente se piensa, sino el valor nuevo agregado cada año. Se calcula como la suma del valor agregado por todas las empresas y negocios existentes en el país, más las exportaciones y menos las importaciones. Como diría Adam Smith, es el valor nuevo creado cada año por el trabajo de los chilenos y chilenas.
Como bien sabe cualquiera que calcule el IVA a fin de mes, el valor agregado es la suma de las facturas de venta menos las facturas de compras de bienes y servicios requeridas para dichas ventas - ciertamente no se pueden descontar los salarios que pagan la fuerza de trabajo que agrega dicho valor. Es decir, el PIB es valor agregado neto, del cual ya se ha descontado todo lo invertido en materias primas, maquinarias, combustibles, electricidad y todo lo necesario para el giro de los negocios.
Una vez creado, el PIB se distribuye en salarios de los trabajadores, ganancias de los capitalistas y rentas de los propietarios de los recursos naturales, como diría nuevamente Adam Smith. Los salarios en Chile se llevan una tajada muy pequeña, apenas un cuarto de la torta. El 2009 la masa de salarios de los cotizantes en los sistemas previsionales sumó 22,9 billones de pesos, escasamente el 25 por ciento del PIB. En realidad los salarios son algo mayores, puesto que como se sabe las remuneraciones altas cotizan solo por el primer millón de pesos (60 UF en ese año), por lo cual la estadística de salarios promedios de las AFP los subestima un poco. Sea como sea, los salarios constituyen de lejos la principal fuente de ingresos de las familias.
El PIB incluye además los ingresos netos de los trabajadores por cuenta propia, que en Chile representa una parte significativa del total. Casi todos los afiliados a las AFP, que son ocho millones y medio de personas en edad de trabajar identificadas con nombre, apellido y RUT, entran y salen constantemente de trabajos asalariados de muy corta duración. Sólo la décima parte de ellos cotizan como empleados formales todos los meses, mientras que dos tercios cotizan en promedio un mes de cada dos. El resto del tiempo no cotizan porque trabajan por cuenta propia mientras encuentran otro empleo asalariado, con intervalos de desocupación y en el caso de las mujeres de retorno transitorio a las tareas domésticas. Eso explica en parte el que la masa de salarios representa poco más de la mitad de los ingresos monetarios autónomos de las familias no provienen de salarios. Si se resta la masa de salarios del total de ingresos de las familias registrados por la encuesta CASEN del 2009, los otros ingresos monetarios autónomos suman 18,4 billones de pesos, casi un quinto del PIB.
Parte significativa de esos ingresos no salariales corresponden también a diversas rentas que perciben familias del decil más acomodado. Asimismo, como se ha mencionado, la suma total de ingresos de las familias medidas por la CASEN puede sobreestimarlos porque registra ingresos duplicados. Una estimación más fina de los otros ingresos monetarios se puede hacer comparando lo que la CASEN registra como ingresos de salarios con la masa de éstos medidas por las AFP. Eso quedará para otra ocasión.
Aún suponiendo que la CASEN estimase bien los ingresos totales de las familias, ello significaría que 16,6 millones de chilenas y chilenos hacen malabares para llegar a fin de mes con un 45 por ciento del PIB. Si el 40 por ciento de ellos no fuese tan pobre y el 50 por ciento del medio no anduviera tan apretado, la distribución de ingresos entre las familias mejoraría sustancialmente sin reducir el ingreso del 10 por ciento superior.
Aún si no existiesen duplicaciones, ello dejaría como mínimo un 30 por ciento del PIB en manos del uno por ciento más rico que no declara sus ingresos en la CASEN. Al descontar las duplicaciones antes referidas, dicha porción del ingreso sube considerablemente.
Además, parte importante del gasto público se invierte en obras que benefician principalmente a los grandes negocios. Sin embargo, la mayor parte, de lejos, se gasta en servicios y subsidios que benefician de una u otra manera a todas las familias. Por eso los verdaderos ricos reclaman contra el gasto público en general y hacen gárgaras denunciando que es "inequitativo."
Parte significativa de sus ingresos los vuelven a invertir en negocios, desde luego, pero con la exclusiva finalidad de aumentar sus ganancias todavía más. Buena parte lo gastan en lujos que simplemente no aparecen en la canasta del resto de las familias que responden la encuesta CASEN. Para comprobarlo basta ver la propaganda comercial, que en su buena parte se destina a productos que ciertamente no son de consumo masivo, ni mucho menos.
Al interior de este cogollo no todos son iguales, desde luego. Al igual que en los EE.UU. donde el uno por ciento del uno por ciento más rico ha llegado a apropiarse de un 6 por ciento del ingreso total. En Chile esa cifra debe ser el doble a lo muy menos. Solamente las grandes mineras privadas que están en la cúspide de la pirámide se embolsaron el 2009 ganancias por 7,3 billones de pesos según sus propios balances, que equivalen a un 8 por ciento de PIB de ese año.
En otros países también existe un cogillito de ricos muy ricos, como se ha mostrado en el caso de los EE.UU. Sin embargo, allí éstos son por lo general grandes capitalistas de verdad. Es decir, empresarios que no pocas veces partiendo de cero, hacen inmensas fortunas creando firmas cuyas enormes ganancias provienen casi exclusivamente del trabajo de sus decenas y a veces cientos de miles de trabajadores altamente calificados, que constantemente se adelantan a su competencia en una carrera sin pausa por ofrecer productos y servicios cada vez mejores y más baratos a millones de consumidores. El mejor ejemplo de ello es el recientemente fallecido Steve Jobs, un autentico y genial empresario capitalista que deja una fortuna de varios miles de millones de dólares. Son países de gran movilidad social, donde cualquiera puede alcanzar esas alturas y no por ello se consideran parte de una casta diferente al resto. Jobs, por ejemplo, era hijo de un inmigrante Sirio que lo entregó en adopción a un modesto maquinista.
No es el caso de Chile. El cogollito local es claramente identificable por su aspecto, su forma de expresarse, como se viste, los barrios donde vive y los lugares donde descansa, los colegios y universidades donde se educa y así sucesivamente. No son más de 170 mil personas, menos de 60 mil familias, el uno por ciento de la población, número que coincide casi exactamente con los habitantes de las tres comunas de más altos ingresos de Santiago, donde viven casi todos ellos. Allí se gasta parte significativa del 30 por ciento del PIB y se nota. Son un mundo aparte.
En su núcleo, en el cogollito del cogollito, por así decirlo, se identifican asimismo por sus apellidos. Abundan aquellos que provienen de las familias de campesinos pobres, muchos de ellos castellanos y vascos, que se asentaron como colonos que establecieron modestos señoríos agrarios desde el siglo XVI en este flaco y yermo margen de los antiguos imperios americanos. Como describe el historiador Jocelyn-Holt, a falta de las inmensas fortunas y miles de vasallos de sus coterráneos que conquistaron más al norte, éstos tuvieron la habilidad secular de no pelearse demasiado unos con otros y cooptar sucesivamente en su seno, generalmente mediante matrimonios de conveniencia, a los recién llegados que lograban hacer fortuna en el comercio, las finanzas y más tarde la industria. Su trayectoria es muy parecida a los Boers sudafricanos y la sociedad chilena de hoy no se diferencia demasiado de la que aquellos crearon con el infame Apartheid. Es igual de "freak," como dicen los jóvenes.
Para rematarla, éstos ni siquiera son verdaderos capitalistas, sino principalmente rentistas. Sus empresas no siguen el ejemplo de Apple sino de Exxon, BHP o Anglo American. Es decir, no obtienen sus ganancias principalmente de la producción de bienes y servicios competitivos mediante una fuerza de trabajo altamente calificada. Acá la cosa es mucho más sencilla. Simplemente cobran la renta de los recursos naturales que pertenecen a la nación y de los cuales se han apropiado sin pago alguno. La mitad de las inversiones de las últimas cuatro décadas registradas por el Comité de Inversiones Extranjeras ha ido a parar a dos sectores, minería y energía, que en conjunto ocupan menos del uno por ciento de la fuerza de trabajo. Tres cuartos de los grandes proyectos de inversión de los próximos cinco años registrados por la Corporación de Bienes de Capital van a parar a esos mismos dos sectores. Mientras tanto, el ocho por ciento de la fuerza de trabajo se mantienen cesante en promedio y hay más gente trabajando en el comercio que en la producción de bienes y menos de un diez por ciento en la manufactura. Es decir, nos dedicamos a exportar piedras, troncos y pescados mientras los chilenos y chilenas nos vendemos mutuamente las cosas que importamos o nos cortamos el pelo unos a otros.
Como si fuera poco, se apropian además de las rentas monopólicas que generan las dos o tres grandes firmas que concentran todos los mercados del país, desde los bancos a las farmacias. Evidentemente es algo anacrónico y tiene que terminar tarde o temprano para que Chile sea de verdad un país desarrollado. Durante el siglo veinte en los hechos se había terminado, tras cinco décadas de desarrollismo estatal que desarrolló la economía y transformó la sociedad al tiempo que la democratizaba y mejoraba extraordinariamente la distribución del ingreso. En el curso de esas décadas los trabajadores asalariados duplicaron su participación en el PIB.
Lamentablemente, recuperaron sus privilegios por mano ajena, como dijo el Presidente Allende y volvieron a imponerse con revancha sobre el conjunto de las familias chilenas. Eso está llegando ahora a su fin a medida que avanza la Primavera de Chile. Ojalá que seamos capaces de terminarlo como lo lograron los Sudafricanos, reconociendo que no sobra nadie pero asimismo que todos tenemos los mismos derechos sobre las riquezas con que la naturaleza bendijo esta tierra.

¡CAE a los Bancos Estúpido!

2011-10-16T14:11:00.001-03:00

¿Quién resulta más beneficiado con el crédito con aval del Estado (CAE)? ¡Acertó!
Desde que fue engendrado el 2006, este perverso mecanismo para endeudar estudiantes a favor de instituciones de educación superior privadas con fines de lucro, ha reportado ganancias brutas por no menos 400 millones de dólares ¡a los bancos intermediarios! Éstas provienen de intereses devengados por los estudiantes y "recarga" pagada al contado por el Fisco, más o menos en partes iguales.
Sin riesgo alguno y sin moverse de su escritorio, por cierto. Además del aval de las instituciones receptoras y del Estado, los bancos adquirieron el derecho a embargar sueldos y devoluciones de impuestos de los futuros profesionales. Como si fuera poco, el Estado les ha recomprado el 41 por ciento de los créditos colocados.
Dichas ganancias brutas equivalen al veinte por ciento de los aproximadamente dos mil millones de dólares colocados a los estudiantes en CAE hasta el momento. Sin embargo, considerando la recompra por parte del Estado, la banca ha aportado solo unos 1.200 millones de dólares. Por lo tanto, las ganancias brutas hasta el momento equivalen a ¡un tercio del capital aportado por la banca! No está mal.
A lo anterior hay que agregar que aparte de endeudar a los estudiantes en 800 millones de dólares anuales y consumir un 30 por ciento del presupuesto de educación superior del 2012, casi todos los CAE van a a parar a instituciones de educación superior privadas y la mitad a sólo tres de ellas, con fines de lucro.
Por estos motivos hay que terminar con el CAE ahora, redestinando esta partida presupuestaria a financiamiento basal de las instituciones públicas, crédito solidario y becas. Éste es el primer paso hacia la gratuidad de la educación superior.

Las ganancias brutas de los bancos han sido estimadas por CENDA en base a los antecedentes publicados por la Dirección de Presupuestos, DIPRES. Se calculan sumando año a año desde el 2006 al 2011 las "recargas" pagadas por Fisco a los bancos por la cartera recomprada, más los intereses devengados por el capital neto aportado por la banca, una vez descontada la recompra por parte del Estado del total de CAE colocados.
Las "recargas" pagadas por el fisco a la banca suman un total de 106,257 millones de pesos entre el 2006 y 2011. Llama la atención que los promedios de recarga pagados a la banca entre el 2006 y el 2010 promediaron más de 40 por ciento de la cartera recomprada, proporción que se redujo violentamente el 2011 a sólo 6 por ciento. Ello resulta escandaloso, puesto que evidencia que durante los años precedentes se pagó de más a la banca una suma de más de ochenta mil millones de pesos ¡cinco veces el escándalo de Kodama! Por cierto, nadie ha respondido por ello.
Los intereses devengados por los CAE todavía en poder de la banca, es decir, descontada la recompra por parte del Estado, suman un total de 90.452 millones de pesos desde el 2006. Sólo el 2011 suman 36.732 millones de pesos, cifra que crece año a año. El cálculo supone que toda la cartera colocada continúa devengando intereses corrientes. En realidad la suma es mayor, puesto que los créditos morosos son cerca de la mitad y devengan adicionalmente intereses penales y multas.
Las cifras anteriores se presentan en el cuadro adjunto, preparado por CENDA como parte del inforrme a CONFECH.

¡Terminar el CAE Ahora!

2011-10-08T13:28:00.000-03:00

¿Que pide la CONFECH? Rebajar sucesivamente los cobros de aranceles y matrículas a los estudiantes, garantizando al mismo tiempo que todos los puedan pagar y reemplazarlos con creces por aportes basales del Estado a las instituciones de educación superior públicas. Para empezar, terminar con la parte más escandalosa y abusiva del cobro a los estudiantes: el Crédito con Aval del Estado (CAE), cuyos principales beneficiarios son unas pocas instituciones privadas con fines de lucro y los bancos intermediarios.
El presupuesto del 2012 hace lo contrario y debe ser rechazado por la oposición en el Parlamento. Las partidas asignadas al CAE representan el 30 por ciento del presupuesto 2012 de educación superior y se pagan a los bancos intermediarios. Deben ser reasignadas a aportes basales a las instituciones, becas y créditos solidarios.
Ello representa bastante más de la mitad de los recursos totales aportados por el CAE a las instituciones de educación superior. Lo que aportan los bancos por cuenta de los estudiantes es una cifra mucho menor. Estos últimos recursos se pueden reemplazar por los aportes adicionales que el presupuesto ya asigna a educación superior, mediante la eliminación del lucro de algunas de las instituciones que hasta ahora reciben el CAE y con un monto adicional razonable de recursos presupuestarios.
Terminar de inmediato y en forma definitiva con el CAE significa eliminar la parte más perversa y escandalosa del actual mecanismo de financiamiento de la educación superior. Promueve de manera irresponsable que cerca de 300 mil estudiantes asuman compromisos financieros superiores a 800 millones de dólares anuales, sin considerar los intereses. La mayoría nunca va a poder pagar. Más de la mitad del CAE es financiada por el Estado, que el 2011 destinó un tercio del presupuesto educación superior a recompra de cartera CAE con elevadísimas recargas en beneficio de los bancos.
Un 77 por ciento del CAE financia a instituciones privadas y la mitad del mismo va a parar a manos de tres de ellas, todas con fines de lucro, mientras las universidades del CRUCH perciben solo un 13 por ciento del mismo.
Las instituciones de educación superior se financian hoy principalmente mediante cobros a sus estudiantes, venta de servicios y aportes estatales. Estos últimos representan menos del 15 por ciento del total, mientras los primeros se elevan a más de dos tercios del total y sobre el 90 por ciento en algunas instituciones privadas. En las universidades del CRUCH, en cambio, entre las cuales se cuentan las cinco que concentran casi toda la investigación científica, los cobros a los estudiantes representan menos de un tercio de su presupuesto, a pesar que los aranceles son similares.
La eliminación del CAE representará ciertamente una disminución significativa de recursos destinados a la educación superior, que son los aportados por los bancos con cargo a los estudiantes. Sin embargo, ellos representan solo una fracción del monto total aportado hoy mediante este mecanismo y dicha suma puede ser repuesta sin mayores problemas. El 2011 por ejemplo, según la Dirección de Presupuestos, DIPRES, el CAE aportó 404.000 millones de pesos a las instituciones de educación superior, girados por los bancos con cargo a los estudiantes. Sin embargo, ese mismo año el Estado asignó un total de 253.262 millones de pesos para recompra de CAE con recarga, lo que representó exactamente un tercio del presupuesto de educación superior de ese año. Es decir ¡un tercio del presupuesto del año en curso se entregó a los bancos! De este modo, si los recursos presupuestarios se hubiesen entregado directamente a las instituciones de educación superior, la disminución de ingresos a estas últimas hubiese sido de sólo 142.000 millones de pesos.
Si esta medida de saneamiento se adopta en el presupuesto del 2012, la disminución de recursos a las instituciones de educación superior por este concepto será de este mismo orden. ¿Como reponerla de modo que estas últimas no se vean afectadas? La respuesta es sencilla. En primer lugar, el incremento del presupuesto de educación superior del 2012 respecto del 2011 es de 77.473 millones de pesos en moneda de este último año. Es decir, el presupuesto ya consigna un incremento de recursos que repone la mitad de lo aportado en CAE en forma neta por los bancos por cuenta de los estudiantes.
Buena parte de la otra mitad la pueden absorber perfectamente las instituciones privadas de educación superior que actualmente lucran con el CAE. Por ejemplo, una de las principales beneficiarias es INACAP, institución que declaró utilidades netas por más de 15.000 millones de pesos el 2010, año en que fue la más rentable de las instituciones de educación superior. Una manera distinta de decir lo mismo, es que los estudiantes que actualmente pagan cantidades ingentes en matrículas y aranceles financiadas con CAE a estas instituciones, pueden ser absorbidos por las instituciones públicas de educación superior a costos menores.
Los estudiantes que hoy tienen CAE podrán optar en su reemplazo a créditos del Estado en condiciones similares a las del actual Crédito Solidario. Los estudiantes que ya son deudores CAE deberían beneficiarse con la condonación de a lo menos la mitad de su deuda. El Estado puede proceder de inmediato a la condonación de este porcentaje en los CAE que ya ha recomprado. Ello no significa más que reconocer que la mitad de los mismos es incobrable. La tasa de morosidad actual excede el 54 por ciento en algunas instituciones. El Estado puede ir recomprando los demás CAE a los bancos y condonando la mitad de la deuda respectiva, a medida que los mismos vayan llegando a su vencimiento, Es decir, a medida que los estudiantes vayan egresando, con lo cual se reduciría la cantidad a desembolsar año a año.
Hacia adelante, habrá que ir reduciendo sucesivamente los cobros de aranceles y matrículas y reemplazándolos con creces por aportes basales a las instituciones de educación de educación superior públicas. Es decir, como las define la CONFECH, en primer lugar las estatales y también aquellas sin fines de lucro que realicen todas las funciones que les son propias, contratando establemente académicos de excelencia, no discriminen negativamente bajo ningún concepto y promuevan el acceso a estudiantes de menores ingresos y garanticen todo lo anterior mediante formas de gobierno interno democráticas triestamentales.
Pero ahora hay que terminar definitivamente con el CAE. Su reemplazo por financiamiento estatal a las instituciones significará un alivio enorme a los estudiantes. Es por ahí donde hay que empezar.

Conflictiva Tozudez

2011-10-08T00:50:00.001-03:00

La responsabilidad de mantener el orden público es del gobierno y el actual lo logra cada vez menos. No porque reprima poco sino todo lo contrario. La persistencia de las manifestaciones se debe exclusivamente a la conflictiva tozudez ideológica del gobierno. Simplemente no escucha las justas y razonables demandas de la comunidad educacional y la ciudadanía e insiste en el camino fracasado de la privatización. El presupuesto de educación enviado al Parlamento así lo demuestra. Como han denunciado los estudiantes al retirarse de la mesa de diálogo, insiste exactamente en la fórmula del Gran Acuerdo Nacional de Educación o GANE, autoproclamado a duo hace varios meses por el Presidente y su ex ministro Lavín y rechazado de inmediato por el resto del país.
Cientos de miles de estudiantes vienen manifestando con toda claridad en las calles lo que quieren. Alegremente, con bromas y bailes que encantan al mundo y desesperan a los frenéticos. Por 37ava vez consecutiva a lo largo de los últimos cinco meses le han dicho al gobierno que quieren frenar la privatización y avanzar en la reconstrucción del sistema de educación pública. Sus planteamientos son apoyados por más del 80 por ciento de la ciudadanía, que lo manifiesta una y otra vez en las encuestas de opinión y también de forma más directa tocando cacerolas. Ojalá que no tenga que pasar a mayores.
La sordera del gobierno ha llevado las cosas a un atolladero. Parece increíble, puesto que no resulta complicado atender en lo fundamental las demandas estudiantiles, al menos en lo referente al presupuesto. Basta con trasladar los ingentes recursos destinados al repudiado Crédito con Aval del Estado (CAE) para atender las demandas de financiamiento basal de las universidades públicas, becas y Crédito Solidario.
Sin embargo, el Parlamento no puede hacer nada al respecto. No puede cambiar una coma del presupuesto. Por cierto le está vedado agregar nada que signifique gasto adicional. Pero tampoco puede rebajar unas partidas para financiar otras. Solo le queda rechazar o rebajar a un peso el presupuesto de educación superior, tal como hizo antes con el Transantiago. A ver si el gobierno entra en razón. Al parecer para allá van los tiros.

El presupuesto 2012 incrementa la partida destinada a educación en un 7,2 por ciento real, según el Informe de Finanzas Públicas del Proyecto de Ley de Presupuesto para el año 2012 de la Dirección de Presupuestos, DIPRES. Ello es muy inferior al aumento del presupuesto de educación en los años recientes, como ha mostrado un artículo del economista Orlando Caputo en www.clarin.cl. Es asimismo menos que lo prometido por el propio Ministro de Hacienda, que hace pocas semanas declaró que este gobierno va a incrementar el presupuesto de educación en 9 por ciento anual en promedio hasta el 2014.
Ello se enmarca en un presupuesto contractivo, puesto que reduce el incremento del gasto público a sólo 5 por ciento, que es menos de la mitad del aumento en 2011 y 2010 y menos de la tercera parte del fuerte incremento del 2009. Seguramente será un presupuesto de corta vida, igual que el aprobado en diciembre del 2008, que fue suplementado en más de 4.000 millones de dólares en febrero del 2009. Nuevamente, la economía mundial se está desacelerando bruscamente y la chilena también. Casi con certeza será necesario aumentar fuertemente el gasto fiscal para evitar una depresión. Pero esa será la discusión de principios del 2012.
Por ahora, resulta indispensable modificar el presupuesto de educación superior. Allí radica la clave para descomprimir el conflicto estudiantil. Tal como fue enviado, insiste en financiarla mediante abusivos cobros a los estudiantes, financiados en parte mediante "ayudas," la mayor parte de las cuales toman la forma del CAE, que los hace aún más intolerables.
Los únicos que ganan con este mecanismo son los bancos intermediarios, que cobran escandalosas comisiones y las instituciones de educación privadas, que se quedan con el 77 por ciento de estos recursos. Solo tres de ellas, los grupos Santo Tomás, Laureate e INACAP, todas con fines de lucro, se quedan con más de la mitad de los recursos del CAE. En cambio, las universidades del Consejo de Rectores, CRUCH, que concentran la mayor parte de los académicos a jornada completa y aquellos con grado de doctor y casi toda las publicaciones científicas, solo perciben un 13 por ciento de los recursos del CAE y ven ahora congelado su aporte fiscal en el presupuesto 2012, como se aprecia en el Cuadro 1 adjunto, preparado por CENDA en base a información de la Universidad de Valparaíso, DIPRES y el Banco Central.
Sin embargo, el presupuesto de educación superior se incrementa en cerca de un 10 por ciento, lo que no es poco. Ello se puede apreciar en el Cuadro 3 adjunto, Por lo tanto, una modificación de las partidas del presupuesto de educación superior puede mejorarlo sustancialmente, aun sin incrementar su monto total. La principal partida del presupuesto destinado a educación superior es, de lejos, aquella destinada al CAE. Como se aprecia en el Cuadro 2 adjunto, esta partida representa nada menos que el 30 por ciento del presupuesto total del 2012 destinado a educación superior; una cifra del orden de los quinientos millones de dólares.
El CAE debe terminarse lisa y llanamente. Al mismo tiempo y en paralelo, el gobierno debería proceder a condonar al menos la mitad de los CAE que ha venido recomprando el Estado a lo largo de los últimos años y que equivalen a más del 40 por ciento del total colocados. Ello no representa desembolso adicional, sino simplemente sincerar una situación: esos papeles no valen nada porque la tasa de morosidad llega a 54 por ciento en el caso de INACAP, por ejemplo. Asimismo, se deben recomprar y asimismo condonar en una proporción similar los CAE de los estudiantes que egresan año a año.
Los fondos asignados al CAE en el presupuesto 2012 pueden redestinarse hacia aporte fiscal directo a las universidades públicas, becas y crédito solidario. Ello permitiría a estas instituciones rebajar significativamente los cobros por aranceles y matrículas y al mismo tiempo garantizar que los estudiantes de menores ingresos tengan como financiarlos. Adicionalmente, se pueden redestinar a estas mismas partidas del denominado Fondo de Educación Superior, que no tiene asignación clara. Conjuntamente con aquella destinada al CAE, estas partidas suman más de un tercio del presupuesto de educación superior 2012.
Lo más importante es aumentar los aporte basales a las universidades públicas, como ha venido exigiendo desde hace tiempo el Rector de la Universidad de Chile, apoyado por un informe de la propia OCDE. Como ha dicho el Rector de la Universidad Católica en un artículo publicado en El Mercurio del 24 de septiembre del 2011, la clave para resolver el problema es incrementar estos aportes y al mismo tiempo reducir sustancialmente los cobros a los estudiantes, que ni siquiera en los insostenibles niveles actuales alcanzan para financiar un tercio de los ingresos de las universidades de verdad. Es decir, aquellas que realizan investigación, docencia y extensión y cuentan con académicos de excelencia a jornada completa.
Al revés, el presupuesto 2012 congela el grueso de estos aportes, que adopta la forma de Aporte Fiscal Directo (AFD). Como se aprecia en los cuadros adjuntos, el AFD se congela en el mismo monto del 2011, que a su vez es similar al de los años precedentes. Junto al Aporte Fiscal Indirecto (AFI), el AFD ha pasado de un 75 por ciento del presupuesto de educación superior en 1990 a solo 21 por ciento el 2012, como se muestra en el Cuadro 2. Expresado como proporción del Producto Interno Bruto, el AFD y AFI se han reducido de 0,31 por ciento en 1990 a 0,15 por ciento el 2011; es decir, se ha reducido a la mitad, como se muestra en el Cuadro 4.
El AFD beneficia principalmente a las universidades estatales y en general a las del CRUCH. Por este motivo, el aporte exclusivo a estas universidades se ha reducido de un 82 por ciento del presupuesto de educación superior en 1990, a menos de un 48 por ciento del presupuesto 2012. Al revés, el aporte abierto a todas las instituciones incluyendo las privadas con fines de lucro, ha pasado de un 18 por ciento del presupuesto de educación superior en 1990, a poco menos de un 48 por ciento del presupuesto 2012, como se aprecia en el Cuadro 2.
En resumen, no se trata principalmente de un asunto de platas sino en que se gastan. Una reorientación de algunas de las partidas del presupuesto, principalmente aquella destinada al CAE, hacia aportes basales a las universidades públicas, becas y Crédito Solidario, permitiría mostrar al movimiento estudiantil, a los rectores y académicos y al país entero, que el gobierno es capaz de escuchar.

¡Sería un cambio bienvenido!

Cuadro 1:

Cuadro 2

Cuadro 3

Cuadro 4:

El Gran Cuento del Tío

2011-10-05T07:07:00.001-03:00

La tan cacareada globalización ha sido el gran "relato" de los especuladores internacionales. Por cierto, los más gordos se aposentan en los grandes bancos de los países desarrollados. Proclamando el libre comercio mientras continuaban protegiendo sus economías del libre acceso de mercancías y especialmente de personas, lograron imponer el mundo entero el libre flujo de capitales. Apadrinaron generosamente a los anarquistas profesores neoliberales, quienes predicando la intrínseca perversidad del Estado fueron sus más entusiastas voceros. Todo fue un pretexto para especular a sus anchas. La mejor demostración de ello es el sucesivo inflamiento y desinflamiento de los mercados financieros de los países emergentes, que incluyen sus bolsas y monedas. Éstas se han inflado mucho más en las economías emergentes que en las desarrolladas, durante las recuperaciones 2001-2007 y 2009-2010. Sin embargo, se han desinflado mucho más que las segundas durante las caídas del 2008 y ahora del 2011.

El Financial Times ha venido alertando acerca de este fenómeno desde hace tiempo y entrega nueva evidencia al respecto en un editorial del 4 de octubre del 2011, donde presenta el gráfico adjunto. Allí muestra que el 2001 la razón entre el precio de las acciones y el valor de libro de las empresas subyacentes en los países emergentes era un 40 por ciento de la misma razón en las economías desarrolladas. Sin embargo, el inflamiento de las bolsas emergentes fue tan exagerado durante esa década que para el 2007, la misma relación había llegado a ser un 20 por ciento más elevada en los emergentes que en los países desarrollados. Sin embargo, el 2008 las acciones se desplomaron mucho más en los primeros que en los segundos, con lo cual la razón entre su precio y el valor de libro de las empresas subyacentes se redujo nuevamente a un 80 por ciento de la que existía entonces en las economías desarrolladas.

Nuevamente, el inflamiento del burbujazo emergente fue considerable en la recuperación del 2009-2010, lo que elevó la razón entre el precio de las acciones y el valor de las empresas hasta sobrepasar en un 25 por ciento la misma relación existente en los países desarrollados. El 2011 se inició el desplome más rápido de las bolsas emergentes que las de los países desarrollados, a pesar que las economías de los primeros continuaban creciendo mientras se estancaban las de los segundos. A consecuencia de ello, la relación entre el precio de las acciones y el valor de las empresas subyacentes es hoy nuevamente más bajo en los emergentes que en los desarrollados.

El editorial del diario británico no puede ser más categórico al afirmar:

"Los mercados emergentes han sido siempre un reflejo amplificado de los EE.UU. y Europa, sobrepasando su crecimiento cuando a los últimos les va bien y cayendo más rápido cuando bajan. Esa tendencia está determinada por los inversionistas globales."

Precisa el editorial que China es el catalizador de los inversionistas globales para ingresar y retirar dinero de todos los mercados emergentes. Ello se aprecia -dice - precisamente en los breves momentos en que la tendencia antes descrita no se verifica. Por ejemplo, el más reciente inflamiento de dichos mercados empezó en octubre del 2008, algunos meses antes que las bolsas de los países desarrollados tocasen fondo en marzo del 2009, pero en los mismos días en que China lanzó un enorme paquete de estímulo. Del mismo modo, alcanzaron su máximo a fines del 2010, pocos meses antes que las bolsas de los países desarrollados llegaran a su máximo en febrero del 2011, pero justamente en el momento en que China elevaba sus tasas de interés.
La conclusión del diario británico es que, a pesar de sus superiores perspectivas económicas, los mercados emergentes no van a recuperarse antes que lo hagan las economías desarrolladas, o al menos, mientras los gobiernos de los países emergentes encabezados por China no implementen un fuerte paquete de estímulo.

¡De te fabula narratur, Willy!

Más acerca de la causa de las crisis

2011-10-03T13:23:00.003-03:00

Marx demostró que inevitablemente se produce cada cierto tiempo lo que en el lenguaje de la época denominó una 'plétora de capital.' Es decir, un momento en el cual debido a la caída de la tasa de ganancias, las nuevas inversiones no sólo no generan un incremento en la masa de ganancias superior a lo invertido, sino que producen un estancamiento e incluso una disminución de las mismas. En ese momento, obviamente los capitalistas dejan de invertir, provocando con ello la crisis.
La misma se precipita aún cuando en esos momentos el consumo de las personas es máximo por el alto nivel de empleo, salarios y crédito, debido a que las empresas consumen más que las personas y a diferencias de aquellas pueden reducir su consumo de modo brusco.
Al precipitarse la crisis, aumenta la cesantía, bajan los salarios y se interrumpe el crédito, lo cual reduce también el consumo de las personas y agrava la crisis aún más. Al revés, las crisis terminan cuando las personas han bajado su consumo al mínimo. En ese momento la desvalorización masiva del capital ha repuesto la tasa de ganancia y las empresas vuelven a invertir. Mucho después, Keynes introdujo el gasto del Estado en esta ecuación, como el gran amortiguador de las crisis.

La pregunta clave, es porque cae la tasa de ganancias en primer lugar. Ello resulta una consecuencia casi trivial del inmenso aporte de Marx a la teoría económica en general. Éste consiste ni más ni menos en haberla reconstruido completa sin abandonar el principal descubrimiento de Adam Smith y los clásicos: el elemento común que ya Aristóteles había considerado debía existir necesariamente entre dos mercancías para que pudiesen intercambiarse consistentemente en proporciones determinadas, no era otro que el trabajo humano contenido en ellas. Este descubrimiento "cambió la historia del pensamiento humano," según Marx. Sin embargo, la mayoría de los economistas pronto renegaron del mismo. Les resultó una verdad incómoda: devela que los capitalistas se quedan con la parte del león del valor creado por el trabajo de sus obreros, aunque les paguen su justo salario.

Respecto de la tasa de ganancia, sin embargo, devela con meridiana claridad el porque necesariamente cae de tanto en tanto. Ello se origina precisamente en el hecho que el valor producido y por ende las ganancias, dependen solamente del trabajo humano invertido. La ganancia cae porque de modo cíclico la competencia entre los capitalistas conduce a un atochamiento general de los mercados de productos, lo que hace caer los precios. Al mismo tiempo y antes, la producción a todo vapor ha tensado los mercados de factores, haciendo subir los precios de todos ellos, desde los terrenos hasta los salarios. Naturalmente, ello hace caer la tasa de ganancia puesto que la comprime desde ambos extremos.

La crisis descomprime todos estos mercados, permitiendo cobrar mejores precios por los productos y pagar otros más bajos por todos los factores, lo cual recompone la tasa de ganancias. Este comportamiento cíclico se superpone a una tendencia de largo plazo al incremento constante de la cantidad de materias primas, maquinarias y equipos, así como edificios y otros factores de producción, que son movilizados por la misma fuerza de trabajo. Ello obliga a invertir cada vez más en estos factores para la misma inversión en salarios de la fuerza de trabajo. Es lo que Marx denominó aumento en la composición orgánica del capital. Sin embargo, el aumento en la composición orgánica es contrarrestado por una tendencia de largo plazo a la caída de los precios de los factores de producción debido al aumento en la productividad del trabajo en las ramas que los producen, entre otros factores.
Por otra parte, Robert Brenner descubrió que la emergencia de nuevas potencias económicas deprime secularmente la tasa de ganancia en las industrias 'transables,' es decir aquellas sometidas a la competencia del comercio internacional, en las potencias establecidas. Cuando ello reduce peligrosamente la tasa de ganancia en dichas industrias de la potencia dominante, los ciclos normales se tornan letales, como los oleajes actuando sobre alguien con el agua al cuello. Ésta puede ser la mejor explicación disponible para los llamados 'ciclos seculares' descubiertos por Kondratiev, como el que se vive desde el 2000, o los que se vivieron después de 1929 y 1969 en el siglo 20 y tras 1872 en el siglo precedente. Durante los mismos, varios ciclos cortos se suceden hacia abajo antes de recuperar su secuencia al alza.
Sin embargo, lo que determina la fluctuación de corto plazo en la tasa de ganancia, que a su vez genera los ciclos "cortos" o normales que se han venido sucediendo con un período promedio de siete años desde 1825, es la primera tendencia descrita. El recurrente atochamiento de mercados de productos y tensamiento en los mercados de factores comprimen la tasa de ganancia como una prensa, hasta el punto de provocar periódicamente la 'plétora de capital' descrita arriba, la que a su vez precipita la crisis.

Si el valor fuera agregado por todos los factores de producción, como supone la economía que Marx llamaba "vulgar," un aumento en la composición orgánica del capital no debería disminuir la tasa de ganancia; sencillamente aumentaría en proporción a todo el capital invertido.
Por el contrario, si el valor es agregado solo por el trabajo, la masa de ganancias se determina exclusivamente por la inversión en fuerza de trabajo. Los demás factores resultan indispensables en magnitudes crecientes para hacerla funcionar en condiciones competitivas. Sin embargo, solo agregan peso al capital, sin aumentar la masa de las ganancias, la que depende solo de la inversion en trabajo. Por lo mismo, la tasa de ganancia, que es la razón entre la masa de ganancias y el capital total invertido, necesariamente tiende a disminuir a incrementarse el valor de los factores.

De hecho, los capitalistas individuales constantemente ahorran trabajo para mejorar su ganancia, con lo cual agravan el problema. Como escribió Marx, las fuerzas contrapuestas que determinan la trayectoria cíclica del capitalismo son precisamente, por un lado, esta tendencia de los capitalistas individuales ahorrar trabajo para obtener ganancias extraordinarias a costa de sus competidores. Por otro lado, sin embargo, el conjunto de los capitalistas necesita incrementar el número de trabajadores constantemente, para incrementar el valor total producido y con ello la masa de ganancia general.

Rueda de Carreta

2011-10-01T20:34:00.001-03:00

Las bolsas mundiales resultan un excelente espejo de la crisis secular en curso. Haciendo honor a su nombre, ésta se inició precisamente junto con el siglo. Todo indica que antes de recuperar su máximo anterior logrado el 2007, que a su vez no había logrado igualar el record alcanzado a fines de 1999, las bolsas de los países desarrollados han iniciado su tercer envión a la baja en lo que va de la década. En esta vuelta, el desinfle de la superburbuja formada en los países emergentes resulta aun más violento, tal como ocurrió el 2008. Ninguna ha caído más que la chilena, que a su vez era de lejos la más inflada del mundo. Parece estar en curso el desagradable proceso de expulsar la enorme rueda de carreta que han intentado hacer tragar al mundo los especuladores globales: el del crecimiento contínuo e imparable de los países emergentes. El mayor cuento del tío jamás contado.

Desde su máximo alcanzado a fines del 2010 hasta el 30 de septiembre del 2011, las bolsas de los países desarrollados han caído un 19,1 por ciento, las de los países emergentes un 23,2 por ciento y la chilena un 27,7 por ciento; todas ellas medidas en Euros y según el registro disponible en www.mscibarra.com. Ello se muestra en el gráfico adjunto, construido por CENDA en base a esa misma fuente.

Si se toma como base 100 su valor en marzo del 2000 y se las mide todas en Euros, las bolsas de los países desarrollados (línea roja en el gráfico adjunto) cayeron a 46 en febrero del 2003, luego se recuperaron hasta un nivel 82 en octubre del 2007, volvieron a caer hasta 40 en marzo del 2009 y se elevaron nuevamente hasta un nivel 68 en diciembre del 2011. Es decir, nunca recuperaron el nivel 100 con que iniciaron el siglo.

Partiendo del mismo nivel 100 en marzo del 2000, los países emergentes (línea amarilla en el gráfico adjunto) cayeron también a la mitad en febrero del 2003, pero luego se inflaron extraordinariamente hasta alcanzar un nivel 177 en octubre del 2007. Luego se derrumbaron a 75 en marzo del 2009 y se volvieron a inflar hasta 164 en diciembre del 2010, antes de empezar a caer nuevamente hasta el nivel 126 a fines de septiembre del 2011.

La bolsa chilena (línea verde en el gráfico adjunto), partiendo asimismo de un nivel 100 en marzo del 2000 cayó también a la mitad en septiembre del 2003 (justo el mes en que se crearon los llamados 'multifondos' de las AFP), para luego inflarse junto con los demás países emergentes hasta alcanzar un nivel 182 en octubre del 2007. El derrumbe de la bolsa chilena siguió la trayectoria descendente del resto de los emergentes hasta octubre del 2008. En ese momento se desacopló e inició su loca carrera alcista, que la llevó a alcanzar el record mundial de 282 a fines del 2010 ¡más de cuatro veces el valor de las bolsas de los países desarrollados, que estaban en un nivel 65 en ese mismo momento; partiendo todas desde 100 en marzo del 2000 y medidas en Euros. A partir de ese momento la bolsa chilena es la que más ha caído en el mundo, llegando a un nivel 204 a fines de septiembre del 2011.

El capital especulativo no alcanza a afectar significativamente el movimiento de las bolsas de los países desarrollados, sencillamente porque estas últimas son muy pesadas. Por ejemplo, a fines del 2010 las bolsas de los EE.UU, Europa y Japón tenían una capitalización conjunta superior a los 30 billones de dólares, alrededor de dos tercios de la capitalización total de las bolsas mundiales. Ellos se puede comprobar en las series respectivas que CENDA actualiza mensualmente. Mientras tanto, los fondos de cobertura (hedge funds) manejaban del orden de tres billones de dólares. En cambio, en las bolsas de los países emergentes o los mercados de materias primas, que son mucho más pequeños, un ataque del capital especulativo resulta letal, tanto para inflarlos o desplomarlos. Ello se comprueba en el hecho que la evolución del conjunto de las bolsas mundiales (línea azul en el gráfico adjunto), que incluye las desarrolladas y emergentes, sigue más o menos la misma trayectoria de las primeras (línea roja en el gráfico adjunto), sin que el enorme burbujazo de las segundas (línea amarilla en el gráfico adjunto) las afecte mayormente.

Las bolsas y monedas de los países emergentes se están desinflando junto con los precios de las materias primas y alimentos, los que asimismo se habían inflado de un modo desaforado. El cobre, por ejemplo, que es el más indicativo de todos, ya ha perdido un tercio de su valor, cayendo desde 4,62 dólares por libra en febrero del 2011 a 3,1 dólares por libra el 30 de septiembre de este mismo año. John Authers del Financial Times dedica su comentario del 30 de septiembre precisamente a este tema, acerca del cual ha venido alertando a lo largo de muchos meses y al cual ha denominado "un boom especulativo provocado por el optimismo de los inversionistas de países desarrollados."

Señala Authers que el desinfle de ese mito es la causa principal de la caída actual de los mercados; más aún que el endeudamiento y crisis financiera de los países desarrollados. Señala que los índices de manufacturas de tres de los cuatro países BRIC, incluida China, se están contrayendo nuevamente; el de Chile está un 7 por ciento por debajo de su nivel anterior a la crisis, según la última estadística de SOFOFA.

Los que vendieron este cuento han ganado dinero a manos llenas. El mismo que están perdiendo los incautos que se lo creyeron. ¿Te suena Willy?

Ficticio

2011-09-22T13:01:00.000-03:00

Está mala la cosa. Al parecer, se está precipitando la temida recaída de la crisis que muchos han venido pronosticando y se había venido anunciando en numerosos episodios recientes. Europa, EE.UU. y Japón se encuentran probablemente ya en recesión y juntos representan más de la mitad de la economía mundial. Es imposible que los países emergentes salven al mundo. China, el más grande, representa apenas un 7 por ciento de la economía global y depende en buena medida de sus exportaciones a los anteriores.
El mejor barómetro de todo lo anterior es el precio del cobre, que al momento de escribir estas lineas ha caído un cuarta parte desde febrero del 2011, cuando alcanzó un máximo de 4,62 dólares por libra Sería un milagro si no vuelve a caer a niveles parecidos a los de marzo del 2009, cuando llegó a 1,4 dólares por libra. Eso simboliza que Chile estará nuevamente entre los países más afectados por la crisis. Cuando llueve todos se mojan y el que se la busca la encuentra, sentenciaría Sancho Panza.
Ese inevitable desenlace puede ser todavía dilatado por nuevas rachas especulativas sostenidas en la emisión monetaria de los países desarrollados, las que nuevamente pueden inflar transitoriamente el cobre y otras materias primas, así como las monedas y bolsas de comercio de países desprotegidos como Chile. Pero nuevamente, ello sería flor de un día y esta vez se ve difícil que pase.
El propósito de estas líneas ciertamente no es asustar a nadie - si alguien quiere pronósticos catastrofistas que lea la prensa internacional, pletórica de ellos por estos días. La crisis no será acabo de mundo, ni mucho menos. No lo fueron las anteriores y no lo será ésta, aunque son tiempos muy peligrosos. Su gravedad puede y debe ser aliviada considerablemente mediante la acción decidida de los Estados, especialmente mediante un fuerte incremento del gasto público (deficitario) destinado a proteger a la población de sus efectos. Lo más peligroso son las reacciones fascistas - tendencias suicidas que están presentes en la sociedad -, las que deben ser aisladas y aplastadas con decisión.
Luego la crisis pasará. Tras topar fondo, probablemente se iniciará un nuevo ciclo secular al alza que se extenderá por algunas décadas. Permitirá recuperar lo perdido y luego crecer en forma más o menos sostenida. Hasta la próxima crisis grande, pero para ese entonces este autor no andará por estos lados para contar el cuento.
Puede ser oportuno, en cambio, hacer una reflexión serena acerca de las principales cuestiones que la crisis devela y probablemente va a corregir. Son varios temas de fondo relevantes para Chile, entre ellos el rol económico del Estado, la dependencia en las exportaciones de recursos naturales a costa de la producción industrial de bienes y servicios, la segregación social y económica de la mayoría de la población, que en buena parte es consecuencia de lo anterior, la fe ciega en un supuesto "mercado mundial (lo que existe es comercio internacional entre Estados)," en lugar de la aplicación en construir un mercado grande y estable con los países vecinos, en fin. La crisis ha venido a develar uno a uno todos los grandes mitos del Neoliberalismo y habrá tiempo para revisar cada uno de ellos. Esta nota pretende abordar en general uno de los más persistentes: el cretinismo del dinero.
El dinero no hace parir dinero. No es como los conejos, las palomas y otros animalitos. Solo crece en la medida que se invierte en la producción de bienes y servicios que logran venderse en el mercado. Por lo tanto, en el largo plazo, no puede crecer más rápido que la producción de valor. Es decir, no puede crecer más rápido que el Producto Interno Bruto (PIB) mundial, del cual representa una fracción. El cretinismo del dinero olvida este hecho elemental - el gran aporte de la economía clásica.
Sin fijarse en lo absurdo de sus resultados, se refocila en cálculos como el siguiente: Un dólar invertido a una tasa de dos por ciento anual desde tiempos de Jesucristo representaría hoy una cifra de 197.217 billones de dólares (1,02 elevado a la potencia 2011 arroja el resultado de ciento noventa y siete mil doscientos diez y siete millones de millones de dólares), en circunstancias que el PIB mundial apenas supera los sesenta billones de dólares. Hay calificativos más ilustrativos para tales "ejercicios."
Es obvio que incluso una tasa de interés tan modesta no es sostenible por tanto tiempo. Aunque se trate de los dos milenios a lo largo de los cuales la economía mercantil se ha multiplicado extraordinariamente, desde unos pocos productores independientes y mercaderes tramposos que operaban en los poros del Imperio Romano, un mundo pequeño y abrumadamente agrario donde la gente no tenía que ir al mercado para proveerse del pan y la leche de su desayuno, hasta abarcar hoy en día más o menos a la mitad de una multitudinaria humanidad trabajadora que ya es urbana.
Siguiendo el tranco más cansino del PIB, las principales bolsas mundiales han rentado alrededor de un uno por ciento real a lo largo del último siglo - la de Londres que era la más madura rentó 0,4 por ciento real anual y la estadounidense, que era la emergente del período, 1,7 por ciento. Con el detalle que debido a los ciclos seculares han pasado a pérdida la mayor parte del tiempo - tres décadas después de 1929, dos décadas y media después de 1969 y once años después del 2000.
En otras palabras, todas las inversiones financieras que superan dicha rentabilidad tienen un componente ficticio más o menos significativo. Como ocurre con todos los espejismos, tarde o temprano la ilusión se convierte en arena. El crecimiento de las carteras de los bancos mundiales, por ejemplo, que ha sido vertiginoso a lo largo de las últimas tres décadas, ha perdido completamente la relación con la economía real.
En el caso de los bancos británicos, por ejemplo, un artículo en el Financial Times del 14 de septiembre del 2011 de John Kay, miembro de la comisión estatal que recientemente propuso una reforma profunda del sistema bancario en ese país, muestra que sus activos superaron en cuatro veces al PIB británico y que sólo un tres por ciento de la misma se explica por préstamos productivos a empresas. Casi todo el resto ¡son transacciones especulativas entre los mismos bancos! Resulta impresionante leer sus propias palabras:

"Los activos - y pasivos - de los banqueros británicos exceden 6 billones de libras esterlinas, cuatro veces el PIB británico. Los préstamos a los empresarios británicos - a industriales y minoristas, empresas constructoras y concesionarios de caminos, contadores y agricultores - suman alrededor de 0,2 billones de libras, alrededor de un 3 por ciento del total. Los bancos contribuyen a la economía en otras formas. Hacen préstamos de consumo, financian desarrollos inmobiliarios e inversiones, prestan más de un billón de libras en hipotecas residenciales. Sin embargo, la mayor parte del total de seis billones de libras esterlinas de los activos y pasivos de los bancos británicos representan transacciones entre las propias instituciones financieras."

Parece increíble, pero es así. Es decir, la mayor parte de los activos de los bancos representa lo que en tiempos de Marx se denominaba "capital ficticio," para referirse al hecho que las acciones, por ejemplo, representan el valor real de los activos de las empresas que las emiten, como quiera que se midan éstos. Jamás pueden considerarse como una duplicación de los mismos, que a veces alcanza múltiplos absurdos.
El caso de La Polar es indicativo del mismo tipo de burbuja ficticia, aplicada en este caso a los créditos de consumo. Éstos son usura pura, es decir, los bancos principalmente y también las casas comerciales los hacen con la finalidad de escamotear una parte de los ingresos de los consumidores. Estos últimos crecen a una tasa real muy modesta, a lo más uno o dos por ciento por año, cuando llegan a crecer, mientras los créditos de consumo - incluyendo tarjetas de crédito, prestamos de consumo de bancos y casas comerciales, etc - tienen una tasa anual de 30 por ciento promedio según la Superintendencia de Valores y Seguros. Eso significa que año tras año, los créditos de consumo sacan una tajada creciente de los ingresos de las personas. Actualmente, los pagos de intereses por este tipo de préstamos representan un 16 por ciento de la planilla de remuneraciones promedio y eso seguirá subiendo hasta que reviente. Puesto que en el extremo la gente podrá pagar todo su sueldo en intereses, pero nunca más que su sueldo.
Por lo tanto, toda la porción de la cartera bancaria representada por este tipo de préstamos, que actualmente (abril 2011) representan 14,4 billones de pesos, un 14 por ciento del PIB y un 18 por ciento de la cartera total de los bancos e instituciones financieras, en buena medida es capital ficticio - un espejismo del cretinismo del interés compuesto. Ya la gente no lo puede pagar y no lo podrán pagar. Saldrá a la calle a protestar como los estudiantes, quebrarán más casas comerciales y luego bancos, lo que sea. El asunto es que esa parte de la cartera de los bancos es en buena medida pura ilusión.
Lo mismo ocurre con la parte de las carteras bancarias que representan préstamos hipotecarios, pero asimismo los préstamos a los Estados, puesto que ni unos ni otros pueden crecer a tasas superiores a los sueldos en el primer caso o al PIB en el segundo y muchas veces los intereses exceden estos niveles con largueza. Los préstamos a empresas pueden soportar tasas de interés algo mayores, pero nunca se puden alejar tampoco de la horma estricta del crecimiento del PIB. Para que decir toda aquella parte de la cartera de los bancos, la mayor parte según Kay, que está representada por toda la alquimia fianciera de las transacciones entre los propios bancos.
En otras palabras, se podría afirmar sin riesgo a equivocarse mucho que toda aquella parte de la cartera de los bancos que se ha acumulado en virtud de intereses superiores al crecimiento normal del PIB representa una pura ilusión. Son una suerte de acumulación de intereses sobre intereses que han perdido todo contacto con la realidad - igualito que la cartera de La Polar.
Los fondos de pensiones chilenos son algo así como las novelas ejemplares acerca del cretinismo del dinero. Exhiben una rentabilidad acumulada de más de ocho por ciento real anual a lo largo de tres décadas. Ello no es más que una gran ilusión. Como muestra un estudio de CENDA, se explica principalmente porque los fondos nacieron en justo en el fondo del ciclo secular precipitado en 1969 y por lo tanto la mayor parte de su existencia coincide con el largo ciclo alcista secular que terminó en 1999 y luego el burbujazo que ha afectado a los mercados emergentes a partir del 2003. Ello no es sostenible en modo alguno en el largo plazo.
Como se muestra en el seguimiento diario que hace CENDA de las pérdidas de los fondos de pensiones, éstas son cuantiosas desde que se precipitó la crisis en julio del 2007. Ya el 2008 perdieron un tercio de su valor, lo que representó un 60 por ciento de todo lo ganado en las casi tres décadas precedentes, como muestra un estudio de CENDA. Con ello se redujo sustancialmente la rentabilidad promedio superior a 10 por ciento anual que exhibía hasta julio del 2007. Aún así, la rentabilidad real acumulada al fin del 2008 era todavía superior a 8 por ciento.
Para que la rentabilidad promedio del fondo baje a un nivel razonable, parecido al rendimiento de largo plazo de las bolsas mundiales, debería experimentar una pérdida superior a dos tercios de su valor actual - algo muy probable, puesto que el fondo A perdió la mitad de su valor el 2008. Adicionalmente, deberán transcurrir quizás décadas de estancamiento, a la japonesa.
Antes de terminar, la crisis debería liquidar todo este capital ficticio. Parte importante del mismo se esfumará por depreciación de las monedas, puesto que gran parte de las carteras de los bancos están expresadas en moneda no reajustable. Así ha sido en las crisis anteriores y así será en ésta.

¡Duro despertar Willy!

¿Donde vamos a parar?

2011-09-14T09:15:00.002-03:00

O cuan "peluda" se puede poner la cosa, como titula James Mackintosh del Financial Times su columna "La mirada corta" del 13 de septiembre del 2011. Dicho comentario sigue la tradición establecida por John Authers, responsable de esa columna diaria hasta el año pasado: al contrario de lo que sugiere su nombre, aprecia las cosas en perspectiva histórica, a partir de la idea que la crisis actual se inscribe en un ciclo secular iniciado el 2000.

Ello es reflejado claramente en el comportamiento de las bolsas de comercio mundiales. Resulta sugerente la comparación entre el comportamiento de la bolsa japonesa a partir de 1985 con la estadounidense una década más tarde, ambas medidas en dólares corrientes, que se presenta en el primer gráfico adjunto, tomado de la nota referida. Se aprecia que ambas siguen una trayectoria oscilante descendente parecida luego del estallido de sus grandes burbujas iniciales. Observando ese gráfico caben pocas dudas que lo más probable es que lo peor de la caída todavía está por venir y que faltan muchos años antes que se inicie la ansiada e inevitable recuperación secular.

Ello se confirma en el segundo gráfico adjunto, que muestra la evolución del índice estadounidense Dow Jones, medido en dólares ajustados por inflación, entre 1900 y septiembre del 2011. Se aprecian claramente los grandes ciclos seculares iniciados en 1929 y 1969 y 1999. Asimismo, se observa que a lo largo de más de un siglo la bolsa neoyorquina ha estado a pérdida la mayor parte del tiempo: tres décadas después de 1929, dos décadas y media después de 1969 y una década después de 1999. En 1991 el Dow Jones estaba en el mismo nivel que en 1929 ¡seis décadas antes! En marzo del 2009 estaba en los mismos niveles que en 1966 ¡medio siglo antes! En 1984, al fondo del ciclo secular anterior, el Dow Jones valía lo mismo que ¡en 1900!

La conclusión de Mackintosh: Los precios de las acciones están lejos de los precios "para tontos" alcanzados en 1999 y el 2007, pero no hay ninguna razón para pensar que pueden volver a esos niveles en muchos años - si es que alguna vez.

La super burbuja de los años 1980 y 1990 explica, por ejemplo, la distorsionada rentabilidad de los fondos de pensiones chilenos, que todavía exhiben un promedio anual superior al 8 por ciento real. Esa es una gran ilusión, originada en el hecho que el sistema de AFP nació justamente cuando el ciclo secular topaba fondo a principios de los años 1980. Lo más probable es que reanuden las fuertes pérdidas exhibidas el 2008 en que perdieron más del 60 por ciento de todo lo ganado en las tres décadas precedentes. Ahora mismo, el fondo A está un quinto más abajo que su máximo alcanzado en julio del 2007 y el fondo total ha perdido dinero en los últimos cuatro años. De este modo, lo más probable es que por muchos años los fondos de pensiones exhiban un comportamiento "a la japonesa."

Lo mismo ocurre con la bolsa chilena, que junto con el peso se encuentra inflada a más no poder, como se ha venido denunciando en estas notas a lo largo de varios meses. Eso explica que ostente el récord mundial de pérdidas en los últimos 8 meses, como se muestra en el diagrama adjunto, tomado del Financial Times del 13 de septiembre. En ese lapso ha perdido más de un quinto de su valor en dólares, sólo superada levemente por el derrumbe de las bolsas de Alemania y Francia, que en el mismo período han perdido más de un cuarto.

¿Habrá Tantas Vacas en Chile?

2011-08-23T19:04:00.002-03:00

El asunto es sencillo. Si hay un colegio público de excelencia y gratuito en cada barrio, instalar un colegio privado simplemente no resulta buen negocio, por mucho subsidio que se ofrezca a la demanda. Eso lo sabe todo el mundo y especialmente los empresarios privados de educación.
Distinto es el caso de colegio particulares con una orientación determinada, por ejemplo, religiosa, filosófica, cultural, de colonia, social, etc. Ese tipo de establecimientos siempre han existido y seguirá existiendo, con o sin subsidio; nadie se opone a que los reciban si son buenos.
El problema de la educación, por lo tanto, nunca ha sido de libertad de enseñanza o apoyo público a proyectos de educación particulares. En ese punto todos coinciden. El problema ha sido un esquema que ha pretendido reemplazar el sistema de educación pública por empresas privadas con fines de lucro, lo cual evidentemente solo es posible en la medida que desmantele el primero para abrir espacio al segundo. Esa ha sido precisamente la esencia de la LOCE y todos sus mecanismos relacionados, la municipalización, el financiamiento mediante vouchers iguales, el financiamiento compartido, etc. Los nuevos entes raros que el gobierno propone se hagan cargo de los colegios es mas de eso mismo.
Por este motivo, precisamente, es que hay una resistencia tan terca a lo que exige la abrumadora mayoría del país: la reconstrucción de un servicio nacional de educación pública, moderno, centralizado y descentralizado al mismo tiempo, que en breve tiempo instale un colegio público gratuito de excelencia en cada barrio de cada ciudad y pueblo de Chile. Como hicimos durante el siglo veinte.
Ante el avance arrollador de esta idea sencilla, impulsada por el mas gigantesco movimiento estudiantil de la historia, se levantan voces anunciando el fin del mundo si se termina el lucro en educación, que es otra manera de expresar la idea recién expuesta. ¡Que va a quedar un millón de estudiantes sin colegio! ¡Que se va a atentar contra miles de pequeños empresarios de la educación, en su mayoría profesores! Siempre los sectores conservadores afirman que el estado de cosas actual no se puede modificar. Cuando el Gobierno Popular propuso dar medio litro de leche a todos los niños chilenos, la derecha preguntó si había tantas vacas en Chile. Ahora chillan con una sola voz ¡No se puede terminar con el lucro en la educación!
Nada mas falso. Se puede reconstruir el sistema nacional de educación pública gratuito en breve tiempo, sin un aumento significativo del gasto público, sin que quede un solo niño sin colegio y respetando escrupulosamente los derechos de los empresarios que creyeron en el esquema anterior e invirtieron en educación; incluso, se les pueden abrir mejores oportunidades de negocios. Adicionalmente, desde luego, con un enorme avance en las condiciones de trabajo del gremio mas vilipendiado de Chile, al cual se ha pretendido cargar con todos los problemas de un esquema privatizador fracasado: el noble y sacrificado profesorado chileno, constituido en más de dos terceras partes por mujeres.
Una forma sencilla en que se puede realizar la transición consiste en que el Estado asuma directamente la gestión de todos los profesores que ya paga, tanto en el sector municipal como en el particular subvencionado. Como se sabe, la subvención a estos últimos supone que se paga a los profesores un salario igual al de los municipales, lo cual ciertamente no ocurre. En otras palabras, pasar todos los profesores de los colegios municipales y particulares subvencionados a ser funcionarios del nuevo servicio nacional de educación pública representa para los últimos un beneficio extraordinario ¡Y para el Estado no representa costo adicional puesto que ya está haciendo este desembolso!
Eso se hace sencillamente por decreto, como se hizo en España hace algunos años. De este modo quedara constituido en lo fundamental el nuevo servicio de educación pública, es decir, con todo su personal docente ya distribuido en el territorio, incluso con sus alumnado respectivo, que es lo esencial. Desde el punto de vista de estos últimos no hay cambios, puesto que siguen con sus mismos profesores, solo que estos dependen ahora del nuevo servicio de educación pública.
Adicionalmente, hay que proceder a establecer las estructuras de supervisión y dirección del nuevo servicio docente a todo nivel, asegurando la debida participación de los poderes locales y las comunidades escolares en su gestión. En dicha estructura tiene cabida por cierto todos los actuales supervisores, directores de colegios, etc., que trabajan en el sector particular subvencionado, los que igualmente son pagados por el Estado y pueden pasar directamente a depender del nuevo servicio.
Lo principal en este asunto es que la nueva estructura docente del nuevo servicio sea definida por educadores y no por economistas que de educación no tienen idea y ya han hecho suficiente daño al sector.
Luego hay que resolver el tema de los servicios anexos a la educación, como los edificios, computadoras, aseo, alimentación escolar, bibliotecas, etc. Todo esto se puede resolver con la participación del sector privado. Es la única cosa buena del intento de privatización forzada e los últimos treinta años: se ha desarrollado una industria privada que puede proveer estos servicios.
Empezando por los edificios, que si bien han sido financiados por el Estado mediante generosos subsidios, son hoy de propiedad privada de los llamados "sostenedores," terminacho poco elegante que felizmente quedará solo como un mal recuerdo. Sin embargo, ellos tiene por contrato la obligación de destinar dichos edificios a fines educacionales por un plazo prolongado, treinta años o así. El nuevo servicio puede proceder a arrendar dichos edificios a una tarifa que garantice una rentabilidad razonable a las inversiones propias de su propietario en los mismos, descontado desde luego el subsidio fiscal aportado. Eso dará a los actuales "sostenedores" un ingreso mas que interesante, por muchos años, y luego quedan como propietarios del terreno y edificio y sin obligaciones. No parece mal arreglo para la mayoría.
Adicionalmente, muchos sostenedores son efectivamente profesores, que pueden quedar como directores de colegio u otros cargos en el nuevo servicio, contratados como funcionarios, lo que para muchos puede ser un buen arreglo, especialmente para los pequeños. Adicionalmente, habrá que contratar los demás servicios anexos, algunos de los cuales lo pueden proveer quizás los mismos "sostenedores." De hecho, este mercado se puede ampliar a los actuales colegios municipales, con lo cual se abre al sector privado un amplio espacio de legitimo lucro en el sistema educacional ¡Pastelero a tus pasteles!
Sin perjuicio de todo lo anterior, el paso de los actuales colegios subvencionados al nuevo sistema público debería ser sobre una base estrictamente voluntaria. En otras palabras, aquellos que deseen continuar operando en las mismas condiciones actuales, deberían poder hacerlo. Ciertamente, optarían por esta alternativa los colegios subvencionados sin fines de lucro, como los pertenecientes a iglesias y otros. Posiblemente, algunos colegios subvencionados con fines de lucro - los menos probablemente - considerarán que pueden continuar funcionando aun en las nuevas condiciones, en las cuales deberán competir con un colegio público gratuito de excelencia en su mismo barrio. En cualquier caso, parece adecuado promover que en la decisión de seguir o no como colegio particular subvencionado en las nuevas condiciones participe toda la comunidad escolar y no solo el "sostenedor."
De la manera expuesta, se puede garantizar una transición indolora al nuevo sistema de educación pública gratuita, el que se reconstruye sin destruir nada de lo existente, incluido lo que se ha construido en las últimas décadas, sino por el contrario sobre la base de aquello, como debe ser.
Ciertamente es solo un camino entre los muchos posibles para lograr este gran objetivo nacional. Seguramente los expertos en la materia pueden sugerir caminos mucho mejores para lograr al mismo fin. Lo importante es precisar que si se quiere, se puede.
El país acaba de realizar un cambio mucho mayor: el nuevo sistema de justicia. Lo hizo muy bien, apoyado en un consenso de todos los sectores. Es precisamente lo que hay que hacer con la educación.
¡Es el momento de hacerlo!

Fondos de pensiones pierden miles de millones de dólares

2011-08-12T11:09:00.002-04:00

La recaída de la crisis ha significado que los fondos de pensiones chilenos han reanudado sus perdidas multimillonarias. Durante la primera mitad de agosto del 2011 habían perdido más de 8.000 millones de dólares, equivalente a más de seis por ciento del fondo total, comparado con su valor el 25 de julio del 2007, al inicio de la crisis. El fondo A había perdido un quinto de su valor de entonces. Ello equivale a buena parte del presupuesto del Ministerio de Educación completo.
Las pérdidas actualizadas se aprecian en el cuadro y gráfico que sigue publicados en www.cendachile.cl y actualizados cada cinco minutos en base a los últimos datos de valores del fondo de pensiones publicados por www.safp.cl y de la UF y dólar publicados por www.bcentral.cl.
El cuadro muestra las pérdidas del valor de la cuota real para cada fondo y el total, así como el valor inicial y final de cada fondo y los aportes netos de los afiliados y el fisco a cada uno de ellos, desde el 25 de julio del 2007 y hasta la última fecha disponible.
En el cuadro y gráfico se puede apreciar que medido en pesos de julio del 2007, el crecimiento del fondo es inferior a los aportes netos de los afiliados y el fisco en el período. En el caso de los más riesgosos fondos A y B, todas las cotizaciones de los últimos cuatro años han ido a pérdida y además se ha perdido parte significativa del fondo inicial. Los únicos fondos que presentan ganancias son los más conservadores D y especialmente el E, que se ha revalorizado en más de un sexto en el curso de la crisis.
Esta situación ha venido siendo advertida reiteradamente en estas notas y sin embargo, ninguna autoridad ha tomado cartas en el asunto para poner los fondos a resguardo. Por el contrario, durante la crisis se levantaron restricciones, llegándose al absurdo que se aprobó que las AFP inviertan ahora en derivados financieros.
Si nuevamente no se hace nada y tal como están las cosas, es muy probable que se repitan las pérdidas del 2008, cuando se esfumó un tercio del fondo total y la mitad del fondo A. Ello se aprecia claramente en el gráfico de más abajo.

Las orejas del lobo

2011-08-08T11:42:00.000-04:00

La temida recaída de la crisis al parecer se ha precipitado. Los mercados mundiales amanecieron chorreando sangre el lunes 8 de agosto y el de Chile es uno de los que lleva la guaripola. La actividad económica mundial apunta nuevamente hacia abajo, sin que haya recuperado todavía el nivel de hace cuatro años en el mundo desarrollado. La insolvencia del sistema financiero, que se arrastra desde entonces, ha quedado nuevamente al descubierto. Los bancos centrales usaron gran parte de las municiones a su alcance y en esta vuelta les quedan menos. Los Estados que avalaron a los bancos han empezado a correr la misma suerte de aquellos. La única posibilidad de evitar un derretimiento generalizado del sistema financiero mundial es una reacción política decisiva, que sostenga la economía con un fuerte incremento del gasto fiscal y resuelva con realismo el tema del endeudamiento. Es decir, exactamente la solución del New Deal estadounidense en los años 1930 o la de Argentina en los 2000. Sin embargo, los liderazgos mundiales de hoy aparecen lejos de mostrar la decisión de Kirchner o el gran Roosevelt. En una palabra, la cosa se pone fea.
John Authers, el notable editor económico del Financial Times que siguió diariamente los avatares de la crisis, ha regresado para publicar un lúcido comentario en la edición del 5 de agosto del diario británico, ilustrada como siempre de gráficos que hablan por si solos.

El primero que se adjunta muestra la evolución de la actividad económica mundial desde el inicio de la crisis en julio del 2007 y hasta julio del 2011. Se mide por el índice de los gerentes de compras de la industria manufacturera, que indica crecimiento cuando más de la mitad reporta aumentos y contracción cuando ocurre lo contrario. Es decir, hay crecimiento cuando el índice es mayor que 50 y contracción y viceversa.
Se aprecia la caída al principio suave y luego violenta a fines del 2008, seguida de una recuperación a partir del 2009 y la nueva desaceleración el 2010, que probablemente a estas alturas ya es contracción. Authers llama la atención en este gráfico que China (amarillo) cayó menos el 2008 y empezó a recuperarse antes. Sin embargo, no se puede esperar lo mismo hoy, puesto que al revés, ha caído antes que el resto.

El segundo gráfico adjunto muestra la situación del sistema financiero, medido por la proporción entre las acciones bancarias y los índices bursátiles generales. Como ha venido haciendo en sus comentarios a lo largo de la crisis, Authers sobrepone el gráfico del último año y medio con el año y medio que precedió a la caída de Lehman en octubre del 2008.
Se observa que las acciones bancarias han caído exactamente lo mismo en relación al resto. En otras palabras, desde este punto de vista, su situación es hoy tan precaria como la de la víspera del derrumbe del 2008.
Cabe mencionar que Authers y el Financial Times han venido afirmando desde julio del 2007 que la banca ha caído en insolvencia generalizada. Es decir, sus deuda incobrables son mucho mayores que su capital. Ello ha venido siendo ocultado por la liquidez inyectada por los bancos centrales. Han hecho exactamente lo mismo que La Polar, es decir, chutear hacia adelante las deudas incobrables - hipotecarias en buena medida, pero no sólo éstas - sin reconocerlos en sus libros. Sin embargo, el problema sigue exactamente igual, puesto que el endeudamiento general no se ha reducido. Solo se ha ocultado y traspasado en algunos casos a los Estados, los que a su vez han caído en insolvencia en casos como los de Irlanda o Grecia, entre otros.

El tercer gráfico adjunto, publicado por Authers, muestra la evolución de la crisis medida por las acciones estadounidenses y la tasa de interés de la Reserva Federal, desde principios del 2007 hasta agosto del 2011.
Se aprecia como el banco central estadounidense tuvo entonces espacio para reducir sustancialmente la tasa hasta llegar a cero, donde se ha mantenido hasta hoy. Por eso mismo, hoy no tiene ese espacio y sólo puede recurrir a lo que se ha denominado expansión cuantitativa, que en otras palabras es emitir dinero. Sin embargo, este último recurso no ha reactivado sustancialmente la economía, puesto que es mucho menos eficaz que el incremento del gasto fiscal, que ha sido mucho más moderado. Al mismo tiempo, ha generado inmensas burbujas en todos los mercados que tienen renta y por lo tanto se prestan a la actividad especulativa; como como las materias primas y en especial el cobre.
Es muy probable que ello se repita ahora y las burbujas se inflen todavía más por un tiempo. Pero eso durará muy poco, puesto que su alto precio rebota a su vez en contra de la recuperación económica, especialmente en el caso del petróleo. En el caso de los alimentos resulta criminal, porque provoca lisa y llanamente hambre en algunos países.
La solución para estas situaciones es bien conocida. Los gobiernos tienen que aumentar significativamente el gasto fiscal, principalmente en sostener los ingresos de la población, lo que incluye muy particularmente las políticas sociales. De este modo se da una solución que como escribió Krugman, no solo es la más ética y compasiva, sino también la más eficiente desde el punto de vista económico. Asimismo, es muy eficiente desde el punto de vista político puesto que refuerza la autoridad de los gobiernos y contiene las reacciones de tipo fascista que usualmente rebrotan en estas situaciones.
Paralelamente, los gobiernos deben resolver el problema del endeudamiento, mediante el simple expediente de diluir o ni pagar las deudas incobrables. Ello es lo que corresponde desde el punto de vista del funcionamiento eficiente de los mercados: el que presta irresponsablemente debe perder. Pretender ocultarlo como en La Polar solo dilata el problema.
Esto es precisamente lo que hizo el New Deal de Roosevelt en los años 1930 y el Presidente Kirchner en Argentina en los años 2000. En cierta medida, es lo que hicieron también los gobiernos de Lula y Bachelet y ciertamente el gobierno de China, durante la crisis reciente. La rápida recuperación de sus economías y la popularidad de todos ellos es buen indicador de lo acertado de estas soluciones también desde el punto de vista político.
El problema es que esa voluntad y capacidad de decisión política no parece clara en este momento en las economías determinantes, los EE.UU. y la UE.
La cosas se ve fea. A partir de la misma fuente citada más arriba, estas notas alertaron en agosto del 2007 acerca de lo que se venía. Especialmente, urgieron al gobierno que interviniera los fondos de pensiones y los pusiera a buen resguardo. No se hizo mucho caso y perdieron un tercio de su valor y la mitad en el caso del fondo A. Ahora puede pasar lo mismo si no se toman medidas oportunas.
Ojalá que hayan aprendido la lección. En caso contrario, ¡te va a llegar al pihuelo Willy!

El Lobo está Aquí

2011-08-05T17:27:00.004-04:00

El anunciado estallido social contra el modelo chileno finalmente ha llegado. El problema es que la doble caída de la crisis mundial también. Es el momento de decirlo, como titula el New York Times del 5 de agosto del 2011. No son acabo de mundo, sino sus formas de movimiento. En los años venideros vamos a galopar.
Esta nota se refiere a la crisis económica. Hay suficiente evidencia para afirmar que ésta se inició el 2000 y corresponde a uno de los grandes ciclos seculares que ha experimentado la economía mundial a lo largo de los últimos dos siglos, como los que se iniciaron en 1969, 1929 y 1872. Durante estos períodos, los ciclos cortos que han ocurrido cada 7 años en promedio desde el primero registrado en 1825, se suceden hacia abajo en lugar de hacia arriba como en los períodos de auge secular. Usualmente, los ciclos seculares topan fondo después de tres o cuatro enviones de caída y transcurren unas tres décadas antes de recuperar el nivel anterior a su inicio. Se conoce, además, la profundidad del pozo.
El primer gráfico adjunto muestra la evolución de la crisis en curso desde marzo del 2000 y hasta fines de julio del 2011, tal como se manifiesta en las bolsas de comercio mundiales medidas en Euros.

Las dos líneas de más abajo muestran la evolución de los índices bursátiles de los países desarrollados (roja) y del conjunto de todas las bolsas mundiales (azul).
Ambas líneas se mueven prácticamente juntas, puesto que los primeros tiene un peso determinante en el conjunto. De este modo, el burbujazo que afecta a los países emergentes (amarilla) casi no afecta la trayectoria del conjunto.
Se pueden apreciar claramente los dos ciclos a la baja que han ocurrido desde el inicio de la actual crisis secular, en marzo del 2000. Las bolsas mundiales cayeron a la mitad en los dos primeros años, para luego recuperarse en los siguientes cuatro, pero sin recuperar su nivel inicial. En octubre del 2007 se inicia el segundo desplome, que se extiende hasta marzo del 2009 y nuevamente las bolsas pierden la mitad de su valor, con lo cual se comprimen a un 40 por ciento de su valor anterior a la crisis.
La recuperación alcanza su máximo a fines del 2010, tras lo cual luego se inicia la segunda caída, la que se ha acentuado en las últimas semanas, durante las cuales han perdido más de un décimo de su valor.
Hoy existe un amplio consenso acerca de la alta probabilidad de ocurrencia de una "doble caída"de la crisis más reciente. En realidad sería el tercer ciclo a la baja en el curso del "mercado secular del oso," como también se denominan los ciclos seculares.
Esta opinión ha sido sostenida de manera consistente, por ejemplo, por el diario británico Financial Times y es extendida entre los principales inversionistas y economistas. En los últimos días ha sido portada en medios tan importantes como el ya citado New York Times y The Economist.
Los principales argumentos al respecto son la comparación con los ciclos seculares anteriores, que cayeron bastante más que el actual. La relación precio-utilidad de largo plazo de las acciones, por ejemplo, se redujo entonces mucho más que en marzo del 2009. Por otra parte, se enumeran los enormes desequilibrios que persisten en la economía mundial, de los cuales el alto endeudamiento de las economías desarrolladas es el más indicativo. Asimismo, se aprecia la creciente dificultad de los Estados para enfrentarlas. Las crisis, como se sabe, cumplen el papel de restablecer estos equilibrios.
A Chile le va a llover sobre mojado. Los precios más afectados por la nueva caída van a ser las materias primas y particularmente el cobre, donde se han concentrado en la última recuperación las burbujas especulativos que antes afectaron al sector inmobiliario.
El otro mercado donde se ha inflado una burbuja gigantesca es en las bolsas y monedas de los países emergentes, lo que ha afectado especialmente a Chile.

El segundo gráfico adjunto reproduce el anterior, es decir, muestra los índices bursátiles de los países desarrollados y emergentes entre marzo del 2000 y fines de julio del 2011, pero agrega la bolsa chilena (verde). Todas ellas medidas en Euros.
Se aprecia la hipertrofia que afecta a esta última desde octubre del 2008, cuando el Banco Central adoptó medidas que facilitaron el ingreso masivo de capitales "golondrina." Topó techo a fines del 2010, en un nivel que doblaba el de los mercados emergentes y cuadruplicaba los mercados desarrollados.
El absurdo nivel alcanzado por la bolsa chilena se puede comprobar en el tercer gráfico adjunto, que muestra la capitalización bursátil medida como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), desde 1990 hasta fines del 2010.

Como se puede apreciar, la capitalización bursátil de los países desarrollados (azul) ha oscilado entre un 60 por ciento del PIB y un 130 por ciento del mismo en el punto más alto, a fines de 1999.
En los países emergentes (rojo), se alcanzó un máximo de 160 por ciento del PIB en octubre del 2007, en el máximo inflamiento del burbujazo.
Como se puede apreciar, a fines del 2010 la bolsa chilena alcanzó un máximo de ¡214 por ciento del PIB!
Es decir, mientras las bolsas mundiales usualmente oscilan entra la mitad y un poco más del PIB, la bolsa chilena alcanzó ¡el doble del PIB!
En base a estos antecedentes, estas notas vienen alertando desde hace meses acerca de la distorsión producida y su inevitable corrección. Un artículo de Peter Tasker en el Financial Times del 21 de junio llega exactamente al misma conclusión y dice que "Chile constituye una categoría propia" en esta medición de obesidad, que según él es utilizada nada menos que por el legendario Warren Buffet. El propio Banco Central chileno alertó acerca de esta situación hace pocos meses.
La inevitable caída de la bolsa chilena será muy fea. Ya ha perdido un quinto desde el máximo alcanzado a fines del 2010. Si en el marco de una "doble caída" mundial se redujera el nivel de 60 por ciento del PIB que todas las bolsas mundiales alcanzaron en marzo del 2009, ello significaría una caída a la tercera parte de su valor actual. Todo ello medido en Euros, es decir, parte de esta caída será absorbida por la devaluación del peso.
Esto afectará muy fuertemente los fondos de pensiones, que hoy mantienen una cuarta parte del total invertido en la bolsa chilena y más de la mitad en renta variable. Al momento de escribirse esta nota, la cuota agregada del fondo mantiene una pérdida de 2 por ciento con respecto al inicio de la crisis, el 25 de julio del 2007, según comprueba el seguimiento diario que hace www.cendachile.cl. Eso equivale a 2.500 millones de dólares. El más riesgoso fondo A ha perdido un 13 por ciento desde entonces. Lo más probable es que se repitan las pérdidas sufridas el 2008, que alcanzaron a un tercio del fondo total y la mitad del fondo A. Las autoridades deberían proceder de inmediato a tomar medidas de protección de los mismos, ordenando su traslado a activos más seguros. Probablemente, como ha venido ocurriendo en las últimas semanas, muchas personas actuarán por su cuenta a este respecto, cambiándose al más conservador fondo E hasta que pase la crisis.
El precio del cobre probablemente bajará a niveles parecidos a los de mediados del 2008, es decir, asimismo una tercera parte de su precio actual. Todo ello conformará una situación estrecha para la economía chilena, que felizmente podrá superar mediante un fuerte incremento del gasto público en políticas sociales, que harta falta que hace por lo demás.
Por otra parte, del mismo modo que sucedió tras la crisis de 1929, se producirá un giro en el modelo de desarrollo hacia afuera de las últimas décadas, hacia un modelo "hacia adentro de América Latina," como lo ha bautizado Jacques Chonchol. Es decir, un giro mayor.
Todo lo anterior son los escenarios más probables, pero ciertamente en estas materias nada es seguro. Los acontecimientos resultan de una enorme cantidad de fuerzas contradictorias cuya resultante en un momento dado puede apuntar en definitiva en cualquier dirección. Sin embargo, la prudencia aconseja considerar el escenario descrito como de alta probabilidad.
Asimismo, las circunstancias descritas pueden precipitarse más temprano o más tarde. Entre una y otra posibilidad pueden transcurrir meses e incluso años.
Igual que en el cuento del lobo.
¿Cómo estamos Willy?

CAE el GANE

2011-07-27T09:23:00.003-04:00

La movilización de la comunidad educacional más masiva de la historia, que se ha extendido por más de dos meses, ya volteó al ministro más importante y precipitó un reajuste del gabinete completo. Su reemplazo ha acogido la exigencia de hacer cumplir la ley que prohibe el lucro en la educación superior. Menos auspiciosos han sido sus pronunciamientos respecto a superar la propuesta que su antecesor denominó "Gran Acuerdo Nacional de Educación (GANE)," que ya ha sido rechazada tajantemente por estudiantes, académicos, profesores y funcionarios movilizados, así como por la oposición parlamentaria.
Tienen toda la razón, puesto descansa principalmente en aumentar el crédito con aval del Estado (CAE). Éste último consiste en intentar financiar malamente la educación superior, mediante el cobro abusivo y endeudamiento forzado de los futuros profesionales, una buena parte de los cuales ya está en mora. Más de tres cuartos del CAE han ido a parar a empresas educacionales con fines de lucro, dos de las cuales concentran dos tercios del total. Los bancos se han beneficiado cobrando elevados intereses sobre créditos avalados por los establecimientos y el Estado, que además les recompra casi la mitad con un recargo grotesco. Pretender agravar esto no es base de solución ni acuerdo.

El punto fuerte del llamado GANE es la promesa de un fondo adicional de cuatro mil millones de dólares para educación. El Ministro de Hacienda contó la firme al respecto en una entrevista a El Mercurio del 10 de julio del 2011:

"De aquí van a salir recursos para los principales compromisos presidenciales, como son el aumento de la subvención escolar y de los fondos para educación superior, universitaria y técnica", dice Larraín. -¿En qué se va a traducir esto? "En mayores becas. Hay estudiantes de escasos recursos que van a ir a estudiar con una beca del Estado, que se están aumentando de 70 mil a 120 mil. Y la gente que acceda a un crédito para estudiar, va a acceder a una tasa menor, de 5,3% a 4%. Y en más recursos para las instituciones educacionales". -¿Cómo logran que caiga la tasa de los créditos con aval del Estado? ¿Recomprando, como se hace ahora, la cartera de créditos a los bancos? "Así es. El Estado pone la tasa y los bancos compiten en la proporción de recompra (de la cartera) y en el recargo (mayor costo de los créditos vendidos al Fisco) en la recompra. Así bajaríamos los créditos".

El aumento en el número de becas ofrecido por el Ministro resulta insignificante, puesto que las 50 mil adicionales equivalen sólo al cinco por ciento del millón de estudiantes de educación superior. El grueso de los recursos, por lo tanto, se utilizarán para subsidiar más CAE con una tasa de interés un par de puntos más baja que la actual.
Sin embargo, el cobro resulta abusivo aún a una tasa de interés cero. Los pagos de aranceles, matrículas y gabelas a los estudiantes de educación superior alcanzaron el 2009 un nivel equivalente a la mitad de todos los impuestos a la renta recaudados ese mismo año a todas las personas pudientes y todas las empresas del país, incluidas las del cobre. La carga actual sobre las familias para financiar la educación superior es insoportable y sencillamente hay que reducirla.
Financiarla con endeudamiento de los alumnos forzado por el Estado no es la solución. El esquema CAE resulta además escandaloso. Los bancos prestan dinero a los estudiantes a una tasa que hasta ahora ha sido de seis por ciento. A cambio, los segundos aceptan el embargo de sus futuras remuneraciones y devoluciones de impuestos. Adicionalmente, los bancos tienen el aval del Estado y de las instituciones que reciben el dinero. Como si fuera poco, el Estado les ha recomprado el 41 por ciento de la cartera con un recargo promedio de 40 por ciento, lo que hasta el 2010 le ha significado un desembolso de más de mil millones de dólares, equivalente al 51 por ciento de todos los CAE otorgados en ese período.
Como si fuera poco, como muestra el estudio de CENDA para la CONFECH, el 77 por ciento del CAE ha ido a parar a manos de empresas privadas de educación superior. Dos de ellas, Laureate y Santo Tomás, ambas con fines de lucro, concentran un tercio del CAE y la segunda - cuyo dueño era un fanático integrista religioso que murió quemado mientras asesinaba al amante de su mujer y ahora pertenece a un grupo empresarial ligado a otra secta religiosa - concentra un quinto. Si se agrega INACAP, que era estatal y fue regalada por Pinochet a otro grupo religioso integrista entre gallos y medianoche de su último día de gobierno, entre las tres superan la mitad del CAE total, según informa el diario La Tercera del 9 de julio del 2011, basado en un reciente estudio del Banco Mundial (BM).
El mismo informe del BM consigna que un veterinario, por ejemplo, va a tener que destinar un tercio de su sueldo al pago del CAE y constata que la morosidad es entre el 30 por ciento y el 37 por ciento en el caso de los egresados y de un 45 por ciento en el caso de los desertores. En algunas instituciones como el DUOC, la morosidad supera el 54 por ciento.
En otras palabras, insistir en el CAE como hace el GANE constituye una aberración, por decir lo menos.
Sobre otras bases ciertamente es posible avanzar hacia una solución. El Ministro Larraín promete aumentar el gasto en educación en 3.000 millones de dólares al 2014, lo que de ser así efectivamente no parece poco. Puesto que actualmente es del orden de 10.000 millones de dólares, el incremento prometido equivale a un crecimiento anual de poco más de 9 por ciento. Esa es exactamente la tasa promedio a la que se recuperó el gasto en educación a lo largo de los años 1990, que fue frenada bruscamente durante el gobierno de Lagos y recuperada en parte después de la "Revolución de Pingüinos." En otras palabras, anda cerca de la tasa requerida para recuperar en pocos años el porcentaje de gasto público en educación de hace cuatro décadas, que era de alrededor de siete por ciento del PIB. Actualmente el gasto público en educación alcanza a 4,4 por ciento del PIB según la Dirección de Presupuestos (DIPRES).
Si se termina con el CAE, parte de la solución parece estar a la mano. En efecto, el 40 por ciento de la cartera CAE ya ha sido recomprada por el Estado, el que puede lisa y llanamente condonar esa deuda. El gasto ya lo hizo y los pagarés que ha recomprado no valen nada porque igual no los van a pagar, por lo cual esta condonación no sería sino reconocer una realidad.
Por otro lado, puesto que el Estado ha venido desembolsando un 51 por ciento del CAE entre recompras y recargos, puede transformar ese gasto en becas. Considerando esto, con un gasto adicional equivalente a lo que desembolsa en recomprar CAE con recargo, podría dar becas completas que beneficiarían a un número de alumnos similar a los que actualmente reciben CAE. Eso sería un alivio significativo.
Ciertamente, habría que revisar a quién se entregan esas becas, puesto que no tiene sentido que el grueso vaya a parar a manos de las empresas privadas con fines de lucro que actualmente se benefician con el CAE. Como propone un notable manifiesto de César Barrios y Arturo Fontaine, del Centro de Estudios Públicos, publicado por El Mercurio del 24 de julio del 2011, éstas legalmente no deberían existir y menos recibir aporte alguno del Estado.
Por otra parte, hay un amplio consenso en lo que recomienda el reciente informe OCDE y exige en forma unánime la comunidad académica: en el caso de las universidades, el grueso del incremento en el gasto debe debe destinarse a financiamiento basal de aquellas que lo sean verdaderamente y con un sentido público. Es decir, las Estatales, las particulares del CRUCH y aquellas privadas que cumplan con el conjunto de condiciones fijadas por el movimiento estudiantil: que no tengan fines de lucro; que no discriminen en el acceso y promuevan el de estudiantes de sectores populares; que realicen investigación, docencia y extensión y mantengan una planta de académicos a jornada completa y condiciones laborales adecuadas para todos sus funcionarios y; que garanticen todo lo anterior con un gobierno interno democrático con participación de todos sus estamentos.
En el caso de la educación superior técnica, un camino adecuado es el sugerido por la la comunidad académica: extender a todo el país la buena experiencia del único Centro de Formación Técnica (CFT) público y gratuito del país, el de Lota-Arauco. Con un 7 por ciento de incremento en el gasto educacional - es decir, dentro del marco de lo programado por el Ministro de Hacienda - es posible de esta manera ¡duplicar la cobertura de educación superior del país!
En cuanto a la educación básica y media, todos conocen la solución: hay que terminar con la municipalización y reconstruir un servicio nacional de educación moderno, que en breve tiempo instale un colegio público de excelencia gratuito en cada barrio de cada ciudad y cad pueblo de Chile.
Todo eso es posible. Lo que corresponde es avanzar en esa dirección.
El Ministro tiene la palabra.

Ventolera Polar hace tiritar a las AFP

2011-07-17T11:23:00.000-04:00

El escándalo de la Polar ha salpicado a las AFP. Ha comprobado que sus propietarios manipulan los fondos de pensiones para sus propios fines, a veces en perjuicio evidente de los cotizantes. El escándalo es tan grande que hasta El Mercurio ha propuesto una reforma profunda del sistema. ¿Será "capi" el gobierno de Piñera de poner coto a un abuso que se arrastra por tres décadas sin que nadie diga ni haga nada?
Según El Mercurio del 14 de julio del 2011, "en 2009 la multitienda habría pedido al banco un crédito por $53 mil millones. La Polar no habría podido pagar un porcentaje del mismo en agosto de 2010, lo que habría alertado al banco. Ante esto, la colocadora de valores de BBVA habría organizado la emisión de bonos de La Polar por $100 mil millones. En esta colocación, Provida compró papeles (26% del total), al igual que otras dos AFP del mercado y diversas compañías de seguros."
Es decir, AFP Provida, la más grande y que pertenece al banco español BBVA, invirtió en La Polar 26.000 millones de pesos del fondo de pensiones a su cargo, a sabiendas que era insolvente puesto que no le había pagado un crédito anterior. El bono respectivo fue gestionado por la agencia de valores del propio banco y emitido especificamente para pagar el préstamo adeudado al banco propietario de la AFP.
Si la denuncia se comprueba, sería un delito gravísimo y el regulador debería cancelar de inmediato la autorización de Provida de gestionar fondos de pensiones. El "mercado" reaccionó de inmediato y la misma noticia referida informa que las acciones de Provida cayeron un 7,73 por ciento en un sólo día.
Es de esperar que los reguladores estén investigando el asunto a fondo y que el parlamento haga lo mismo.
Los coletazos rapidamente se han extendido al sistema de AFP. El Mercurio del 16 de julio del 2011 publica un editorial titulado "La Polar y las AFP," en el cual recuerda que estas últimas mantenían inversiones por más de 600 millones de dólares en bonos y acciones de La Polar, empresa de la cual eran el accionista principal.
Denuncia que "los departamentos de estudios de las AFP, que analizan los mercados, suelen estar formados por profesionales jóvenes, con conocimientos teóricos de finanzas, pero sin experiencia en mercados reales. Gran parte de su labor no se sustrae del seguimiento del líder entre las AFP, sin análisis exhaustivos del mercado."
Le parece que eso no se corresponde con el hecho que "perciben más del 10 por ciento de la cotización del trabajador como pago por administrar los fondos de pensiones —un monto elevado, dado que los afiliados no pueden evitar ahorrar en ese sistema—. Se esperaría, pues, una administración muy rigurosa y de altísima calidad técnica, y no la simple custodia de una cartera de instrumentos financieros."
Según El Mercurio, "Los limitados recursos destinados a los departamentos de estudios explican en parte por qué los gastos en personal de las AFP son tan bajos, y por qué la razón de las utilidades sobre los ingresos ordinarios de las AFP es tan elevada, alcanzando a más del 65 por ciento en las tres más importantes."
Finalmente, el editorial propone una reforma profunda al sistema de AFP: "Una mejor opción sería reconocer que la labor de las AFP tiene dos componentes: la recaudación —que debe ser concentrada en pocas manos, para reducir costos— y la administración financiera de los recursos. Este segmento podría ser más competitivo si se lo separara de la recaudación, como ocurre en los países escandinavos."
Es interesante recordar que CENDA hizo exactamente esta propuesta a la Comisión Asesora Presidencial para la Reforma Previsional, el año 2006.
El sistema de AFP constituye uno de los mayores abusos que pesa sobre los chilenos. Como muestra un estudio de CENDA basado en cifras oficiales, las administradoras y sus compañías de seguro relacionadas se han embolsado en forma de primas y comisiones, uno de cada tres pesos cotizados por los afiliados desde 1981 hasta ahora. El grueso de los otros dos pesos se los han prestado a un puñado de grupos económicos - entre ellos a La Polar - en forma de capital accionario y préstamos.
Como muestra otro estudio de CENDA, la supuesta elevada rentabilidad que estos últimos prometen no es sino una gran ilusión, puesto que no se condice con los rendimientos de largo plazo de los mercados financieros. De este modo, lo que cabe esperar en los años venideros es algo parecido a lo que ha ocurrido desde el inicio de la actual crisis, en julio del 2007: como muestra un gráfico actualizado diariamente www.cendachile.cl, las AFP perdieron un tercio del fondo durante la crisis, en los últimos cuatro años no han ganado un peso y en el caso del fondo A, han perdido un 10 por ciento del mismo.
Mientras tanto, el Estado ha venido financiando casi todas las pensiones, incluidas las del 60 por ciento de menores ingresos a quiénes las AFP no les dan nada y más del 60 por ciento de las que pagan las propias AFP y compañías de seguros. Si se terminara hoy con las AFP - como han hecho Argentina, Bolivia, Hungría y Polonia en el último año - y se restituyeran al Estado las cotizaciones previsionales que han venido expropiando, el resultado sería un excedente fiscal superior a los tres billones de pesos anuales (unos seis mil millones de dólares), con lo cual podría financiar con creces, por ejemplo, toda la educación superior, cuyo costo total medido por los ingresos de las instituciones de educación terciaria, es de 2,4 billones de pesos. Todo lo anterior sin tocar un pelo del fondo de pensiones, que podría quedar de reserva para el futuro.
Lo más grave, por cierto, es que la clase media en Chile sencillamente no tiene pensiones. Una médico que ha cotizado sin lagunas y por el tope obtiene poco más de 480.000 pesos mensuales. Una jueza que tampoco tiene lagunas previsionales, logra una pensión de poco más de 330.000 pesos mensuales. Ello se debe en parte a que las AFP discriminan a las mujeres, puesto que los hombres obtienen una pensión al menos un tercio mayor, para igual fondo acumulado. Sin embargo, miles de casos demuestran que para profesionales varones, tanto empleados particulares como públicos, la situación es apenas un poco menos mala. Es decir, sencillamente no pueden jubilar.
¿Será posible que al calor de las movilizaciones ciudadanas un gobierno de centro-derecha enfrente al menos en parte un abuso que se arrastra por décadas sin que hasta ahora nadie diga ni haga nada?

¡Arrópate Willy!

NEGA

2011-07-07T15:59:00.000-04:00

En respuesta a una de las mayores movilizaciones educacionales que se tenga memoria, el Presidente y su Ministro han anunciado con fanfarria y por su cuenta un Gran Acuerdo Nacional de Educación (GANE). Lamentablemente, su propuesta no es un gran avance (NEGA). Nuevamente, como fue el caso del "Royalty" minero, teniendo la solución a la mano y el apoyo de todo el país para hacerlo, el gobierno no parece dar el ancho para resolver un grave problema nacional que se arrastra por décadas: La proporción de estudiantes matriculados sobre la población total ha bajado de 30 por ciento hace cuarenta años a 26 por ciento hoy; con la diferencia que ahora las familias pagan, por una educación cuya calidad deja muchísimo que desear, la mitad de la cuenta total, el 85 por ciento en las universidades y el 100 por ciento en la educación técnica.

La causa principal de la crisis del sistema educacional es un esquema que se arrastra desde 1980, cuyo objetivo principal consiste en privatizar la educación más que lisa y llanamente en mejorarla. Peor aún, para evitar la "competencia desleal," promueve implícitamente el desmantelamiento del sistema de educación pública, cuyo engrandecimiento siempre debió ser siempre su misión.
En la propuesta gubernamental ello ni siquiera se menciona y en lo sustancial no se toca. Aparte de medidas como crear una Subsecretaría y una Superintendencia, que si bien son avances no resuelven el problema. Peor aún, el Presidente y su Ministro pretendieron abrir un debate ¡para legalizar el lucro que en los hechos profitan varias universidades privadas, una de las cuales pertenece al parecer al Ministro, según investiga la Contraloría!
Ni siquiera aparecen dispuestos a revertir la nefasta municipalización de colegios y liceos estatales. Tampoco, a terminar con el subsidio fiscal a "sostenedores" que lucran en educación básica y media. En lugar de eso, el Presidente ha propuesto ahora "un amplio menú de posibilidades," para administrar los colegios y liceos con financiamiento público. A estas alturas, luego de tres décadas de intentos fracasados en la materia, sus propuestas al respecto parecen payasadas, dicho francamente.
Siguen sordos al clamor unánime de la comunidad escolar, los propios alcaldes, expertos educacionales nacionales e internacionales, parlamentarios y del país entero, que demandan el restablecimiento de un sistema nacional de educación pública moderno, centralizado y descentralizado al mismo tiempo, como cualquier organización racionalmente concebida. Rapidamente, debe habilitar un colegio público gratuito y de excelencia, en cada barrio de cada ciudad y pueblo de Chile. Si el país lo logró en el siglo 20 bien puede hacerlo de nuevo en el siglo 21.
Si de verdad quieren un acuerdo, bien pueden considerar algunos pasos claros y concretos en esta dirección, en beneficio de todos.

Otra causa de la crisis es el insuficiente gasto público en educación, que nunca se ha recuperado de su recorte a la mitad por la dictadura de Pinochet. En los hechos, tras haber alcanzado cerca de 7 por ciento del PIB a principios de los años 1970, hoy continúa en poco más de 4,4 por ciento del PIB. En el caso de la educación terciaria la situación es peor: Ha bajado de 0.9 por ciento del PIB hace cuatro décadas a 0,4 por ciento del PIB en la actualidad; con el agravante que ese nivel educacional concentra hoy una mayor proporción del alumnado.
El gobierno ha propuesto crear un fondo de 4.000 millones de dólares para educación, una cifra "soñada" según el Ministro, que ha dicho utilizará para financiar ayudas estudiantiles y el incremento de la subvención escolar hasta el 2018. El gobierno debe precisar de que manera piensa girar este fondo y a lo largo de cuanto tiempo. ¿Porqué lo denominan "fondo," si lo que se necesita es incrementar considerablemente el presupuesto educacional anual? ¿Es que están pensando en una suerte de fondo fiduciario como el que tienen las universidades donde ambos estudiaron en los EE.UU.? Con la diferencia que la sola Universidad de Harvard, donde estudió el Presidente, tiene un fondo de ¡más de treinta mil millones de dólares! Si así fuera, el país debe tener claro que el famoso fondo no se va a tocar y solo se van a girar anualmente sus gananciales, que a lo más serán un par de cientos de millones de dólares por año, si es que la crisis mundial no sufre una recaída. Esa cifra representaría no un cuarenta por ciento del gasto anual en educación, como dijo el Ministro, sino del orden de un 2 por ciento del mismo, lo que no resuelve nada.
Mucho más razonable a este respecto parece la propuesta efectuada por el Presidente del Senado al Presidente de la República: incrementar el gasto en educación en una cifra anual equivalente al 1 por ciento del PIB, que él estimó en el orden de 2.500 millones de dólares adicionales por año. Eso representa un 25 por ciento de incremento del gasto público en educación y aunque todavía queda lejos de alcanzar lo que se le destinaba hace cuarenta años, se acerca más a lo requerido.

La mayor parte del financiamiento adicional debe ir a la educación superior, que fue la más castigada después del golpe de 1973 y hasta hoy ha sido la pariente pobre en la recuperación del gasto público en educación a partir de 1990. El costo total de la educación superior, según los ingresos consignados en los balances de todas las instituciones, alcanzó el 2009 a 2,4 billones de pesos (unos cinco mil millones de dólares), de los cuales el Estado aportó 0,4 billones de pesos (unos 800 millones de dólares), según la Dirección de Presupuestos (DIPRES). Es decir, el aporte fiscal al costo total de la educación superior, universitaria y técnica, pública y privada, alcanza apenas al 17 por ciento del costo total de la misma. Debe ser incrementado rapidamente y en forma considerable, al menos al doble o triple como propuso el informe al respecto de la OCDE.
Adicionalmente, como consta en el mismo informe, la mayor parte del incremento debe destinarse a aportes basales a las universidades y especialmente a las estatales, de modo que éstas puedan consolidar una base adecuada y estable para la investigación y la extensión, que junto a la docencia forman parte esencial de su quehacer. Uno de los mayores problemas del esquema de financiamiento actual es que asume que debe provenir principalmente de los alumnos, lo cual aparte de representar un costo insostenible para las familias, degrada las pocas universidades que merecen el nombre de tales y estimula que todas se conviertan en simples instructoras de docencia.
En acuerdo con lo anterior, el Consejo de Rectores de Universidades Chilenas, CRUCH, al cual pertenecen todas las universidades estatales y particulares tradicionales, entre ellas las cinco "universidades de investigación," que concentran un quinto del alumnado total, un 40 por ciento de los académicos a jornada completa, la casi totalidad de las publicaciones científicas y el 40 por ciento del presupuesto total de las universidades, ha venido insistiendo en la necesidad que el Estado les aporte al menos un 50 por ciento de su presupuesto en la forma de aporte fiscal directo, que hoy representa menos de un 10 por ciento del mismo.
Por su parte, los estudiantes han insistido que dicho mayor aporte basal debe hacerse extensivo a todas las universidades que efectivamente acrediten realizar investigación y extensión además de docencia, garanticen la libertad de cátedra, promuevan el acceso a alumnos de sectores populares y adopten formas de cogobierno democrático. Es decir, lo mismo que logró la Reforma Universitaria de los años 1960, que en cinco años duplicó la matrícula y transformó instituciones anacrónicas en universidades modernas, mediante la inyección de recursos públicos a las que cumpliesen estos requisitos.
Un acuerdo de verdad requiere avanzar asimismo en esta dirección.

Los estudiantes reclaman con toda razón reducir significativamente la carga financiera insoportable que hoy recae sobre ellos y sus familias y que ha adquirido connotaciones de escándalo con el llamado Crédito con Aval del Estado (CAE). Según resultados preliminares de un estudio encargado a CENDA por la CONFECH, el aporte de las familias al financiamiento de la educación superior alcanzó el 2009 a casi 1,5 billones de pesos. Esta cifra representa cerca de un 40 por ciento del total de impuestos a la renta pagados por todas las empresas y personas pudientes ese mismo año, según el Servicio de Impuestos Internos (SII).
Ello es injusto e insostenible. ¡Basta con imaginar el escándalo que se generaría en estos últimos sectores si de un día para otro les subieran la carga impositiva en un 40 por ciento! Pues bien, eso es precisamente lo que reclaman hoy los estudiantes en las calles, porque es lo que actualmente están pagando ellos y sus familias.
Lo anterior se agrava con el llamado CAE, puesto que al costo de los aranceles, matrículas, multas y gabelas que cobran las universidades, hay que agregar intereses acumulados de más de seis por ciento al año a lo largo del período de estudios, a favor de los bancos. El resultado es una suerte de impuesto brutal a la planilla de salarios, que un reciente estudio del Banco Mundial al respecto estimó en el caso de un veterinario, por ejemplo, va a llegar a un tercio de sus ingresos como profesional.
Eso no es todo, puesto que el CAE ha resultado en un desembolso fiscal equivalente a su aporte a la educación terciaria, cuyo beneficiario principal ¡han sido los bancos!. CENDA ha actualizado por estos días con las cifras del 2011 el informe de DIPRES al respecto, constatando que el desembolso fiscal por concepto de CAE entre 2006 y 2011 ha alcanzado un total de 538.337 millones de pesos (más de mil millones de dólares), que equivalen al 51 por ciento del poco más de un billón de pesos en CAE cursados y renovados. Esta cifra incluyen una recompra de CAE a los bancos por 432.080 milllones de pesos, equivalentes al 41 por ciento de los CAE cursados y renovados. Por otra parte, el desembolso fiscal por CAE incluye el pago a los bancos de un recargo sobre los CAE recomprados que suma la friolera de 106.257 millones de pesos (unos doscientos millones de dólares).
El escándalo es mayor si se considera que entre el 2006 y 2010 los recargos promediaron casi un 40 por ciento de los CAE recomprados, sin embargo el 2011, dicho porcentaje se redujo ¡al seis por ciento! En otras palabras, los arrogantes tecnócratas de Hacienda que diseñaron este mecanismo y estuvieron a cargo de esta gestión, la que fue visada cada año por los Ministros de Hacienda y Educación, estuvieron pagando decenas de miles de millones de pesos de más cada año a los bancos, desembolsando una cifra total equivalente al gasto fiscal en educación el año 2010.
En otras palabras, los únicos que ganaron con el CAE fueron los bancos, que prestaron a los estudiantes a un seis por ciento de interés anual, con aval del Estado y de las instituciones educacionales, con derecho de embargo sobre futuros sueldos y devoluciones de impuestos, fondos que en buena parte fueron aportados por el fisco, el que además les pagó doscientos millones de dólares por este "servicio." ¡Una verdadera lindura!
La propuesta del gobierno a este respecto consiste en lo siguiente: dar becas a los estudiantes de los cuatro primeros deciles de ingresos que obtengan más de 550 puntos en la PSU - los que lamentablemente son muy pocos, del orden de veinte mil según el DEMRE - y reducir el interés de los CAE ya otorgados de 6 por ciento a 4 por ciento. Adicionalmente, propone una comisión de expertos para reformular el CAE.
Es un avance, pero resulta del todo e innecesariamente insuficiente. De partida, reducir el interés de los endeudados por CAE de 6 a 4 por ciento no alivia su situación ¡casi nada! El problema, como se ha visto, es que los montos de las deudas resultan impagables ¡aún a interés cero! Felizmente, el Estado tiene la solución en la mano: ya ha recomprado a la banca el 41 por ciento de los CAE cursados hasta el 2011 inclusive, es decir, el dinero ya lo desembolsó. ¡Basta condonar esa parte de la deuda y ya!
Ello no significa un peso adicional de desembolso sino sencillamente reconocer que los CAE recomprados en su poder constituyen una acreencia que no vale nada porque son impagables. ¡Si no es así, que intente venderlos, "securitizados" como querían los ágiles de Hacienda que inventaron este engendro digno de La Polar, a ver cuanto le ofrecen por ellos!
Desde luego hay que terminar con el CAE, que es un escándalo en el que solo ganan los bancos sí o sí. Sin embargo, se puede reemplazar por becas muchísimo más amplias y generosas, por ejemplo, atender la demanda estudiantil de becas para los seis primeros quintiles, sin exigencia mayor de puntaje que haber ingresado a una universidad acreditada de verdad.
Mal que mal, los desembolsos que ya viene haciendo el Estado por CAE son muy cuantiosos. El 2011, por ejemplo, los desembolsos fiscales por CAE fueron de equivalen al 48 por ciento de los CAE otorgados y renovados, que este año fueron casi 300 mil. Es decir, desembolsando lo mismo se pueden otorgar 150.00 a adicionales a las que ya entrega el Estado y cubrir con ellas a la mitad de los estudiantes a los que actualmente se les cursan CAE.
Con un desembolso adicional de 200.000 millones de pesos, se puede atender con becas a todos los que el 2011 recibieron CAE. Un avance sustancial en esta dirección ciertamente sería bien recibido por el estudiantado movilizado.
Finalmente, el gobierno ha ofrecido ampliar las becas a estudiantes de educación técnica de 70.000 a 120.000 y su monto de 500 mil a 800 mil pesos. Nuevamente, el gobierno se queda corto, especialmente si se considera que el Ministro intentó descalificar el movimiento estudiantil declarándose defensor de los estudiantes de Institutos profesionales (IP) y Centros de Formación Técnica (CFT). Y ahora les ofrece esto, que en plata suma 61.000 millones de pesos, como cualquiera puede comprobar con un par de multiplicaciones y una resta. No parece mucho comparado con lo que mismo Ministro le desembolsó a los bancos por el CAE el 2010 y 2011, que sumó poco menos de ¡400 mil millones de pesos!
En la educación superior técnica hay que ponerse serios, porque es efectivamente el pariente más pobre de la educación chilena y aquel donde se pueden obtener los resultados inmediatos más contundentes. Como se muestra en otra nota, si se extiende a todo Chile el ejemplo del CFT de Lota, el único público y gratuito del país y que depende de CORFO, se puede aumentar al doble la cobertura educacional den educación superior aumentando sólo un 7 por ciento el gasto en educación, aparte de invertir en instalaciones por una sola vez el equivalente al bendito Fondo GANE del Ministro y su Presidente.
Siendo Alcalde de Santiago, el actual Ministro de Educación tuvo la peregrina ocurrencia de hacer una playa de mentira al lado del Mapocho en lugar de llevar a los niños de su comuna a veranear a la playa de verdad. Ahora tiene ocasión de dar a los estudiantes, a la comunidad escolar y académica y al país entero una solución de verdad.
¡Ojalá lo haga y gane de verdad!

Komoidía

2011-06-29T11:59:00.001-04:00

El gobierno socialista griego ha logrado hoy aprobar raspando nuevas medidas restrictivas impuestas por la Union Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) como condición de un nuevo paquete de ayuda financiera sin el cual habría caído en default en unas semanas. Sin embargo, mientras los acontecimientos anteriores de la crisis ciertamente tenían todos los elementos de una tragedia griega (τραγῳδία), los de ahora se asemejan más a una comedia (komoidía).
Este autor ha tenido el raro privilegio de ser testigo directo, sobre el terreno mismo, de los principales momentos de la crisis mundial en curso. Pudo seguirla a diario durante un año y medio desde el corazón de Europa por las páginas del diario londinense Financial Times. En un editorial famoso de julio del 2007 se propuso informar verazmente y sin eufemismos a sus lectores acerca de la hecatombe que se desataba a partir de ese momento y más tarde ha obtenido todos los premios internacionales por dicha cobertura. La noticia de la caída del banco Northern Rock, con la ya clásica foto de sus depositantes haciendo cola para retirar sus dineros, la leyó sentado en un banco de la City de Londres. Vió los titulares luminosos de Times Square en Nueva York mientras anunciaban la quiebra de Lehman Brothers. La asimismo famosa foto de portada del Financial Times que mostraba a una operadora bursátil bastante agraciada tirándose los rubios cabellos mientras veía espantada derrumbarse simultáneamente todas las clases de activos financieros la observó, de todos los lugares del mundo ¡En el Partenón! Resulta inevitable recordar esos momentos al momento de escribir estas líneas en Cataluña, mientras sigue al minuto la votación del Parlamento griego el día miércoles 29 de junio del 2011.
Aleka Paparriga, Secretaria General del Partido Comunista de Grecia, que ha encabezado la gigantescas y reiteradas manifestaciones populares contra las medidas impuestas, declaró hoy en el Parlamento: "Estamos siendo chantajeados nuevamente... Grecia está quebrada. El gobierno lo llama una crisis, pero esos son los hechos. Estamos quebrados."
El Financial Times del 29 de junio reproduce gustoso sus declaraciones porque está completamente de acuerdo con ella. A lo largo de meses ha venido insistiendo en lo que expresa muy bien Mervyn King, Gobernador del Banco de Inglaterra, en declaraciones publicadas el día 24 de junio del 2011 por el diario británico: "Desde el principio mismo de esta crisis ... Una gran cantidad de gente ha querido creer que se trata de una crisis de liquidez," dijo Sir Mervyn. "No lo ha sido, no lo es. Y hasta que aceptemos esto, nunca encontraremos una respuesta a la misma. Ha sido una crisis basada en la solvencia... Inicialmente instituciones financieras y ahora soberanas."
El editorial del Financial Times publicado el mismo día 29 de junio, apenas conocido el resultado de la votación del parlamento griego resume bien la situación: "El día del reconocimiento ha sido pospuesto." Menciona que este resultado eventualmente permitirá a la UE y el FMI pasar a Grecia otros 12 mil millones de Euros para pagar sus compromisos de agosto venidero. Adicionalmente, recuerda la propuesta francesa de unos días antes, según la cual los bancos acreedores se comprometen a "bicicletear" un 70 por ciento de la deuda griega en su poder, extendiendo a treinta años el vencimiento de la mitad de la misma y traspasando otro veinte por ciento a pagarés de la UE. El editorial mencionado del Financial Times estima que de implementarse, esta propuesta reduciría a la mitad el "recorte de pelo" de los acreedores, que debería ser de al menos un 70 por ciento según es generalmente aceptado, según el diario británico.
Sin embargo, en la edición del mismo 29 de junio el comentario de James Mackintosh, editor de mercados del diario, descalifica el plan francés diciendo que a pesar de "su innegable picardía," solo proporciona un pequeño subsidio a Grecia. "El plan provisional los vería 'bicicletear voluntariamente' un 70 por ciento de los pagos pendientes, es decir, reemplazar los pagos por nuevos bonos griegos. De este modo, por cada 100 euros que debería pagar, Grecia se quedaría con 50 y prestaría 20 a un vehículo especial de inversión de la UE que a su vez compraría bonos seguros con los cuales garantizar el pago de amortizaciones a los bancos acreedores. Grecia pagaría un interés de hasta 8 por ciento. Eso es apenas un poco menos del 11,2 por ciento que pagan actualmente los bonos a treinta años." Todo este enredo, concluye Mackintosh, "No cambia el juego para Grecia."
El editorial mencionado, concluye por su parte que "A lo largo de la crisis de la eurozona, la UE ha insistido en pedir a Grecia que haga lo imposible para postergar lo inevitable. Este esquema no puede funcionar indefinidamente."
Lo cómico de todo este asunto es que la pomposa UE está haciendo con Grecia exactamente lo mismo que La Polar en Chile, es decir, renovando automáticamente créditos que sabe que son incobrables. Una auténtica comedia griega.
Sin embargo, afuera en la calle, se hace presente con fuerza el otro aspecto del carácter de este pueblo maravilloso: su heroísmo a toda prueba. Han encabezado la lucha multitudinaria de los europeos contra este intento farsesco de forzarles a un sacrificio de décadas con el único propósito que el Estado asuma el pago puntilloso a banqueros que prestaron irresponsablemente a empresarios insolventes dinero que ya han recuperado con creces por los intereses ya pagados.
En España, miles y miles movilizados por los "indignados" están marchando en estos precisos días desde todos los pueblos y ciudades hacia Madrid, exactamente con el mismo propósito. En Chile, cien mil estudiantes han salido a las calles una y otra vez, para exigir el término de un esquema que hace recaer sobre ellos y sus familias casi todo el costo de una educación cara, segregada y mala.
¡Ya veremos quién gana!

Usura

2011-06-23T18:18:00.001-04:00

Los créditos de consumo son usura pura y dura. Su tasa de interés promedio supera el 30 por ciento real anual y resulta siete veces más elevada que los créditos a empresas o hipotecarios. En el caso de las tarjetas de casas comerciales se eleva a 43 por ciento y las tarjetas de crédito bancarias promedian 47 por ciento real anual. Solo las superan las tarjetas de La Polar ¡con 48 por ciento real anual!
El endeudamiento total de las personas en este tipo de créditos equivale a más de seis veces la planilla mensual de remuneraciones de todos los cotizantes en las AFP. El monto pagado mensualmente en intereses equivale a una sexta parte de la misma.
La mayor parte va a parar a manos de los bancos. Las cooperativas de ahorro y crédito, en cambio, cobran una tasa de interés real ¡inferior a 3 por ciento anual!
Como se puede observar en el Cuadro 1 que sigue, elaborado por CENDA en base a información de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), los créditos bancarios constituyen casi el 95 por ciento de los créditos totales, mientras las tarjetas de casas comerciales representan poco menos del 3 por ciento y el resto corresponde a cooperativas. Como cabría esperar, la mayor parte de los créditos se otorgan a empresas. A abril del 2011 éstos suman casi 48,5 billones de pesos, lo que equivale a poco menos de la mitad del Producto interno Bruto (PIB) y representa cerca del 60 por ciento del total de créditos bancarios, de cooperativas y casas comerciales. Es decir, la mayor parte del crédito es productivo, en el sentido antes mencionado.
Sin embargo, los créditos a personas ya suman poco menos de 35 billones de pesos, equivalen aproximadamente a un tercio del PIB y constituyen cerca del 40 por ciento de los créditos totales. Sin embargo, la mayor parte de los créditos a personas son créditos hipotecarios de vivienda, los que suman poco más de 20 billones de pesos, que equivalen a un quinto del PIB y un cuarto de los créditos totales.
Las tasas de interés de los créditos a empresas e hipotecarios no difieren sustancialmente. Si los primeros se estiman como el promedio de todos los créditos a más de un año y de más de 2,000 Unidades de Fomento (UF), que equivalen a cerca de 44 millones de pesos, su tasa de interés promedio es de 4,12 por ciento anual, muy parecida a la tasa de los créditos hipotecarios de vivienda a más de 20 años plazo, la que alcanza a 4,44 por ciento anual. Todo ello según la información oficial de la SBIF.

Cuadro 1

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Una cosa bien diferente ocurre con los créditos de consumo. En total suman poco menos de 14,4 billones de pesos, que equivale a un 14 por ciento del PIB y a poco más de un sexto de los créditos totales, como se aprecia en el Cuadro 1. La tasa de interés promedio de los mismos, sin embargo, es de 31,15 por ciento anual ¡casi siete veces mayor que los créditos a empresas o hipotecarios!
Como se aprecia en el Cuadro 2, incluyen los créditos de consumo en cuotas y tarjetas de crédito de los bancos, además de los créditos de consumo de cooperativas y las tarjetas de casas comerciales. Los créditos de consumo en cuotas de los bancos representan más de un 52 por ciento del total de créditos de consumo y tienen una tasa de interés promedio de 25,2 por ciento anual. Las tarjetas de crédito bancarias y las tarjetas de casas comerciales, que representan respectivamente un 13,6 por ciento y un 21,5 por ciento de los créditos de consumo, tienen tasas de interés reales anuales ¡de 46,7 por ciento y 43,2 por ciento!
El carácter usurario de estos créditos queda de manifiesto al compararlos con los créditos de consumo de cooperativas, que representan un 6,7 por ciento de este tipo de créditos a personas y ¡tienen una tasa inferior a 3 por ciento anual!

Cuadro 2

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El total de créditos de consumo alcanza a 14,4 billones de pesos, como se ha dicho y su tasa de interés promedio ponderado por cada tipo de crédito asciende a 31,15 por ciento anual. Ello representa un pago intereses de casi 4,5 billones de pesos por año o 373.070 millones de pesos por mes.
De este modo, la suma total de créditos de consumo representa 6, 4 veces la planilla de remuneraciones de cotizantes a las AFP, que suma poco más de 2,2 billones de pesos mensuales según la Superintendencia de Pensiones (SP). Por otro lado, el pago de intereses de créditos de consumo representa exactamente la sexta parte de la planilla mensual de remuneraciones. Ello se muestra en el a continuación.

Cuadro 3

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A estos tipos se les pasó la mano. Está bien que se aprovechen un poco. ¡Pero nunca tanto!
¡Te quedaste corto Willy!

¿Quién CAE?

2011-06-20T13:22:00.000-04:00

El escándalo del Crédito con Aval del Estado (CAE) a los estudiantes de educación superior ha dado un nuevo giro con la publicación parcial de los resultados de la licitación 2012. ¡Oh sorpresa! Al calor de las manifestaciones, el costo para el Fisco ha disminuido de manera que resulta del todo incongruente con los pagos efectuados durante los años anteriores: el recargo por la cartera CAE recomprada por el Fisco a la banca se habría reducido ¡a la sexta parte!
Los resultados de la licitación del 2011 estarían demostrando de este modo que durante los años anteriores el Fisco pagó en exceso el equivalente a más de cinco sextos del recargo sobre la cartera recomprada. Entre 2006 y 2010 ello suma un pago excesivo de ¡más de 80.000 millones de pesos! Más de la mitad fue autorizado el 2010 por las actuales autoridades y el resto por las que les precedieron en el ejercicio de sus cargos.
Lo pagado en exceso por el CAE equivale a casi cinco veces el perjuicio al Fisco en el caso de la constructora Kodama, escándalo reciente que significó la renuncia e imputación judicial de la Ministra responsable. Sin embargo, acá no ha pasado nada. Lo menos que se puede exigir es el inicio inmediato de una amplia investigación administrativa, parlamentaria y judicial del CAE.

Como han venido denunciando cientos de miles de estudiantes en las calles, el CAE es un crédito usurario que les otorga la banca, principalmente con cargo al Fisco, para solventar parcialmente el elevado cobro de matrículas y aranceles. Como forma de financiar la educación superior, estos últimos son ineficientes porque representan un impuesto brutal a las remuneraciones de los futuros profesionales y sus familias, injustos porque resultan mucho más onerosos para los hijos de la clase media y popular, insostenibles porque la suma total equivale a la mitad de los impuestos a la renta pagados por todas las empresas y personas pudientes del país y perversa porque incentiva la degradación de las pocas universidades que merecen el nombre de tales, en establecimientos dedicados exclusivamente a la docencia, abandonando la investigación y extensión que son parte esencial del quehacer universitario.
Por añadidura, el CAE resulta escandaloso, puesto que el Estado ha venido recomprando algo menos de la mitad de los créditos otorgados por la banca a los estudiantes, pagando un recargo que en promedio ha representado un 38 por ciento de la cartera recomprada. Más de la mitad de dicho recargo fue pagado el 2010 con la autorización de las actuales autoridades y el resto por las que les precedieron. Por cierto, todos estos pagos a la banca son adicionales al seis por ciento de interés y demás gabelas que ésta cobra a los "beneficiarios" del CAE.
Según el estudio de CENDA para la CONFECH en base a información de la Dirección de Presupuestos (DIPRES), entre el 2006 y el 2010 se cursaron CAE por un total de 658.453 millones de pesos, de los cuales el fisco recompró a la banca un total de 250.000 millones de pesos, con un recargo en beneficio de esta última de 95.338 millones de pesos, que equivale a un 38,12 por ciento del monto recomprado.
De ese total, el 2010 se otorgaron CAE por un total de 300.011 millones de pesos, sobre los cuales el actual Ministro autorizó una recompra a la banca de 132.460 millones de pesos, con un recargo adicional de 49.372 millones de pesos.
De las cifras anteriores, poco más de la mitad corresponden a créditos nuevos otorgados el 2010 y el resto a renovaciones de los otorgados entre el 2006 y el 2009.
De este modo, el Fisco ha recomprado cerca del 40 por ciento de la cartera CAE a un costo fiscal total incluyendo los recargos, equivalente a un 52 por ciento de los CAE otorgados entre el 2006 y el 2010, proporción que este último año se elevó a 61 por ciento. En otras palabras, el Fisco podría condonar de inmediato un 40 por ciento de los CAE vigentes y reemplazar este oneroso mecanismo por becas equivalentes a más de un 60 por ciento del CAE ¡sin gastar un peso adicional!
La información correspondiente a la licitación del año en curso fue publicada parcialmente por El Mercurio del 19 de junio del 2011. Destaca con amplios titulares que los CAE del 2011 representarán un costo para el fisco signifcativamente inferior a los de años anteriores. La noticia de prensa es incompleta puesto que se refiere sólo a los nuevos CAE otorgados el 2011 y no considera las renovaciones de años anteriores. Sin embargo, permite confirmar antecedentes obtenidos por CENDA, que indicarían que el recargo pagado a la banca por la cartera recomprada bajó de un promedio de 38 por ciento sobre el valor de la misma entre 2006 y 2010 ¡a sólo seis por ciento del 2011!
En otras palabras, la licitación del 2011 ha confirmado que el Fisco pagó en exceso el equivalente a cinco sextos del recargo cobrado por la banca por los CAE recomprados durante los años anteriores. La mayor parte de dicho pagos excesivos se desembolsó el 2010.
Según las cifras de DIPRES presentadas más arriba, entre el 2006 y el 2010 el fisco pagó en exceso el equivalente a cinco sextos de los 95.338 millones de pesos de recargo por los créditos recomprados en ese período. Ello suma casi 80.000 millones de pesos pagados a la banca a lo largo de todo ese período, por encima de lo pagado en la reciente licitación del 2011.
De ese total de pagos en exceso más de la mitad corresponden al año 2010 y fueron autorizados por el actual Ministro de Educación y los titulares de DIPRES y Tesorería, que integran la Comisión Ingresa que administra dichas licitaciones, mientras las autoridades respectivas del gobierno anterior autorizaron el resto.
Estos recargos excesivos equivalen a casi cinco veces los 17.000 millones pagados en exceso a la constructora Kodama, escándalo reciente que significó la renuncia de la Ministra de Vivienda que autorizó dicho pago y se encuentra actualmente imputada por negligencia en el juicio respectivo.
Sin embargo, los grotescos recargos excesivos pagados por el CAE no han sido denunciados por autoridad alguna, menos investigados y ciertamente nadie ha sido imputado, a pesar que el daño al Fisco es cinco veces superior.
El escándalo del CAE debe ser investigado exhaustivamente. El perjuicio al Fisco es evidente y enorme. La responsabilidad de todas las autoridades y funcionarios administrativos involucrados debe ser determinada y quiénes resulten responsables deben ser sancionados como corresponde.
Antes que nada, hay que terminar de inmediato con este mecanismo de financiamiento de la educación superior que solo resulta beneficioso para la banca. Sin mayor desembolso fiscal, se puede condonar buenas parte de los CAE existentes y reemplazarlos por algo equivalente al actual Crédito Solidario y las becas directas del Estado, los que deben ponerse a disposición de quiénes lo requieran.

¡Nó a HidroAysén! ¡Nó a la privatizaciones!

2011-06-16T20:17:00.000-04:00

El masivo y sorprendente rechazo a HidroAysén constituye una manifestación evidente que la ciudadanía chilena no tolera ya más que una ínfima elite segregada continúe apropiándose de recursos que pertenecen a todos. Más encima sin pagar. Sin tomar en cuenta el rechazo abrumador a la continuada apropiación privada de bienes públicos, el Gobierno ha anunciado a renglón seguido la venta de lo que queda de propiedad pública en las sanitarias y la termoeléctrica de Tocopilla. Sacan mal las cuentas si piensan que la ciudadanía los dejará proceder impunemente. El horno no está para bollos.
El abrumador rechazo a HidroAysén no se origina solamente en el indiscutible daño ecológico que el proyecto representa, principalmente para la región de Aysén pero asimismo a lo largo de la línea de transmisión que se extenderá como una cicatriz por el territorio nacional. Ciertamente, quienes rechazan el proyecto no pretenden que el país pueda desarrollarse sin energía. Tampoco están manifestando una incomprensible preferencia por otras formas de generar aquella, varias de las cuales tienen evidentemente un impacto ecológico aún peor.
Lo que la ciudadanía rechaza principalmente y con indignación, es el hecho que los mismos de siempre procedan una vez más a explotar recursos naturales que nos pertenecen a todos y de los cuales se han apropiado. A nadie escapa tampoco, el hecho que la demanda de energía proviene en buena medida de empresas mineras ubicadas en el otro extremo del territorio, que a su vez explotan un recurso natural de propiedad pública y del cual asimismo se han apoderado. En ambos casos sin pagar, además, escudados en leyes implantadas por una dictadura criminal.
Lamentablemente, los gobiernos que le sucedieron durante la llamada transición a la democracia procedieron en esta materia con un entreguismo vergonzante. Olvidaron su compromiso programático de revisar las privatizaciones de Pinochet y derogar la legislación que las amparó. Muy por el contrario, la aplicaron de manera entusiasta, procediendo a privatizaciones aún más masivas y onerosas en lo que respecta a recursos minerales, sanitarias y otras concesiones. Es uno de los motivos principales de la descomposición interna de la Concertación, que condujo a su derrota en la última elección.
Ahora, el gobierno de Piñera pretende privatizar lo que le resta a CODELCO en la termoeléctrica de Tocopilla y a CORFO en las sanitarias, ambas privatizadas parcialmente durante el gobierno del Presidente Frei Ruiz-Tagle. Ni siquiera requieren como antes la aprobación del Parlamento, gracias a una concesión del gobierno del Presidente Lagos a los EE.UU. durante la negociación del TLC respectivo, que consistió en dejar las futuras privatizaciones al solo arbitrio del Presidente de la República. En un alegato que hubiese deleitado a Tartufo, el ex Mandatario le reprochó a Piñera utilizar ahora esta facultad ¡Promulgada por él mismo!
Ahora, como escribe Montserrat Nicolás en El Mostrador del 14 de junio del 2011, "se trata de la primera venta de una parte del pedazo del cual es dueño CORFO en las sanitarias: Aguas Andinas, la más grande del país. CORFO o sea, Chile, participa en 4 sanitarias: con 34,98% de las acciones de Aguas Andinas S.A., del 29,43% de Esval S.A., del 43,44% de Essbio y del 45,46% de Essal. Juntas, componen 66.7% de los 4.3 millones de clientes en el país."
Y todo ocurre porque el presidente Piñera dice que el agua de Chile es parte de "inversiones pasivas prescindibles" y por ende, se deben vender. Ya no pueden esgrimir la necesidad de fondos para la reconstrucción, puesto que el inflado precio del cobre y el reciente recorte del gasto fiscal han generado un enorme excedente presupuestario.
La pregunta es: ¿por qué la derecha quiere deshacerse no solo de un patrimonio estratégico chileno sino además, un activo que arroja ganancias? ¿Porqué un gobierno supuestamente de empresarios no aprecia la importancia y conveniencia de mantenerlos en propiedad del Estado?
La respuesta a esta pregunta apunta al corazón del principal problema nacional: la hegemonía en la elite económica y social chilena no la tienen los auténticos empresarios capitalistas sino los grandes rentistas.
Lejos de ser lo mismo, son muy diferentes los unos de los otros. Lamentablemente, la hegemonía de los últimos resulta nefasta para la economía y la sociedad. Los empresarios de verdad saben bien que la forma más efectiva de incrementar sus ganancias consiste en innovar constantemente, manteniendo una ventaja sobre sus competidores mediante la producción de bienes y servicios cada vez mejores a costos cada vez más bajos. Comprenden asimismo perfectamente que lo esencial para ello es contar con una fuerza de trabajo altamente calificada y estable, a la cual por lo mismo no pueden remunerar inadecuadamente o tratar de modo abusivo.
Los rentistas en cambio, no son en verdad capitalistas, sino terratenientes o corporaciones que se han apropiado de recursos escasos que aquellos requieren para producir bienes y servicios y por acceder a los cuales están dispuestos a pagarles una renta. En esencia, los rentistas son parásitos de los capitalistas.
Precisamente por este motivo, los economistas liberales auténticos, desde Adam Smith a Paul Samuelson y Paul Krugmann, han sido enemigos declarados de los rentistas. Lo mismo sucede con los principales medios de comunicación vinculados al empresariado industrial mundial, por ejemplo, el diario británico Financial Times o el New York Times.
Todos ellos han defendido con insistencia la legitimidad y conveniencia que el Estado se apropie de los recursos naturales y capture él mismo la renta respectiva, de modo de nivelar la cancha para todos los verdaderos capitalistas. De esta manera, se elimina el inmenso subsidio implícito que representa la renta de los recursos naturales a las industrias basadas en los mismos. Se evitan de este modo las enormes distorsiones que ello genera, de las cuales una no menor es precisamente la sobre explotación de los mismos.
Todos los países desarrollados - donde la hegemonía reside en los capitalistas de verdad - han aplicado mas o menos consecuentemente estas recomendaciones. En la mayoría de ellos el Estado maneja directamente las principales empresas de servicios básicos, incluidas las sanitarias, las vías de transporte y ciertamente la energía. En absolutamente todos ellos, el Estado captura de modo significativo la renta de sus principales recursos naturales. Gracias a ello son países industriosos cuya riqueza se sostiene principalmente sobre una fuerza de trabajo altamente calificada y ocupada principalmente en la producción de bienes y servicios, la que el Estado protege y estimula.
En este país se hace todo lo contrario. Los recursos naturales simplemente se regalan. Como resultado de ello, según el Comité de Inversiones Extranjeras, la mitad de las inversiones materializadas desde 1974 a la fecha, han ido a parar a solo dos sectores, minería y energía, que en conjunto ocupan menos del uno por ciento de la fuerza de trabajo. De acuerdo a la Corporación de Bienes de Capital, en las inversiones programadas para el periodo 2011-2015, dicha proporción sube ¡a tres cuartas partes! Según la misma fuente, en el primer trimestre del 2011 ambos sectores concentraron ¡más del noventa por ciento de las inversiones!
En otras palabras, a diferencia de los países capitalistas desarrollados, los grandes inversionistas en Chile no obtienen sus ganancias de una fuerza de trabajo calificada, estable, razonablemente bien remunerada y tratada con cierto respeto, ocupada en la producción de bienes y servicios. Acá obtienen la mayor parte de las mismas de los tesoros con que la naturaleza bendijo a esta tierra, que en sus manos se han transformado en una maldición.
Acá no se produce nada significativo, a excepción de bienes basados en recursos naturales, los que exportamos con escasa elaboración. Importamos todo lo demás. Hay muy pocos trabajadores en la industria, en cambio una cantidad desproporcionada labora en el comercio y los servicios, incluyendo las finanzas. Somos parecidos a Arabia Saudita, incluida una casta segregada que es dueña de todo.
De este modo, la fuerza de trabajo acá no vale nada. Por este motivo, desde el golpe militar se la ha mantenido cesante en más de un ocho por ciento en promedio, según estadísticas oficiales y el resto del tiempo en trabajos precarios y mal remunerados. Por esta razón, la cacareada preocupación de la Derecha por la educación es de la boca para afuera. En los hechos, bajo su orientación se ha desmantelado uno de los mejores sistemas de educación pública de América Latina, que hace cuarenta años tenía matriculados en establecimientos gratuitos y de buena calidad a una proporción mayor de la población que la que hoy estudia en los establecimientos públicos y privados, a todos los niveles.
Felizmente, no hay mal que dure cien años ni pueblo que lo aguante. Tras décadas de saqueo descarado, se volverá a imponer la sana ética republicana: como dice Eduardo Galeano ¡La cosa pública no se toca! ¡Ni el papel secante!

¡Llegar y llevar!

2011-06-14T12:27:00.000-04:00

Así era el negocio en La Polar desde que nació como una modesta sastrería hace más de un siglo. Junto a Casa Zavala ¡La que al vender regala! y la del "Pie Chiquitito," fueron además precursores geniales del marketing moderno: no había quién no las conociera.
Antes hacían lo mismo que cualquier almacén de barrio: vender con "libreta," como llaman en Chile el cuaderno donde anotan las ventas "al fiado," que las dueñas de casa populares saldaban religiosamente cuando llegaba el sueldo. En tiempos difíciles, el plazo se extendía bastante, hasta que el marido encontraba trabajo. A excepción de algunos abusadores, la mayoría de los comerciantes ni siquiera cobraban interés; se conformaban con sostener de este modo sus ventas.
Todo eso cambió cuando las grandes casas comerciales se transformaron en prestamistas usureros. Puesto que en eso precisamente consisten los llamados créditos de casas comerciales, los de consumo de los bancos y los créditos con aval del Estado a los estudiantes, entre otros.
No se trata de créditos productivos, como los que hacen a las empresas, que con ese dinero hacen a su vez negocios cuya utilidad destinan en parte a pagar los intereses. Acá se trata ni más ni menos que de echarle el guante a una parte de los salarios futuros de la gente. El mecanismo es sencillo: venden a crédito casi a la fuerza y luego cobran intereses elevadísimos que descuentan por planilla. Les ha resultado de maravilla: Estudios muestran que más de la mitad de los asalariados destinan más de un tercio de sus salarios al servicio de los intereses de estos créditos.
La usura siempre han sido pecado como bien sabe cualquier cristiano. A diferencia de los créditos a las empresas, los que cumplen un papel económico importante. Sin embargo, el Estado no hace nada al respecto, autorizando cobrar a las personas tasas cercanas al ¡sesenta por ciento. El argumento no puede ser más ridículo: al legalizar de este modo la usura se protegeria a los consumidores de los prestamistas informales.
Pasó lo que tenía que pasar. La Polar se pasó de la raya. Renovaba automáticamente los créditos impagos, de modo que aparecía con una cartera impecable ganando suculentos intereses, mientras sus clientes terminaban endeudados ¡por tres millones de pesos por la compra de una plancha!
Ahora todo se les vino abajo. Sus créditos incobrables equivalen a la mitad de su patrimonio. En un día perdió casi la mitad de su capitalización bursátil. Todos se echan la culpa unos a otros. Que el directorio, que los auditores, que los controladores, que los ejecutivos, que los clasificadores de riesgo, que los asesores de inversiones, que los reguladores. Y suma y sigue.
Al final todo va a quedar en nada. Otro va a comprar La Polar "a huevo" y la industria de la usura va a continuar igual. A no ser...
A no ser que el derrumbe de La Polar, como suele ocurrir, esté presagiando que se van a reventar las burbujas que se han venido inflando en diversos ámbitos de la economía. Particularmente las que afectan al peso y a la bolsa de comercio local, todo ello impulsado por la gigantesca burbuja que ha inflado los precios de materias primas a nivel mundial.
A no ser que el derrumbe de La Polar esté anunciando el principio del fin de casi cuatro décadas de abusos generalizados sobre la población por parte de una elite parasitaria. Los Hijos de Pinochet se acostumbraron a gobernar por la fuerza y vivir principalmente de las rentas: de los recursos naturales de los que se ha apropiado, del control monopólico de todos los mercados y por añadidura ¡de la usura! Se han vuelto bastante sinvergüenzas, además, como comprueba La Polar. Menos mal que 'hacen las cosas bien,' como repiten a cada rato.
Al menos, soplan buenos aires. Estudiantes, académicos y Rectores en las calles exigiendo cambios de verdad están mostrando el camino. Si en una de esas los sigue el resto de la población por tantos años maltratada, otro gallo puede cantar a la vuelta de poco tiempo.
Como decía la propaganda de La Polar ¡No se aflija Mi Negra!

Nubarrones sobre Edimburgo

2011-06-14T12:11:00.001-04:00

La reunión de los administradores de los más importantes fondos de inversión del mundo en la conferencia anual del CFA Institute, celebrada en Edinburgo en mayo del 2011, fue cubierta ampliamente por el editor del Financial Times, John Authers, en una larga nota que tituló "Una Tormenta en Ciernes," publicada en su edición del 12 de mayo del 2011.
Informan que el estado de ánimo de los inversionistas era muy depresivo, sin casi ningún sentimiento positivo. Consideran que las deudas públicas son un problema, que las políticas monetarias son un desastre, que los precios de materias primas son una traba al crecimiento económico. Y suma y sigue. Lo único bueno que ven posible es una breve alza de las acciones si las compañías estadounidenses utilizan algo del efectivo en que están nadando ¡para recomprar sus propias acciones!
En una entrevista con John Authers publicada en el Financial Times del 16 de mayo del 2011, Russel Napier, un respetado historiador económico presente en la cita de Edinburgo, afirma que viene un tercer bajón en los mercados mundiales, después de los de 2000 y 2007, antes que el "ciclo secular del oso" iniciado entonces, llegue al fondo.
Napier pronosticó acertadamente la recuperación de los mercados accionarios a partir de marzo del 2009, pero ahora predice que van a perder al menos dos tercios de su valor actual antes de iniciar su nueva recuperación secular.
En su opinión, la causa principal de la recuperación a partir del 2009 fue que los gobiernos intervinieron entonces muy decisivamente para combatir la deflación. Es primera vez en la historia, dice, que el presidente de la Reserva Federal estimula por TV a los inversionistas a confiar en activos riesgosos. El estímulo estadounidense rebotó en los mercados emergentes, provocando alzas en materias primas, monedas, acciones y casi todo, lo que ha llevado a estos gobiernos a aplicar políticas contractivas.
Su pronóstico central es que viene un tercero y masivo shock deflacionario mundial. Constata que en la parte más baja de la caída anterior, en marzo del 2009, el valor de las acciones no bajó lo suficiente para tocar el fondo del ciclo secular "del oso" en curso iniciado el 2000. Apenas llegó a niveles históricos promedios, bien medido por la relación precio / utilidad.
Cuando se topa fondo de verdad, dice, sencillamente los inversionistas no quieren más. En este caso, en cambio, el Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernancke, los ha venido "coimeando" para que continúen jugando y lo han hecho. En el fondo del "mercado secular del oso," dice, la portada del Financial Times anunciará la muerte del mercado accionario... y ese será el momento para comprar.
En su opinión, el mundo emergente ha venido tirando del mundo durante los últimos quince años, en parte significativa mediante su gigantesco subsidio al crecimiento en base a deuda de los EE.UU., al invertir sus excedentes en bonos del Tesoro. Cuando dejen de hacer esto y suban las tasas de interés reales en los EE.UU., afirma, ello se verá más claro.
El reportaje incluye además una entrevista de John Authers del Financial Times a Felix Zulauf , ex jefe de administración de activos del banco suizo UBS. Cree que está llegando al final la primera etapa de la recuperación y entrando a un intermedio, con nubarrones cerrándose sobre el paisaje económico y los mercados entrando en un período turbulento en los próximos meses. Considera que los más afectados serán las materias primas y en particular ¡el cobre!
Conocido por su apreciación del comportamiento cíclico de los mercados, Zulauf identifica como causantes las políticas contractivas en las economías emergentes, que están preocupadas por la inflación y al mismo tiempo ralentizándose. Por su parte, el mundo desarrollado aparece fragmentado, con los EE.UU. un poquito mejor pero con una situación de empleo lejos de robusta y crecimiento de los ingresos reales de apenas uno por ciento. El reciente estímulo de la extensión de la rebaja de impuestos a las ganancias de capital estimula algo pero no suficiente.
Europa se encuentra con bastante seguridad en camino a una doble caída y se ve peligrosa. Alemania ha estado mejor, pero es una economía exportadora que depende de las otras economías europeas periféricas más que de China y las segundas están en recesión.
Aprecia un enorme frenazo en China donde las políticas se están apretando y hay una importante sobreinversión inmobiliaria, lo que acarreará un frenazo "dramático" en la construcción. Esto se extenderá hacia el año venidero porque quieren bajar sus tasas de inflación.
Las monedas emergentes han subido y pueden hacerlo un poco más, pero el dólar ha bajado demasiado y probablemente se va a corregir al alza. Todo lo anterior probablemente llevará a partir de algún punto del 2012 a políticas más expansivas tanto en el mundo emergente como desarrollado. En ese momento, volverán a apreciarse las monedas emergentes.
Piensa que el sector de commodities es el más expuesto en la presente coyuntura y sufrirán más, particularmente los metales base que incluyen el cobre, pero todos en general. Ha experimentado una entrada masiva de dinero, de inversiones y se encuentra tan sobrecalentado, que cuando se aprecie una ralentización de China y las economías emergentes, será el sector más herido.
Si este escenario es correcto, opina que para protegerse hay que reducir posiciones en cobre y los commodities en general, defensivo en acciones y ciertamente lejos de las acciones de recursos naturales. Piensa que en los próximos años los binos se ven "terrible," porque Bernancke está haciendo lo contrario de Volcker en los años ochenta, que fortaleció la moneda y subió las tasas, mientras ahora el torrente de dinero generará tasas reales negativas por años y eventualmente una baja del dólar y alza en la inflación y esto es muy malo para los bonos.
En conclusión, dicen los comentaristas del Financial Times, por ahora, los inversionistas van a comprar tierra, en cualquier parte. Según uno de ellos, la tierra de Iowa en los EE.UU. es tan obscura y apetitosa que parece chocolate y dan ganas no solo de comprarla sino ¡de comérsela!

¡Cómprate una parcelita Willy!

¡CAE!

2011-06-02T19:27:00.001-04:00

A tres décadas de iniciado, se desploma el intento de privatización de la educación chilena. Cien mil universitarios encabezados por sus rectores lo manifiestan en las calles. Descargar el financiamiento principalmente sobre los estudiantes resulta insostenible, ineficiente, injusto y además, perverso porque incentiva la degradación de las pocas universidades que merecen el nombre de tales. En el caso del CAE o crédito con aval del Estado para la educación superior, esta situación adquiere connotaciones de escándalo.
Como su nombre lo indica, el Estado otorga su aval a los CAE y exige un aval adicional a las instituciones que matriculan a sus "beneficiarios." Por si fuera poco, les embarga por anticipado sus futuros sueldos, devoluciones de impuestos y secreto tributario.
Todo en favor de los bancos, que a pesar de tantas garantías no tienen empacho en cobrar un interés de seis por ciento, muy por encima de lo que pagan a las grandes empresas y el doble de la tasa a la que les presta el Banco Central.
Más encima, el Estado recompra a los bancos la mitad de los CAE. En otras palabras, la mitad de los CAE se financian con dineros públicos. Para rematarla, en agradecimiento por su inmenso servicio prestado, el Fisco paga a los bancos un suculento recargo por los créditos que recompra. El 2010 dicho sobreprecio representó ¡más de un 37 por ciento de la cartera recomprada! El gasto fiscal destinado a la recompra de CAE y pago de recargos el 2010 fue equivalente a ¡un 60 por ciento del CAE y poco menos de la mitad de todo el gasto público en educación superior!
Lo único bueno de este escándalo es que el Estado puede condonar nada menos que la mitad de los CAE existentes y transformar en becas el 60 por ciento de los futuros CAE ¡Sin desembolsar un peso adicional!
Claramente, los que inventaron este bendito sistema nunca estudiaron a Kant. Al menos, no conocían el principio de universalidad. Para que algo sea válido no basta que se verifique en algunos casos individuales. Se requiere que sea válido para todos y también en el agregado de ellos. Como se puede apreciar en las cifras que siguen, algo que tal vez pudiera ser imaginado útil en un caso particular, resulta una monstruosidad cuando se suman las cifras globales.

Según resultados preliminares de un estudio encargado a CENDA por la Confederación de Estudiantes Universitarios, CONFECH, en base a cifras oficiales, un total de 216.367 estudiantes de educación superior contrataron un CAE el 2010. Poco menos de la mitad corresponden a créditos licitados ese mismo año y el resto a renovaciones de créditos otorgados en los cuatro años precedentes.
Ellos representan un 29 por ciento del total de estudiantes de instituciones de educación superior acreditadas para recibir el CAE y aproximadamente un quinto del total de estudiantes de educación terciaria del país.
El monto total de los CAE otorgados el 2010 alcanzó a 300.000 millones de pesos. Representa poco más de un cuarto del total de aranceles de matrícula de pre grado de todas las instituciones de educación superior, que ese año sumaron 1,15 billones de pesos.
El monto promedio de los créditos contratados ese año fue de 1,46 millones de pesos por alumno. En base a ese promedio, el endeudamiento total de un alumno que cursa una carrera de cinco años será de 7,3 millones de pesos y más de 10 millones si estudia siete años en una carrera de costo promedio. Esta última cifra sube considerablemente y puede duplicarse facilmente en el caso de alumnos de carreras largas y caras, como medicina, por ejemplo.
Las universidades concentran un 57 por ciento de los "beneficiarios" de CAE y dos tercios del monto otorgado, correspondiendo el resto a los institutos profesionales (IP) y centros de formación técnica (IP). Es decir, poco menos de la mitad de los CAE los han contratado estudiantes de carreras técnicas, que tienen menos de un 30 por cieno de la matrícula total. De este modo, mientras en las universidades acreditadas hay poco menos de un cuarto de alumnos con CAE, esta proporción sube a más de 40 por ciento en los IP y CFT.
Algo parecido se aprecia en las universidades del CRUCH, donde los estudiantes con CAE son menos del 10 por ciento, cifra que se reduce a 8 por ciento en las Ues estatales. En cambio, el 42 por ciento de los estudiantes de Ues privadas acreditadas tiene CAE, cifra que sube a 53 por ciento en las "universidades docentes no selectivas de tamaño mayor," que están al fondo de la tabla de calidad según la clasificación del Consejo de Educación Superior.
Es decir, quiénes más se están encalillando con el CAE son los estudiantes de familias de menores ingresos, que estudian carreras técnicas y en universidades privadas de menor calidad.

Los CAE fueron creados en junio del 2005 por la Ley N° 20.027, que establece entre otras cosas la garantía de dichos créditos, que se comparte entre el Fisco y las instituciones de educación superior en que se matriculan los estudiantes. Estas últimas garantizan un 90 por ciento de los créditos de los alumnos de primer año, un 70 por ciento los de segundo, un 60 por ciento los de tercero y así sucesivamente hasta llegar a cero cuando los alumnos egresan. El Fisco pone el resto de la garantía, es decir, el 10 por ciento en los alumnos de primer año y el 100 por ciento en el caso de los egresados.

Esta situación puede resultar desastrosa para universidades privadas con elevada deserción que matriculen una elevada proporción de estudiantes con CAE. Por ejemplo, que las "universidades docentes no selectivas de tamaño mayor," han adquirido un pasivo equivalente al 53 por ciento de sus matrículas. No sería de extrañar que hicieran egresar a estos alumnos a como de lugar, para sacarse tal fardo de encima y trasladarlo al Estado. De este modo, el CAE está prohijando "profesores barco," como les dicen en México: Siempre lo llevan a buen puerto.

La mencionada ley establece "condiciones que permitan la devolución de los recursos prestados en concordancia con los ingresos futuros del estudiante, vía mandato especial e irrevocable, facultando la deducción de sus remuneraciones y la retención de la devolución de impuestos a la renta en caso de cuotas impagas, renunciando el estudiante al secreto tributario," según reza el Informe de pasivos contingentes de DIPRES. En otras palabras, el CAE embarga a los futuros profesionales el sueldo, las devoluciones de impuestos y hasta la privacidad de sus datos.
El descuento obligatorio resultará insoportable. Según un estudio que el Ministerio de Educación y la Dirección de Presupuestos (DIPRES) encargaron al Banco Mundial y del cual informa el diario La Tercera del 15 de mayo del 2011, la cuota que deberán pagar los alumnos cuando ya estén trabajando equivaldría, en promedio, al 15% de sus ingresos. Además, el informe señala que ciertos profesionales podrían tener más problemas para estar al día con el crédito: los veterinarios, agrónomos, sicólogos, arquitectos, periodistas y profesores. Los primeros son los que podrían pagar una mayor cuota: como máximo, el 31% de su sueldo, considerando el nivel de salarios al segundo año después de egresados y un crédito a 20 años plazo. El resto pagaría el 20% de su sueldo como máximo. Otras profesiones, como Enfermería y algunas técnicas, destinarían el 10% de su sueldo en promedio.
En otras palabras, el pago del CAE representará un gigantesco impuesto a las remuneraciones. Sus "beneficiarios" de hoy tendrán un descuento obligatorio de 7 por ciento para salud, un 13 por ciento para las AFP, alrededor de un 10 por ciento por impuesto a la renta y ¡un 15 por ciento para pagar el CAE!. En el caso de los pobres veterinarios, el último descuento alcanzará a ¡un 31 por ciento de sus sueldos!

Tal como ocurre con todos los impuestos a la planilla de remuneraciones, los mismos encarecen la mano de obra, en este caso la mano de obra calificada.

Financiar la educación superior mediante este mecanismo resulta ineficiente desde el punto de vista de la competitividad de las empresas chilenas. Es además injusto, puesto que la inevitable alza de salarios por erste motivo no será suficiente para pagar esta obligación, puesto que no todos los profesionales estarán sirviendo el CAE. Los afectados serán principalmente los estudiantes de clase media y populares, cuyas familias no pudieron pagar los aranceles y se vieron forzados a contraer el CAE.

Todo ello es insostenible, como lo es el que el aporte total de las familias al financiamiento de la educación superior haya alcanzado niveles anuales equivalentes a ¡la mitad de todos los impuestos a la renta pagados por todas las empresas y personas pudientes del país!, como muestra el mismo estudio CENDA antes citado.

Los grandes beneficiados con el CAE resultan ser, para variar ¡los bancos!. En efecto, cobran tasas de seis por ciento por créditos avalado doblemente por el Estado y las instituciones de educación superior y cuyos deudores pueden ser fusilados mediante descuentos obligatorios por planilla y a sus devoluciones de impuestos. Dichas tasas resultan más del doble de las que el Banco Central les cobra a los bancos, como se ha mencionado.

Sin embargo, lo que adquiere caracteres de escándalo, como denuncia El Mercurio del 29 de mayo del 2001, es que encima de todo lo anterior, el Fisco les recompra de inmediato ¡la mitad de la cartera CAE!

El año 2010, por ejemplo, los bancos otorgaron a los estudiantes CAE por un total de 300.011 millones de pesos, según DIPRES. Sin embargo, el Fisco les recompró inmediatamente 132.480 millones de pesos. En otras palabras, casi la mitad de los CAE otorgados ese año correspondieron a platas frescas aportadas por el Fisco. En el total de CAE otorgados desde 2006 al 2010 se verifica una proporción parecida, puesto que el Fisco ha recomprado 250.100 millones de pesos de una cartera total de 658.423 millones de pesos.

Sin embargo, el Fisco recompra la cartera a los bancos ¡con un enorme sobreprecio! El 2010, por ejemplo, pagó un recargo de 49.372 millones de pesos, que representaron un 37,3 por ciento de recargo sobre el valor de la cartera recomprada. Entre 2006 y 2010, el Fisco ha pagado a los bancos un recargo de 95.338 millones de pesos, que equivale a un recargo de un 38,1 por ciento por encima del valor de la cartera recomprada.

De este modo, el fisco ha venido recomprando anualmente alrededor de la mitad de los CAE otorgados por la banca, con un recargo de 38 por ciento, lo que para el 2010 sumó 181.833 millones de pesos ¡un 44 por ciento del gasto público total en educación superior, que DIPRES estimó para el 2009 en 407.789 millones de pesos. De ese total, como se ha mencionado, un 38 por ciento corresponde a ¡recargos cobrados por los bancos!

Viene a ser más o menos lo mismo que las AFP, que junto a sus compañías de seguros relacionadas se han quedado con uno de cada tres pesos cotizados por sus afiliados desde 1981 a la fecha, mientras las pensiones que pagan se financian mayormente con fondos públicos

Este escandoloso mecanismo proporciona al mismo tiempo una propuesta que puede resultar interesante: puesto que el Estado ha financiado ya más de la mitad de los CAE, puede proceder a condonar de inmediato esa parte de la deuda, con lo cual la situación de los actuales "beneficiarios" se aliviaría significativamente. Ello no representaría desembolso fiscal alguno, puesto que éste ya se hizo. Naturalmente, esta condonación debería beneficiar a todos los "beneficiarios" del CAE y en mayor proporción a los de menores ingresos.

Al mismo tiempo, se debe poner término inmediato a este mecanismo ineficiente, injusto, insostenible, perverso desde el punto de vista de la calidad de la educación y más encima escandaloso.

El CAE puede ser reemplazarlo a partir del 2012 por la ampliación significativa del sistema de becas estudiantiles de educación superior. De partida se puede destinar a ese propósito lo que hoy se gasta en recompra de CAE y recargos pagados a los bancos, que de conjunto como se ha mencionado, suman ¡más de un 60 por ciento del total del mismo!

El total de nuevas becas deberá exceder significativamente el monto total del CAE, de modo de aliviar progresivamente la insoportable carga que el actual sistema representa para los estudiantes y sus familias.

Universidades públicas

2011-05-26T09:57:00.001-04:00

Desde el golpe militar, Chile ha venido desmantelando su bien notable sistema de educación pública, construido a lo largo del medio siglo precedente. El intento de reemplazarlo por un mercado basado en elevados cobros forzados a los estudiantes y sus familias ha resultado en un fracaso rotundo. Todo ello afecta especialmente a la educación superior, cuya crisis han puesto de manifiesto por estos días cien mil alumnos, académicos y funcionarios, manifestándose en las calles. El país enfrenta hoy el desafío de reconstruir su sistema nacional de educación pública. Ello es posible también en el nivel superior, puesto que, felizmente, puede apoyarse sobre lo actualmente existente, así como en la experiencia de haberlo realizado antes, especialmente durante los años de la reforma universitaria.
Una universidad por excelencia combina de modo equilibrado las funciones de docencia, investigación y extensión. Sólo cinco de las sesenta así llamadas "universidades" chilenas cumplen con este requisito elemental. Un reciente trabajo del Centro de Investigación de la Estructura Social de la U. de Chile (CIES) y el Foro Aequalis las clasifica como "universidades de investigación." Incluye otras seis en la categoría de "universidades con investigación selectiva," y seis adicionales en la categoría "universidades esencialmente docentes con investigación selectiva."
Las cinco primeras son, en orden de importancia, las universidades de Chile, Católica de Santiago, de Concepción, de Santiago y Austral. Dos son estatales y tres particulares. Las seis que les siguen incluyen otras tres estatales y tres particulares. Todas ellas al igual que las cinco anteriores, pertenecen al Consejo de Rectores de Universidades Chilenas, conocido por el poco asentador acrónimo CRUCH.
Solo en la tercera categoría, "universidades esencialmente docentes con investigación selectiva,"logran entrar raspando cuatro universidades privadas. Las cuarenta y tres instituciones restantes que también se rotulan como "universidades," sencillamente no realizan investigación ni extensión significativa. Todas las demás privadas caen en estas categorías, junto a algunas sedes estatales regionales.
La enorme brecha entre unas y otras se puede apreciar en diversos indicadores. De partida, las publicaciones científicas se concentran de manera abrumadora en las cinco primeras y las restantes en las dos categorías que les siguen. Las 43 "universidades" de docencia simplemente no tienen publicaciones en revistas de prestigio internacional.
De acuerdo a los resultados preliminares de un estudio encargado a CENDA por la Confederación de Estudiantes de Chile, CONFECH, las primeras atienden a un quinto del alumnado universitario, pero concentran un 39 por ciento de los académicos a jornada completa y un 43 por ciento de los que tienen grado de doctor. Correspondientemente, su presupuesto representa el 41 por ciento de los ingresos de explotación de todas las universidades.
De esta manera, en relación al promedio de las 60 "universidades" existente en el país, estas cinco "universidades de investigación" invierten el doble de recursos, académicos a jornada completa y con grado de doctor o doctorados, por alumno. Si se las compara con las dos categorías más bajas del estudio de CIES, que concentran un 28 por ciento del alumnado, estas brechas aumentan a cuatro, más de cinco y casi siete veces, respectivamente.
Incluso si se las compara con las doce universidades clasificadas en categorías de "universidades con investigación selectiva," que les siguen, las cinco universidades de investigación prácticamente las duplican en presupuesto, académicos a jornada completa y académicos con doctorado, por cada estudiante.
El que casi todas las que se dicen universidades estén acreditadas como tales quiere decir bien poco en este aspecto. El único requisito verdaderamente importante para obtener la acreditación consiste en demostrar que son un buen negocio. Los demás son flecos. Por ejemplo, no se les exige que tengan publicaciones científicas, académicos a jornada completa o con post grados, entre muchos otros requisitos elementales. De hecho hay once "universidades," todas acreditadas, que informan tener menos de un académico a jornada completa ¡por cada mil alumnos!
De este modo, como escribe el historiador Perry Anderson, "solo en la noche de nuestra ignorancia adquieren el mismo color todas las formas extrañas."
En otras palabras, no todas las que se dicen "universidades" dan la talla mínima para serlo. Como se ha mostrado, en estricto rigor solo cinco de las que utilizan este nombre lo son verdaderamente. Otras doce siguen sus pasos, pero a muchísima distancia. Las restantes 43 son instituciones que imparten docencia en nivel terciario, lo que es importante. Quizás todas aspiran y se esfuerzan seriamente en mejorar su calidad, lo cual es meritorio. Sin embargo, ello no las convierte en verdaderas universidades, ni mucho menos.
La solución parece bastante evidente: para mejorar el sistema universitario hay que consolidar y ampliar las cinco verdaderas universidades existentes y estimular a todas las demás para que se eleven a esa condición.
Para concluir en algo tan sencillo ciertamente no se requiere contratar una comisión de expertos internacionales, sin embargo, el estudio encargado a la OCDE propuso exactamente eso.
El problema es que el sistema actual de financiamiento promueve exactamente lo contrario: empuja hacia abajo a las pocas universidades que realizan investigación y extensión, estimulando que todas se conviertan en simples "universidades de docencia."
Según el mismo estudio del Foro Aequalis antes citado, la matrícula de las "universidades de investigación" ha aumentado en un 13 por ciento entre 2005 y 2010, mientras en el mismo período las "universidades esencialmente docentes con investigación selectiva" lo ha hecho en 51 por ciento y las "docentes no selectivas de tamaño mayor," que se encuentran al fondo de la escala de calidad, han crecido ¡un 81 por ciento!
La razón es bien simple: se hace descansar el grueso del financiamiento en los pagos de los alumnos, que malamente alcanzan para financiar la función de docencia. Aún a costa de representar una carga insostenible, además de ineficiente e injusta sobre ellos y sus familias. De este modo, desde el punto de vista de mejorar el sistema universitario, el mecanismo de financiamiento basado en los aranceles resulta además perverso.
En las universidades del CRUCH, al que pertenecen casi todas las que realizan investigación y extensión, además de docencia de relativa buena calidad, los aportes de las familias alcanzan a 2,2 millones de pesos por alumno al año, en promedio, según el estudio de CENDA para CONFECH. Ello no alcanza a cubrir ni la mitad de sus ingresos de explotación, que ascienden a 4,6 millones de pesos por alumno al año, en promedio. Los estudiantes de universidades privadas, en cambio, que concentran a todas las que hacen sólo docencia, aportan un promedio de 2,7 millones de pesos por año, lo que alcanza para cubrir en buena forma todo el presupuesto de las mismas, que suma la misma cantidad por alumno.
Lo anterior explica el raro contraste que un millón de santiaguinos que transitan a diario por la plaza Baquedano pueden apreciar a simple vista. Cruzando el Mapocho por el puente Pío-Nono, se alza la venerable Escuela de Derecho de la Universidad de Chile, el centro académico más antiguo y prestigiado del país, que alberga buena parte de los profesores a jornada completa y doctorados y produce lo más de la investigación científica en derecho del país. Sin embargo, el edificio es muy antiguo y relativamente pequeño, lo que no sería nada si no fuese porque su estado de mantención deja muchísimo que desear.
Justo al frente, cruzando Bellavista, se alza una de las "universidades docentes no selectivas de tamaño mayor," que se encuentra al fondo de la tabla de calidad según el estudio de Aequalis. Su flamante y enorme edificio es deslumbrante, más parecido a un aeropuerto que a una universidad. Paga sumas ingentes en arriendos a su inmobiliaria relacionada - que retira de este modo utilidades no despreciables que son ilegales para las universidades - y sueldos millonarios a sus directivos, aparte de cifras multimillonarias en publicidad. Por cierto, funciona en base a profesores "taxis" a los que ofrece poco más que una pizarra y ninguna estabilidad laboral, los que se allanan a ello entre otras cosas porque no tienen postgrados. Que se sepa, no ha producido jamás un sólo "paper" que amerite ser publicado en revistas de prestigio. Eso no le impide estar acreditada, puesto que ciertamente es buen negocio. Para todo eso le alcanza con las matrículas que cobra a sus alumnos, que las pagan encalillándose hasta las orejas y por toda la vida. Agradecida de tal milagro, le sobró plata para proponer al municipio, que felizmente rechazó la oferta, la construcción en el parque aledaño de una monstruosa estatua ¡del Papa!
Esto no da para más. Eso lo saben bien los sus estudiantes, administrativos y muy especialmente, sus académicos y lo están manifestando. No lo soportan los estudiantes y sus familias, sobre las cuales se está descargando un impuesto anual equivalente a más de la mitad del total de los impuestos a la renta pagados por todas las empresas - incluidas las del cobre - y personas pudientes del país el año 2009. Según un reciente estudio del Banco Mundial, los veterinarios van a tener que destinar a servir el crédito universitario ¡un teercio de sus salarios! Tampoco lo soportan los funcionarios administrativos, que soportan bajos sueldos y no tienen derechos laborales.
Muy especialmente, no las soportan los académicos, que constituyen hoy uno de los grupos de trabajadores chilenos con sueldos más deprimidos, empleo más precario y condiciones de trabajo más deficientes. Precisamente, lo más grave del desmantelamiento del sistema nacional de universidades públicas es haber debilitado seriamente la institución que todas las sociedades civilizadas han construido para sostener de modo estable a la capa intelectual que destinan al quehacer científico, artístico, cultural; en una palabra, a las llamadas cosas del espíritu.
La crisis del sistema universitario superior recae por igual en los alumnos, académicos y administrativos de las universidades estatales y particulares, en las del CRUCH y las privadas. Los afecta a todos por igual, aparte de las familias de los primeros que no hayan como pagar la cuenta. Por este motivo, se manifiestan todos juntos, encabezados por los rectores de las universidades públicas y privadas.
La solución es sencilla, como se ha mencionado. Como recomienda la OCDE, hay que aumentar significativamente el presupuesto público, que hoy cubre menos de un 15 por ciento del total según esta fuente. Del 0,4 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) que representa en la actualidad, hay que elevarlo en pocos años al 2 por ciento del PIB que representaba hace cuarenta años atrás. El incremento hay que destinarlo prioritariamente a consolidar, fortalecer y ampliar las cinco universidades públicas mejores, que evidentemente son las que mejor pueden responder a este desafío.
Al mismo tiempo, hay que estimular a todas las demás para que se eleven a este nivel. Para ello, como dice la OCDE, es necesario dirigir la mayor parte de los recursos a fortalecer las instituciones mismas, de modo que puedan ofrecer condiciones estables y adecuadas de trabajo a sus académicos y funcionarios. Muy especialmente, como también recomienda la OCDE, hay que dar un financiamiento basal adecuado a las universidades estatales.
Al mismo tiempo, hay que destinar parte significativa del aumento del financiamiento estatal a otorgar becas estudiantiles, de modo de aliviar progresivamente la carga insostenible, injusta e ineficiente que hoy soportan los estudiantes y sus familias.
Una palabra adicional: en paralelo hay que reconstruir el sistema nacional de educación pública superior técnica y vincularlo al sistema universitario. Como se ha mostrado en otra nota, si se generaliza a todo el país el ejemplo del Centro de Formación Técnica de Lota-Arauco, el único público y gratuito del país, bastaría con aumentar el gasto educacional total en 7,3 por ciento para ¡duplicar la cobertura de educación terciaria!
Parece una tarea ardua. Sin embargo, es precisamente lo que el país logró realizar durante la Reforma Universitaria. Entre 1967 y 1973, se duplicó el sistema universitario, transformando universidades que no merecían el nombre de tales en establecimientos nacionales modernos y comprometidos con el desarrollo del país y el destino de su pueblo. Gratuitos además.
Ello se logró incrementando los aportes estatales a todas las universidades existentes, exigiendo a cambio que realizaran docencia, investigación y extensión, que contrataran académicos a jornada completa con buenas condiciones de salarios y trabajo, lo mismo que sus funcionarios. Que respetaran la libertad de cátedra y no discriminaran en el acceso, promoviendo el de los obreros y sectores populares. A todos se exigió garantizar lo anterior mediante gobiernos internos democráticos, con participación de todos los miembros de la comunidad universitaria, a la cual se respetó su autonomía en estas condiciones.
No parece mala idea intentarlo de nuevo.

De Lota a Seúl

2011-05-17T20:41:00.000-04:00

Corea tiene una cobertura de educación superior que alcanza al 98 por ciento. Chile tiene poco más de un 40 por ciento. Para duplicarla a un 80 por ciento, al Estado le basta con gastar apenas un 7,3 por ciento más en educación al año. Aparte de invertir en equipamiento 4.400 millones de dólares, cifra que representa apenas un 18 por ciento de los fondos soberanos acumulados a marzo del 2011. ¿Como se puede lograr esta maravilla? Haciendo extensivo a todo el país el ejemplo del Centro de Formación Técnica de Lota- Arauco, el único del país que es público y gratuito para sus alumnos.
Las cifras anteriores provienen de un cálculo muy sencillo, basado en la información entregada por el rector del CFT de Lota-Arauco. Él explica que el CFT funciona en base a un subsidio estatal de 90 UF por alumno, que financia dos años de estudio. Es decir, el subsidio anual por alumno es de 45 UF, que al día en que se escribe esta nota equivale a poco menos de un millón de pesos por alumno. Considerando que los matriculados en todo el sistema de educación superior fueron 285.849 alumnos según el Sistema de Información de Educación Superior, SIES, duplicar esa cantidad cuesta exactamente esa misma cifra, pero expresada en millones de pesos. Puesto que el gasto público en educación alcanzó el 2009 a 4 billones de pesos según DIPRES, duplicar la cobertura de educación superior a costo CFT Lota significa incrementarlo en 7,3 por ciento.
Adicionalmente, el CFT de Lota-Arauco invirtió 12 millones de dólares por una sola vez en equipamiento, lo cual representaría una inversión inicial de 15.000 dólares por cada uno de los 800 alumnos que ingresan cada año al CFT de Lota-Arauco. Amplificado a los 285.849 alumnos, ello representaría una inversión de 4.400 millones de dólares por una sola vez. El país cuenta con recursos más que suficientes para afrontar esta inversión, puesto que los fondos soberanos sumaban más de 24.000 millones de dólares a a marzo del 2011 según DIPRES. Bastaría con invertir un 18 por ciento de estos fondos para equipar a todos los CFT del país según el modelo de Lota-Arauco.
Puesto que la cobertura actual de educación superior es poco más de cuarenta por ciento de la cohorte de edad respectiva, con esto el país alcanzaría la duplicaría de un viaje, alcanzando niveles parecidos a los de Corea.
Lota - Arauco está hecho un desastre. Cerraron las minas de carbón poco antes que el precio se fuera nuevamente a las nubes. "Reconvirtieron" a los obreros pensando que podrían sobrevivir cortándose el pelo unos a otros. Por cierto, buena parte siguen cesantes quince años más tarde. Depredaron la región de un modo lastimoso. La playa de Coronel mira al Golfo de Arauco, uno de los más bellos del mundo. Pues bien, precisamente allí instalaron no una sino tres termoeléctricas. No a 25 kilómetros de una isla con pingüinos donde bucea el Presidente y sus amigos, sino a cero kilómetro de una ciudad de 25 mil habitantes. Ahora la llaman Bolivia porque le quitaron el mar.
Lo único que funciona es el CFT de Lota - Arauco. Ciertamente no depende del Ministerio de Educación, que lo habría privatizado hace rato, sino de la CORFO. Se estableció como parte del programa de reconversión.
Tiene 1.600 alumnos a los que da una formación de dos años. Uno y medio en verdad, explica su rector, puesto que los primeros seis meses son para volver a enseñarles a leer, sumar y restar. Es decir, cada año recibe a 800 alumnos, que representan poco menos de un cuarto de todos los egresados de enseñanza media de la provincia, que son unos 4.000.
Ninguno de ellos paga un peso. Por el contrario, un tercio de tiene becas milenio además, con lo cual puede financiar su mantenimiento y colaborar un poco en casa. Egresan con una buena formación y casi todos ellos encuentran trabajos productivos, a diferencia del grueso de sus familiares.
Es el único lugar del país donde funciona el modelo de educación pública gratuita en el nivel terciario.
Parece una buena idea replicarlo a todo el país ¿no es cierto?
Es precisamente el sueño del Rector del CFT de Lota-Arauco: extender la enseñanza obligatoria de 12 a 14 años, generalizando su experiencia a todo Chile. Explica en su tono tranquilo de educador de verdad, que ello tendría un impacto notable para reducir la cesantía, que se concentra precisamente en ese segmento de edad. No es problema del mercado laboral sino del sistema de educación - afirma - ¡Esos jóvenes deberían estar estudiando y no pateando piedras!
¿Porqué no se hace?

Commodities

2011-05-11T10:22:00.000-04:00

El derrumbe "épico" de las materias primas y alimentos la semana del 4 de mayo del 2011 ha dado pie a una clase magistral del tema, por parte del diario británico Financial Times, en su editorial del 9 del mismo mes. Explica porqué materiales que hasta hace poco se utilizaban para fabricar ollas y latas de cerveza se han convertido en sofisticados instrumentos financieros. Concluye que los sucesos de la semana anterior recuerdan lo que ocurre cuando una buena idea es socavada por su propia popularidad.

Empieza recordando que la evidencia empírica demuestra que en el largo plazo la inversión en estos materiales probablemente solo arrojará pequeñas ganancias nominales. Sin embargo, académicos - muchos de ellos contratados por proveedores de instrumentos de inversión ligados a índices de materias primas, como Goldman-Sachs y AIG - convencieron a los grandes inversionistas que los contratos a futuro ligados a dichos materiales son otra cosa. Ambas cosas se muestran en el segundo de los gráficos adjuntos. El argumento es que ofrecían dos fuentes adicionales de ganancia: intereses sobre los depósitos colaterales y un retorno positivo "de bicicleta" - la utilidad que se obtiene de usar la venta de contratos a futuro al vencimiento para comprar otros, si el comportamiento de los futuros sigue una determinada tendencia. Aún mejor, la moderna teoría de portafolios mostraba que la baja correlación de las materias primas y alimentos con las acciones y bonos permitía a los inversionistas ganar lo mismo con menos riesgo, sencillamente agregando algunas inversiones en estos materiales a su cartera. Un famoso trabajo que se muestra en el gráfico mostró retornos de 10,3 por ciento anual desde 1959 al 2004. Sus proponentes sostenían que no hacían apuestas acerca de los precios, sin embargo, tantos inversionistas les hicieron caso y empujaron los precios, que hacia el 2008 éstos habían subido tanto que eliminaron todos los beneficios prometidos por los sesudos y bien remunerados profesores. Luego se derrumbaron estrepitosamente.

Sin embargo, revivieron a los pocos meses impulsados por inversionistas seducidos por dos nuevos argumentos diferentes y no excluyentes: proporcionaban cobertura frente a divisas debilitadas y eran una apuesta a las economías emergentes.

El hecho que la primera oleada de inversiones haya terminado en un cataclismo y que la segunda haya sufrido un gigantesco hipo la semana pasada no demuestran que sus sustentos conceptuales eran falsos. Simplemente se atocharon demasiado, demasiado pronto.

Los profesores de finanzas están de vuelta en sus tableros de dibujo. Lo que sea que allí cocinen será igualmente convincente. ¡Ojo! - concluye el diario británico - si resulta demasiado convincente.

Pocas veces en tan pocas palabras se ha escrito algo tan sensato acerca de un tema de tanta importancia para Chile.

Derrumbe épico de materias primas

2011-05-07T21:09:00.002-03:00

Así titula el Financial Times su comentario del 5 de mayo del 2011, en el que recuerda que la palabra "commodities" tiene la misma raiz que "commode" que en inglés significa retrete; precisamente por ahí se fueron miles de millones de dólares de los especuladores en materias primas. La pregunta clave que se hace John Authers, editor del mismo diario, en su comentario al respecto es "¿se parece esto al llamado "flash crash" de las bolsas neoyorquinas el año pasado, que se recuperó en pocos minutos, o al derrumbe de las materias primas de mediados del 2008, que precedió lo peor de la crisis financiera?"

Derrumbe épico de materias primas

Veamos primero lo que pasó. Ello se aprecia en el gráfico adjunto, publicado por el Financial Times el 6 de mayo en una nota de Jack Farchy de donde se obtienen los datos que siguen. Todo empezó con la plata, que había subido un 175 por ciento desde agosto pasado. Cayó más de 30 por ciento en la semana. El jueves 4 de mayo las materias primas en su conjunto se derrumbaron un 4,9 por ciento, una de sus mayores caídas registradas. El petróleo bajó 15 dólares en dos días, igualando su caída record histórica. El cobre cayó de 4,5 a 3,97 dólares por libra en el curso de un mes, un 12 por ciento.
El menos afectado fue el oro, que bajó apenas un 3,5 por ciento y el dólar, que subió, a medida que los inversionistas corrieron en busca de un refugio más seguro.
Ciertamente, esta caída puede ser transitoria y en el largo plazo la emergencia del hasta ayer mundo subdesarrollado indica una tendencia general hacia el alza de las mismas.
Sin embargo, lo ocurrido hace reflexionar acerca del curso de la crisis en el mismo sentido que Authers, uno de sus analistas más enterados.

El gráfico de la izquierda, que viene siendo actualizado por CENDA desde el inicio de la crisis en base a www.mscibarra.com, muestra el comportamiento de las bolsas mundiales medidas en Euros a partir de marzo del 2000, cuando se inició el ciclo secular en curso.
Como se ha comentado reiteradamente en estas notas, el gráfico muestra como las bolsas de los países desarrollados (rojo) nunca recuperaron su nivel de inicios de la década y a fines de abril del 2011 se encuentran un 38 por ciento por debajo de aquel. El conjunto de las bolsas mundiales (azul) sigue casi exactamente el mismo curso, puesto que el peso de las primeras resulta determinante.
Ello a pesar del gigantesco burbujazo especulativo que infló las bolsas de los países emergentes (amarillo) entre el 2003 y 2007 y luego nuevamente a partir de marzo del 2009. Sin embargo, estas últimas no alcanzaron a superar su nivel previo a la crisis cuando mostraron una fuerte inflexión en diciembre del 2010, que se prolonga hasta hoy.
El gráfico evidencia asimismo la grotesca hipertrofia de la bolsa chilena (verde). Hasta octubre del 2008 siguió más o menos el curso del conjunto de los emergentes, para dispararse a partir de ese momento hasta casi triplicar su valor de principios de la década, antes de iniciar su derrumbe en diciembre del 2010. Este último ha representado una baja de casi un quinto entre su punto máximo de fines de diciembre 2010 y el mínimo de fines de marzo 2011. Aún así, la bolsa chilena continúa por las nubes con respecto a todo el resto del mundo, emergentes y desarrollados con mayor razón.
Cabe mencionar que todos estos vaivenes resultan del movimiento conjunto de bolsas y monedas, puesto que todas las primeras se expresan en Euros. Si se expresaran por ejemplo en Yen, las oscilaciones resultarían aún más marcadas.
El movimiento de las bolsas de los países desarrollados y del conjunto del mundo, que se determina por las primeras, se aprecia como un termómetro que anticipa de manera más o menos precisa la temperatura de la economía mundial que la sustenta. En efecto, los capitales especulativos pueden hacer zamba canuta con las bolsas más pequeñas de los países emergentes, sin embargo, no "son capi" de alterar significativamente las bolsas desarrolladas, que representan más de dos tercios del total mundial.
Por cierto, la pregunta del siglo es si el mínimo alcanzado en marzo del 2009 representó o nó el punto más bajo del ciclo secular "del oso" en curso, iniciado a principios del 2000. Puesto de otra manera, la recuperación iniciada en ese momento ¿resultará una "euforia del oso" como el que se extendió entre el 2003 y el 2007? ¿O será, en cambio, el primer ciclo de un largo "mercado secular del toro," como el que se extendió desde principios de los años 1980 hasta fines del siglo pasado?
Muchos antecedentes llevan a concluir a expertos como Authers que se trata de lo primero. Los "mercados seculares del oso" iniciados en 1929 y 1969 se extendieron a lo largo de dos décadas, mientras que el actual solo lleva una. Por otra parte, los mínimos alcanzados anteriormente en la relación precio/utilidades de las acciones estuvieron muy por debajo del nivel de marzo del 2009, medidos según el índice de promedios de largo plazo que compilan los economistas Case y Schiller.
De ahí que muchos esperan que la recuperación desde marzo del 2009 resulte en una nueva caída aún más pronunciada que la del 2008, antes que se inicie la ansiada y también inevitable recuperación secular.
Las burbujas que han afectado los precios de las materias primas y alimentos el 2008, que reventó violentamente a mediados de ese año y nuevamente a partir del 2009, hay que apreciarlas en ese contexto. Las mismas se inflaron debido la abundante liquidez inyectada principalmente por la Reserva Federal estadounidense y las bajas tasas predominantes en todo el mundo, como una forma de evitar que sus economías cayesen en una depresión profunda.
Como dice el Financial Times en su editorial del 5 de mayo del 2011, "la idea que los 'commodities' eran una apuesta en un solo sentido ató a substancias que poco tienen que ver unas con otras - industriales como el petróleo o cobre, renovables como el maíz y el trigo, y otras con valor intrínseco como la plata y el oro - a la misma suerte. Desde el anuncio en el verano [boreal] pasado de una nueva ronda de 'alivio cuantitativo [quantitative easing]', deber cosas en lugar de los pedazos de papel en que se denomina su valor era 'a prueba de tontos [no brainer]'."
Por otra parte, como se sabe, las materias primas y alimentos se diferencian de los productos industriales en el hecho que no pueden expandir facilmente su producción para ajustarse a los cambios en la demanda, como ocurre con estos últimos. Los primeros descansan sobre la tierra que por definición es escasa y tiene rendimientos diferentes. Por este motivo, los últimos presentan estos súbitos aumentos de precios, que se traducen en inmensas rentas para los dueños - legítimos o no - de la tierra sobre la cual descansan.
Lo que parece increíble a estas alturas es que las autoridades fiscales y monetarias de la mayoría de los países emergentes tropiecen una y otra vez sobre la misma piedra. Han abierto de par en par su cuenta de capitales, permitiendo la entrada y salida de los "capitales golondrinas" a su entero capricho. Eso permite el burbujazo de sus monedas y bolsas de valores.
Por otra parte, han supuesto que la desmesurada alza de precios de materias primas y alimentos constituye inflación - en medio de la mayor recesión mundial desde los años 1930 - y han procedido a elevar las tasas de interés y reducir el gasto fiscal.
Por cierto, los países desarrollados y especialmente los EE.UU. hacen exactamente lo contrario, emitiendo dinero como condenados y sosteniendo un elevado gasto público a costa de aumentar su endeudamiento a niveles inauditos.
Ciertamente, resulta imposible en estas circunstancias predecir lo que va a ocurrir en los próximos días, semanas o meses, con el precio del cobre y el resto de las materias primas. Como bien anota el Financial Times en un editorial del 6 de mayo del 2011:

"En el largo plazo los precios de los commodities - que en definitiva son bienes de consumo o producción - deberían ser parecidos a sus costos marginales de extracción. Pero dado que son asimismo activos de inversión, el comportamiento de manada de los mercados puede llevar los precios muy por encima de ese nivel durante períodos muy prolongados - donde todavía se encuentran. Puede llevarlos por debajo del mismo, también: hace doce años el crudo Brent estaba a 10 dólares el barril. Por lo tanto, predecir los vaivenes de corto plazo en los precios de commodities es un juego de tontos (aunque sin duda muchos tontos reciben magnífica remuneración por hacerlo)."

Sin embargo, a los actuales niveles de inflamiento de la burbuja que los afecta una cosa es segura: Como todo el mundo sabe, lo que sube en algún momento tiene que bajar. ¿Habrá llegado el momento?
¡Afírmate Willy!

El cumpleaños del Willy

2011-04-29T09:58:00.001-03:00

El hombre está de cumpleaños. Tiene más años que una bandada de loros, no menos que el autor de esta nota. Sin embargo, celebra coquetos 30. Los mismos que lleva viviendo como un pasha a costa de todos nosotros, a cargo del sistema de AFP. Lo celebra en grande y adivinen quien paga el banquete. El único significado de este aniversario es lo mucho que falta por avanzar en la democratización del país: a veinte años del término de la dictadura, el Willy y su pandilla continúan expropiando el 13 por ciento de los salarios de todos los chilenos sin que nadie les ponga atajo.
Ha publicado en El Mercurio un opúsculo recordatorio del magno evento, en que se aplaude solo. Entre las loas que se canta a si mismo, el Willy se cachiporrea de haber logrado un 9 por ciento de rentabilidad promedio con los fondos de pensiones a lo largo de todos estos años. Es una gran ilusión.
Como se muestra en un estudio de CENDA que lleva este título, la elevada rentabilidad se explica principalmente porque los fondos AFP se crearon justo cuando los mercados financieros mundiales topaban el fondo del ciclo secular de los años 1970. De ese modo, el Willy cabalgó encima del larguísimo auge financiero que se extendió hasta el 2000. Durante ese período, por ejemplo, el índice bursátil estadounidense Dow Jones rentó más de un 11 por ciento promedio anual.
Algo parecido ocurrió con los llamados multifondos, que fueron creados el 2002, justo cuando los mercados topaban fondo tras el estallido de la llamada "burbuja punto com." En el período transcurrido desde entonces, los mercados emergentes rentaron más de 14 por ciento y la bolsa chilena más de 20 por ciento, mientras el fondo A de las AFP ha rendido poco más de un 8 por ciento, como promedio real anual.
Estas rentabilidades estratoféricas no se corresponden para nada con los rendimientos de largo plazo de los mercados financieros mundiales: entre sus máximos de 1929 y 1999, por ejemplo, el Dow Jones rentó 1,96 por ciento real anual. Es decir, poco menos que el incremento del Producto Interno Bruto (PIB) estadounidense en el mismo período. Lo peor es que estuvo a pérdida durante 35 años después del crash de 1929, luego otros 25 años tras la caída de 1969 y hoy se encuentre una 40 por ciento por debajo de su máximo alcanzado en 1999.
Algo parecido le ocurre a los fondos AFP desde el inicio de la actual crisis en julio del 2007. Desde ese momento y hasta el 26 de abril del 2011, que es el último día que la Superintendencia de Pensiones (SP) registra datos al momento de escribirse estas líneas, el fondo total ha crecido apenas un 2,98 por ciento en casi cuatro años, lo que arroja un promedio anual de 0,7 por ciento real anual, en promedio.
Como se puede apreciar en el seguimiento diario de las pérdidas de los fondos que lleva CENDA en base a los datos de la SP, a la última fecha disponible el fondo A de hecho continúa un 6,33 por ciento por debajo de su nivel del 25 de julio del 2007. Es decir, en cuatro años ha acumulado una pérdida de 1,6 ciento real anual, en promedio.
Lo más probable es que estos rendimientos más realistas se extiendan por varios años más. Hasta que el rendimiento de largo plazo de los fondos AFP - el tan cacareado 9 por ciento del Willy - se acomode a los rendimientos de largo plazo de los mercados financieros, que como se ha mencionado es inferior al 2 por ciento real anual.
Sin descartar un nuevo derrumbe como el sufrido el 2007. En pocos meses los fondos perdieron un tercio de su valor total y el fondo A perdió la mitad del mismo. En el curso del año 2008 perdieron el 60 por ciento de todo lo que habían supuestamente ganado a lo largo de los veinte y tantos años precedentes.
Contrariando toda evidencia, el Willy continúa repitiendo la majadería fundacional del sistema de AFP: que los afiliados van a lograr pensiones parecidas a sus últimos salarios. La realidad es que aún con las rentabilidades logradas en estos treinta años, las pensiones de los afiliados son muy bajas.
Hay decenas de miles de casos reales que lo desmienten. Por ejemplo, una doctora que se cambió a las AFP en 1981 y cotizó sin interrupciones y siempre por el tope de 60 UF, obtiene ahora una pensión de 470 mil pesos mensuales. Si hubiese permanecido en el sistema antiguo, obtendría la pensión pública tope que es de algo más de un millón de pesos. Dos profesoras que ingresaron juntas y trabajaron toda su vida en el sistema de educación pública con sueldos parecidos, obtienen hoy pensiones de 823 mil pesos y 169 mil pesos, respectivamente: la primera del sistema público y la segunda de las AFP.
Todos estos casos reales son mujeres, las que son discriminadas especialmente por las AFP. En el caso de las profesoras, adicionalmente, la enorme diferencia de sus pensiones se explica en parte por el llamado "daño previsional," es decir, la sub cotización que afectó a los EE.PP. durante los años 1980. Sin embargo, las pensiones de los hombres que han cotizado sin "lagunas" y por el tope son asimismo muy inferiores a las que perciben sus colegas con historias laborales similares que permanecieron en el Instituto de Previsión Social, IPS, ex INP y para que decir en el caso de los EE.PP.
La explicación principal del porqué las pensiones AFP son tan bajas es porque las mismas dependen de las cotizaciones de los primeros años, que son las que se benefician durante más tiempo con la rentabilidad del fondo. Como se se sabe, los salarios estaban muy deprimidos en los años 1980, cuando el Willy era Ministro del Trabajo de Pinochet. Los de los EE.PP. eran peores aún y además el Willy les cotizaba por la mitad del sueldo.
Sin embargo, ello afectará del mismo modo a los que recién ingresan hoy al sistema de AFP, con el agravante que no se beneficiarán con elevadas tasas de rentabilidad del fondo, las que no se repetirán en el futuro. En el sistema de reparto, en cambio, las pensiones y las recaudaciones que las financian se incrementan al ritmo de los salarios. De este modo, siempre guardan una relación razonable con los últimos sueldos ganados.
El Willy tampoco dice que él mismo se quedó con la mayor parte de la rentabilidad obtenida por los fondos de pensiones. En efecto, como se muestra un estudio de CENDA basado en las cifras del a SP, la rentabilidad real de los aportes netos de los afiliados y el fisco a AFP y sus compañías de seguros relacionadas resulta ser un 2,2 por ciento anual en promedio en los primeros 27 años de existencia del sistema, lo cual significa que los propios administradores se quedaron con cuatro quintas partes de la rentabilidad del fondo de pensiones durante los mismos años.
El balance del sistema resulta escandaloso: de cada tres pesos cotizados desde la creación del sistema hace treinta años, el Willy y su pandilla - las AFP y compañías de seguros relacionadas - se embolsaron uno. Los otros dos se los prestaron a sus compiches: del total invertido por los fondos AFP en Chile, la mitad se los han traspasado a sólo doce grandes conglomerados financieros, en forma de préstamos o capital accionario.
EL willy se cachiporrea de haber financiado miles de viviendas, el metro y no se cuantas cosas más. La firme es que los recursos invertidos por las AFP en bonos hipotecarios no alcanza al cinco por ciento del fondo total, los invertido en carreteras y otras concesiones es menos de 1,8 por ciento y al metro le ha prestado menos plata que a SOQUIMICH, la empresa que se apropió Ponce Lerou el ex yerno de Pinochet.
Se ufana el Willy del aporte que esta virtual expropiación de las cotizaciones ha significado para el PIB chileno y la industria de seguros. Podría haber aportado un poco mas el mismo, pero no no hizo. Se cuidó de establecer un tope a los descuentos, de modo que aunque corta unos treinta palos al mes, contribuye a la economía nacional como si ganara poco mas de uno, sesenta UF, igual que un modesto empleado.
El Willy se ufana que su sistema "se ajusta automáticamente al envejecimiento de la población." Efectivamente, cada vez que las estadísticas muestran un incremento en la esperanza de vida de los afiliados, el Willy les baja las pensiones automáticamente.
Las mas perjudicadas son las mujeres. "Es que duran más," dice el Willy, algo así como los neumáticos. Discrimina contra ellas en forma escandalosa y ciertamente inconstitucional.
Según muestra un reciente estudio de Cenda, los hombres reciben pensiones un tercio superiores a las mujeres con el mismo fondo acumulado al momento. Cumplir su edad legal de jubilación. Incluso si ellas abdican del derecho a jubilar a los sesenta años y esperan a los sesenta y cinco, las pensiones de ellos son un sexto mayores. Solo a las mujeres se discrimina en razón que "duran más." Los habitantes de la comuna de Las Condes "duran" ocho años más que los de Lo Espejo y nueve años mas que los de Osorno, sin embargo no se los castiga por ello en sus pensiones.
Un reciente fallo de la Corte Europea de justicia prohibió a las compañías de seguros discriminar en sus "productos" en razón de diferencias de riesgos derivadas de género, edad u otros motivos que atenten contra la igualdad de los ciudadanos. El propio Tribunal Constitucional chileno ha fallado con un criterio similar en el caso de las ISAPRE. En otras palabras, en Europa al Willy lo meten preso por discriminar contra las mujeres.
Dice que su sistema es mejor que el de reparto, alegando que durante la reciente crisis varios países han elevado moderadamente la edad de jubilación para reducir sus compromisos fiscales a futuro. No dice que todos ellos obtienen superávit Fiscal hoy de sus sistemas de reparto. Es decir, las cotizaciones son mayores que los pagos de pensiones en todos ellos. Igual que ocurría en Chile en 1981, cuando dejaban un excedente de un tercio según un estudio de la Universidad Católica encargado por el propio Willy.
En cambio, la privatización de las pensiones origina déficit gigantescos para el fisco. Mientras el Willy se embucha las cotizaciones le deja al fisco el bulto de pagar las pensiones. Ello ha significado un gasto fiscal de 5,5 por ciento del PIB para el Estado chileno, a lo largo de los treinta años que celebra el Willy.
El fisco ha venido pagando de su bolsillo todas las pensiones publicas, que son dos tercios del total y el 60 por ciento de las que paga el Willy, que son el tercio restante. Las primeras incluyen las pensiones y aportes solidarios establecidos en la reforma del 2008, que el Willy denomina eufemísticamente "perfeccionamiento del sistema." Resultó imperiosa porque el Willy estaba dejando sin pensiones nada menos que al ¡sesenta por ciento de sus afiliados!
Si se terminara hoy con las AFP y se restableciera el sistema de reparto, el fisco quedaría con casi todas las cotizaciones previsionales como excedente. Ello le alcanzaría, por ejemplo, para pagar toda la Educacion superior, con lo que seria gratuita. Los fondos acumulados quedarían adicionalmente de reserva.
Por este motivo, precisamente, el gobierno de ultraderecha de Hungría acaba de poner fin a sus propias AFP y el de Polonia las dejo congeladas, rescatando para el Estado el flujo de cotizaciones provisionales.
Otros gobiernos mas cercanos, los de Argentina y Bolivia pusieron fin a este "saqueo" como lo denominó la Presidenta Cristina Fernández de Kirchner. Los chilenos pronto haremos algo similar.
¡No celebraras muchos años mas Willy!

Los Transplantados

2011-04-01T12:05:00.001-03:00

Los conquistadores vinieron tras el oro. Y vaya que encontraron. Y plata también. Ellos y sus sucesores se llevaron el tabaco, cacao, café, azúcar, cobre, guano, salitre, caucho y de un cuanto hay, que brotaban en manantial de esta tierra prometida. A lo largo de cinco siglos, América Latina ha sido una fuente pródiga de recursos bien apetecidos, originarios muchos de ellos o que se daban mejor por estos lados. En una palabra, el continente siempre ha sido un pozo inagotable de renta.
La tierra, el agua y el clima, que bendicen este continente son tan pródigos, que posiblemente, al igual como ocurre hoy, las riquezas que a lo largo de cinco siglos han salido de America, no acumularon su enorme valor exclusivamente del trabajo incorporado a ellas por los propios americanos. Parte significativa de aquel, proviene de generosas transferencias a los propietarios de los recursos exportados, de parte de consumidores globales ávidos por la escasez de éstos. Es decir, renta pura.
Adicionalmente, desde luego, América ha sido fuente secular y generosa de trabajo excedente. Milenarias pirámides y ciudades en las nubes, catedrales, palacios y mansiones rurales, santerías, tapices, vasos y joyas, son vestigios espléndidos de aquel. Sin contar la mayor parte, que ha sido derrochada en consumos suntuarios y servicios personales disfrutados por señores americanos de todas las eras.
Secularmente, la llave para apropiarse tanto del trabajo excedente de los propios americanos, como de la renta trasferida desde ultramar, fue una y solo una: adueñarse de la tierra de América. Bien lo sabia el Rey de España, que como amo de tierras y almas del nuevo continente, cobraba una regalía de un tercio de cuanto salía de acá. ¡Ese es "royalty" de verdad!
Como se sabe, la sociedad moderna funciona de otra manera bien diferente. La riqueza de su "inmenso arsenal de mercancías," como lo llama Marx, proviene exclusivamente del trabajo humano dedicado a producir bienes y servicios que logran venderse. Los trabajadores modernos han roto su sujeción secular a la tierra y conquistado la libertad de vender su fuerza de trabajo. Junto con la obligación de hacerlo, si no desean morirse de hambre, puesto que no les sobra nada mas. Para apropiarse del trabajo ajeno ya no se necesita poseer tierra, sino dinero.
Sin embargo, en América Latina, las cosas siguen funcionando en buena medida a la antigua. La mayoría de los países todavía permite apropiarse privadamente y sin cobro de sus riquísimos recursos naturales. Por lo tanto, resulta mucho mas fácil disfrutar de la renta de los mismos que entrar en la dura competencia capitalista.
El que las cosas continúen de este modo, provocando severas distorsiones en la estructura económica y social, su letargo relativo y su vergonzosa inequidad, tiene probablemente su origen en la persistente hegemonía de sus élites seculares, transplantadas y parasitarias.
Al igual que sus congéneres de otros continentes, las elites latinoamericanas siempre han sido apropiadoras voraces tanto de la renta como del trabajo excedente. Con el singular agravante que en este caso se trató de señores trasplantados. Alejandro Lipschutz, el sabio y revolucionario científico que vino desde Rusia a principios del siglo 20, a quien Neruda llamó "el hombre más importante de Chile," formuló originalmente esta tesis sugerente.
Los conquistadores, a la usanza de sus contemporáneos "condottieri" europeos, se infiltraron en las constantes guerras que libraban entre si los grandes señoríos americanos, ofreciendo inicialmente sus ventajosas armas al servicio de unos contra otros, para terminar haciéndose del poder ellos mismos. Suplantaron de este modo a Aztecas, Incas y otros amos antiguos.
Explica, desde luego, que una cincuentena de patibularios aventureros españoles lograsen en corto tiempo dominar a decenas de miles de americanos, que habían construido una de las más impresionantes civilizaciones de la antigüedad. Sin embargo, la prueba mas convincente y elegante de su tesis la ofrece Lipschutz, al contrastar que la conquista solo fue exitosa en las alturas andinas, precisamente allí donde florecieron los antiguos imperios americanos.
Por el contrario, la soledad de las grandes llanuras de norteamérica y pampas argentinas, así como los lagos, canales y ríos al sur del Bío-Bío, en Chile, fueron testigos admirados de como los bravos indígenas americanos, que allí vivían el mas primitivo de los comunismos, lograron resistir exitosamente a lo largo de ¡cuatro siglos!
De este modo, la conquista y colonia solo tuvieron lugar en aquellas regiones de América donde la gran población indígena se hallaba asentada sobre el maiz y otros cultivos milagrosos, que por milenios les habían permitido reproducirse en plenitud labrando solo algunos meses del año. Su abundante trabajo excedente pudo plasmarse en las maravillas que construyeron para sus propios señores y aquellos otros llegados de ultramar, que los suplantaron.
La dominación europea se impuso gradualmente en América, más allá de los antiguos imperios. Se extendió por los yermos márgenes de aquellos, cuya escasa productividad nunca sostuvo grandes poblaciones ni señoríos. Los que allí llegaron eran también campesinos pobres de la península ibérica en busca de fortuna. Sin embargo, a diferencia de los otros que se hicieron la América y terminaron como virreyes, éstos se asentaron como modestos colonos y pequeños señores. Sin embargo, conformaron un tejido bien tupido y establecieron mas pronto Estados relativamente fuertes y centralizados. Cooptando con habilidad a los recién llegados que lograban hacer fortuna, lograron prolongar una firme hegemonía sobre sus territorios y poblaciones, que mantienen en buena medida hasta el día de hoy.
Dominó también la jugosa costa tropical del Atlántico y el Caribe, cuya fertilidad única para producir azúcar, algodón y otros lujos, fue pronto descubierta y explotada. Puesto que sus escasas y primitivas poblaciones fueron rápidamente exterminadas, fueron reemplazadas masivamente por esclavos. El cuarenta por ciento de todos aquellos capturados desde Africa a lo largo de cuatro siglos, llegó al Brasil. Buena parte del resto al Caribe, particularmente a Cuba. De ese modo, se conformó allí la sociedad. Tanto los amos de plantaciones como sus esclavos llegaron de ultramar, pero en condiciones algo diferentes.
El pueblo latinoamericano, se conformó en la fusión de los antiguos habitantes del continente, con los pobres que a lo largo de cuatro siglos continuaron migrando lentamente desde la península ibérica y aquellos traidos a la fuerza desde Africa.
A lo largo de cuatro siglos y la mayor parte de un quinto, se mantuvieron sumisos en la ignorancia, insalubridad e idiocía, que es el término utilizado de modo etimológicamente correcto por Marx en El Manifiesto Comunista, para referirse al aislamiento profundo de la vida campesina tradicional.
Solo despertaron masivamente de su larga siesta a partir de la segunda mitad del siglo veinte. De todo el continente, vienen llegando para conformar las grandes ciudades donde esta emergiendo la moderna América Latina. Ello no representa novedad ninguna. Es la transformación que el mundo ha venido experimentando a lo largo de los ultimos dos siglos y actualmente está alcanzando su clímax a nivel global.
Esa no es toda la historia. Hacia fines del siglo 19 y principios del 20, en Europa cursaba en plenitud la Gran Migración del campo a la ciudad que está pariendo la Era. Una parte de aquella saltó el Atlántico y vino a parar a las costas de América. La mayor parte fue a dar al Norte, donde proporcionaron la infantería de la Conquista del Oeste y la emergencia pujante del capitalismo estadounidense. Una parte de ellos llegó asimismo al Sur. Solo arribaron en masa al Rio de la Plata, en cuyos márgenes dieron a luz el primer gran centro urbano latinoamericano, donde emergieron por vez primera en estas latitudes la sociedad y economía contemporáneas. Algo parecido tuvo lugar algo mas tarde en Sao Paulo. A otros lados llegaron casi siempre de a goteras, pero igualmente fueron decisivos en el nacimiento de las clases medias urbanas y la gestación de las elites empresariales e intelectuales modernas.
Tanto en el Norte como en el Sur, las sociedades modernas nacidas de la Gran Migración Europea decimonónica, tuvieron que vérselas con las viejas formaciones agrarias pre-existentes, esclavistas en Norteamérica y latifundistas en Latinoamérica. El enfrentamiento entre ambas fue inevitable y siendo mas radical y sanguinario en los EEUU, culminó allí con la victoria total de los primeros sobre los segundos. No ocurrió lo mismo en el sur de América. La tensión entre la gran ciudad rioplatense y el interior agrario tradicional se prolongó, indecisa, determinando la historia de Argentina y Uruguay hasta fines del siglo veinte.
Le pesa a América Latina su elite trasplantada de ultramar. Por lo general, se ha mantenido segregada, social y racialmente. Su virtual "Apartheid" se parece al que prevalecía en Sud Africa a mediados del siglo pasado ¡Antes que fuera oficialmente reconocido!
Su hegemonía secular se mantiene en medida no menor. Es el origen de la vergonzosa segregación e inequidad que caracterizan a la región. Es la causa de su relativo letargo comparada con otras regiones emergentes del siglo 21.
Su dominación se ha basado siempre y hasta el día de hoy, principalmente, en su apropiación de la tierra y los recursos naturales del continente. Es una elite donde predomina el rentismo.
Así se gestó, en lo esencial, el pecado original de Latinoamérica.

Sección de capítulo del folleto ¿Es Chile un País capitalista?,

en publicación por CENDA y Editorial USACH,

Santiago, 2011.

Desmunicipalización

2011-03-26T15:08:00.000-03:00

Una "Comisión de Notables" integrada por los desconocidos de siempre, ha propuesto al Ministro de Educación traspasar los colegios de los municipios a nuevos entes locales que denominan "ALE," según informa La Tercera del 26 de marzo del 2011. Insisten en eludir la solución más evidente, conocida y preferida por la abrumadora mayoría de la comunidad escolar y la opinión pública: reconstruir el sistema nacional de educación pública y en breve tiempo dotar a cada barrio de cada ciudad y pueblo de Chile de un buen colegio gratuito, donde todas las familias puedan mandar a sus hijos en la seguridad que van a recibir una educación de excelencia.
El continuado desmantelamiento del sistema nacional de educación pública construido a lo largo de medio siglo, ha procedido en las últimas cuatro décadas, primero mediante su brutal intervención militar, reducción del gasto público a la mitad y los sueldos docentes a la tercera parte. Seguidamente, se traspasó la mitad del menguado financiamiento a colegios particulares subvencionados mediante el esquema de "vouchers" y se desperdigaron los públicos por los municipios.
Según los "economistas de la educación," ello debería haber generado un sistema moderno, de buena calidad y costo reducido, impulsado por una vibrante industria de educación privada. Por el contrario, ha resultado en un sistema malo, caro y segregado, que se debate en su crisis terminal. Ciegos y sordos a esta realidad, sus paladines insisten en su esquema fracasado.
El esquema municipalizado evidentemente no da para más. Hasta los propios alcaldes quieren ponerle término. La última "perla" fue la decisión del alcalde de la comuna popular de Cerro Navia de cerrar varios colegios, contra la opinión de la comunidad escolar movilizada y del propio Ministro de Educación, de su misma corriente política.
Sin embargo, en lugar de avanzar en la reconstrucción un servicio nacional, moderno y eficiente, centralizado y descentralizado al mismo tiempo como cualquier organización racionalmente concebida, los "Notables" proponen un paso más en la privatización de los colegios municipales.
En los hechos, refuerzan su autonomía frente a los poderes democráticos, nombrando sus directorios mediante el deslegitimado sistema de Alta Dirección Pública, aunque lo disfrazan incluyendo en su directorio un par de representantes de los padres y apoderados.
Su ventaja frente a las actuales corporaciones municipales de educación consistiría en la posibilidad de agrupar en una sola "ALE" a colegios de varios municipios pequeños aledaños. Lo fuerzan en cierta medida, al exigir un tamaño mínimo de 3.500 alumnos para cada una y de 500 en cada colegio.
Sin embargo, no se establece ningún sistema centralizado de dirección y control para los nuevos entes, que quedan de este modo librados a su propia suerte. En cambio, los grandes "sostenedores" privados siguen esquemas bien distintos. Como corresponde, todos ellos tienen una estructura de dirección centralizada, qHue fija políticas, formula planes de desarrollo, establece normas y distribuye su presupuesto. Forman sus cuadros y los distribuyen a través de toda su organización, estableciendo centralizadamente políticas de personal, desarrollo y equipamiento. Tales organizaciones abarcan regiones enteras y el país en su conjunto en el caso de las mayores.
De ese modo estructuran sus organizaciones, por ejemplo, las iglesias y sectas religiosas o fundaciones privadas ligadas estrechamente a estos "Notables." Cabe mencionar que cada uno de los mayores "sostenedores" privados reciben mas financiamiento del Estado que casi todos los municipios del país.
La solución de la crisis educacional no vendrá de la mano de los "Notables." Como siempre ocurre, los grandes cambios no son impulsados por "los de arriba," que generalmente se sienten de lo mas cómodos con las cosas como están. Será la comunidad escolar y la ciudadanía en general quienes dirán la última palabra.

Aranceles de Educación Superior: Ineficientes, injustos e insostenibles

2011-03-13T21:49:00.002-03:00

Descargar la mayor parte del financiamiento de la educación superior sobre los futuros profesionales resulta ineficiente e injusto, como se ha mostrado en una nota anterior. En lo que sigue se argumenta que resulta además insostenible, puesto que carga sobre sus hombros el equivalente a más de una cuarta parte de todos los impuestos a la renta pagados por empresas y personas en el país.
Resulta ineficiente porque los servicios de los créditos universitarios equivalen a un impuesto sobre las remuneraciones, lo que las encarece restando competitividad a la economía. Es injusto porque del costo de la educación actual, solo el servicio de los créditos universitarios incidirá en la determinación de las remuneraciones de los futuros profesionales. Junto al resto de los gastos requeridos para mantener a sus propias familias en las condiciones que entonces se consideren aceptables, incluyendo la educación de sus hijos.
No influirán en las futuras remuneraciones, en cambio, los aportes de aquellos padres que hoy logran pagar la educación de sus hijos. Eso significa que el nivel de remuneraciones promedio de los futuros profesionales no subirá lo suficiente para solventar estos dividendos, perjudicando precisamente a los que se ven hoy en la obligación de contraer créditos de estudio. Es decir, castiga a quiénes provienen de sectores medios y populares.
El monto de esta suerte de impuesto resultará intolerable para los futuros profesionales. Según a sus balances públicos, los ingresos totales de las instituciones públicas y privadas de educación superior alcanzaron el 2009 a poco menos de 2,4 billones de pesos, de los cuales el 5,4 por ciento correspondió a sus utilidades operacionales. De ese total, las universidades declaran ingresos por 2,1 billones de pesos, los institutos profesionales (IP) cerca de 212.000 millones de pesos y los centros de formación técnica (CFT) 50.000 millones de pesos.
Considerando las matrículas respectivas, el gasto de los 872.849 alumnos de educación superior promedió $2,7 millones de pesos por alumno el 2009. Los 576.600 estudiantes universitarios representaron un gasto promedio anual de $3,7 millones por alumno, cifra que en el caso de los 189.069 que estudian en los IP se reduce a $1,1 millones y para los 107.180 de los CFT baja a $459.000, anuales por alumno.
Por otras parte, según la Dirección de Presupuestos (DIPRES), el financiamiento público a la educación terciaria alcanzó el 2009 a 407.789 millones de pesos de ese año. Suponiendo que el 80 por ciento de dicho financiamiento se concentra en las universidades del Consejo de Rectores, conocido por el poco asentador acrónimo CRUCH, el financiamiento público representaría poco más de un quinto de los ingresos totales de las universidades que lo componen, que en sus balances, del 2009 declararon ingresos totales de 1,45 billones de pesos anuales.
Comparado con los ingresos totales declarados por las instituciones de educación superior el 2009, que suma poco mas de 2,4 billones de pesos, como se ha mencionado, el gasto público en educación terciaria registrado por DIPRES el 2008 representa casi exactamente un sexto del total.
El gasto público en educación terciaria registrado por DIPRES representa 467.193 pesos por alumno al año. Como referencia, el gasto público en educación superior alcanzaba en 1973 a casi un millón pesos de hoy por alumno-año, según cifras de CENDA basadas en una serie compilada por la UC. Es decir, hace cuarenta años un Estado y una economía mucho más pequeños que los actuales, invertían el doble por alumno de educación superior.
Si bien las instituciones de educación superior obtienen recursos adicionales de empresas, fundaciones y otras fuentes del sector privado, los aranceles de los estudiantes representan holgadamente más de la mitad del costo total, que como se ha dicho representó el 2009 un costo total de 2,4 billones de pesos. Ello equivale a un impuesto de más de un 1,2 billones de pesos anuales, que recae sobre las familias que hoy pueden pagarlos y especialmente sobre los futuros profesionales que hoy contratan créditos, como se ha dicho.
Es una carga completamente desproporcionada, especialmente si se considera que el total recaudado por concepto de impuestos a la renta pagados por empresas y personas, el 2009 alcanzó a poco más de 3,8 billones de pesos, según el según el Servicio de Impuestos Internos (SII). Es decir, esta suerte de impuesto a los futuros profesionales y sus familias equivale a más de un cuarto del total recaudado por impuestos a la renta.
Eso es insostenible. Tiene que cambiar.

Educación chilena: "Sostenedores" estrujando "capitales humanos."

2011-03-10T02:52:00.000-03:00

El problema de la educación chilena no son los profesores. Tampoco el que subsidie establecimientos privados. Su distorsión radica en haber desmantelado el sistema público, cuyo engrandecimiento debió ser siempre su objetivo principal. Peor aún, ello ha sido deliberado: se argumenta que colegios y universidades públicas gratuitas y de buena calidad constituyen una "competencia desleal" para la industria de educación privada. El fomento de esta última ha sido el verdadero Norte de la política vigente en las últimas décadas. Sigue siéndolo.
Su piedra angular es el concepto de "sostenedores" educacionales. Esta palabreja - uno de los aportes del pinochetismo a la cultura universal, puesto que no existe en el idioma castellano; bastante poco elegante por lo demás -, pretende igualar a los establecimientos educacionales públicos y privados. Asimismo, iguala estos últimos sin fines de lucro con aquellos que lo persiguen. Seguidamente, el Estado se obliga a tratar a todos los "sostenedores" por igual en todos los aspectos. Olvida de ese modo que es el propietario de los colegios públicos, que abandona a su suerte al tiempo que estimula generosamente la inversión de propietarios privados en los suyos.
En el caso de la educación superior, el concepto central que inspira la política de privatización es el "capital humano." Algo así como el "proyectil humano," el "letrero humano," el "helicóptero humano," el "abrebotellas humano," el "cienpiés humano," y tantos otros apodos, ingeniosos pero más adecuados a la pista de circo o las películas de terror que al arsenal de conceptos científicos.
Asume que el gasto en educación constituye una inversión privada para los educandos, que reditúa ganancias y rentabilidad como un negocio cualquiera. Justifica de este modo el cobro de matrículas. Incluso, otorgar aval del Estado al financiamiento de las mismas mediante créditos bancarios. Algo así como el fomento de PYMES.
Las "ganancias" netas podrían medirse por el incremento en las remuneraciones debido a la mayor calificación, menos el costo de la capacitación requerida para lograrla, ambas expresadas en valor presente. La rentabilidad de dicho "negocio" se podría medir asimismo en la razón entre las "ganancias" netas y el "capital" invertido en solventar el período de capacitación, así calculados. Alternativamente, como la tasa interna de retorno de todos los flujos descritos, negativos y positivos, lo que viene a ser exactamente lo mismo.
Curiosamente, esta burda transposición de conceptos elementales de evaluación de proyectos, sólo se aplica para justificar el pago privado de la educación terciaria, mientras se deja de lado en los niveles pre-escolar, básico o medio, que tienen un impacto aún mas significativo sobre las remuneraciones. Posiblemente, dicha omisión se fundamenta en los evidentes obstáculos de infantes, niños y adolescentes al aprendizaje de matemática financiera, sin la cual difícilmente pueden evaluar debidamente los pros y contras y asumir libremente una decisión de "inversión" que podrían lamentar a lo largo de toda su vida laboral.
A decir verdad, no es la primera vez que entusiastas filisteos intentan extrapolar a otros campos algunos conceptos básicos de la teoria microeconómica ¡estuvo tan a la moda en las últimas décadas! Se han escrito y publicado sesudos tratados y fundado escuelas teóricas, sobre la base de aplicar estos mismos conceptos de negocios, por ejemplo, al amor entre los seres humanos y sus relaciones de parejas ¡El cretinismo Neoliberal da para todo!
Sin embargo, los porfiados hechos pronto revelan infinitamente mas riqueza, colorido y sorpresas, que la mejor y más elegante de las teorías. Con mucho mayor razón, dan al trasto con este tipo de engendros conceptuales en menos que canta un gallo. Ciertamente, no parece buen consejo para un adolescente enamorado que aborde a su amada con sesudos cálculos de costo-beneficio; mejor le lleva flores.
Algo parecido ocurre cuando uno de nuestros encalillados "capitales humanos" se enfrenta en el mercado con el capital de verdad. Cuando le ofrecía préstamos de estudios le daba el pomposo título de "capital humano." Ahora lo mira parea abajo y lo llama "mano de obra." Cuando intenta venderle su ahora calificada fuerza de trabajo, se encuentra con la dura realidad que no le ofrecerá por ella ni un peso más de lo que vale; eso si tiene suerte y no hay muchos cesantes disputando la misma plaza.
En otras palabras, le paga lo que requiere en ese momento para vivir junto a su familia en las condiciones que se consideren normales para otros "capitales humanos" como él, en ese país y en ese tiempo. El mercado se encargará que así sea, por simple oferta y demanda. Al igual que en el caso de las materias primas, maquinarias y otras mercancías, que el mismo capital compra concurrentemente para organizar un proceso productivo, comercial o financiero.
Otra cosa bien diferente es el valor agregado que nuestro "capital humano" va a incorporar con el sudor de su frente, junto a sus compañeros trabajadores - ahora el capitalista los denomina "obra de mano" -, a los bienes o servicios producidos en el curso del proceso aquel. Ciertamente, va a ser muy superior al valor de su fuerza de trabajo, condición indispensable para que los contraten en primer lugar.
En eso consiste precisamente el capital. No es una máquina o un edificio, ni mucho menos la fuerza de trabajo, por muy calificada que sea. Es la relación social que se establece mediante la contratación privada masiva de trabajo asalariado con la finalidad de obtener ganancias.
El valor agregado por los "capitales humanos" se realizará en el mercado donde se transa los bienes y servicios producidos, que es bien diferente a aquel donde se transan aquellos y se determinan sus salarios. Sin embargo, si se trata de mercados competitivos, en ambos opera la misma ley: lo que en ellos se transa se vende por lo que cuesta, ni un peso mas, ni un peso menos.
De este modo, nuestro sufrido "capital humano" descubrirá que su negocio se fue a las pailas. Sólo por azar, su salario va a cubrir los costos de su educación, así como su mantención mientras estudiaba. En los hechos, lo que va a reponer es lo que le cueste a él mantener su propia familia, mas o menos en las condiciones que se consideren aceptables en ese momento para su categoría ocupacional. Incluidos los costos de educar a sus propios hijos.
Si es afortunado, el mayor salario debido a su educación terciaria compensará los costos totales de haberla completado, pero lo probable es que guarden muy poca relación con aquella. De las "ganancias" prometidas por los "economistas de la educación" mejor se olvide. No verá nunca un peso.
Sin embargo, lo que si va a tener que pagar todos los meses, es la cuota del crédito que contrató con el banco para solventar sus estudios. Intereses incluidos. Esos no perdonan, porque el banquero es un capitalista hecho y derecho, no un simple "capital humano" como él. En otras palabras, va a tener tres descuentos fijos de su planilla: la AFP, la ISAPRE y la cuota del crédito de estudios. Aparte de los impuestos a la renta, le caerán encima con la regularidad del día y la noche.
Dicho de otro modo, el famoso negocio del "capital humano" no es otra cosa que una forma de financiar parte del sistema educacional mediante una suerte de impuesto adicional a la planilla de remuneraciones de los profesionales. Igual que la previsión, la salud y el seguro de desempleo.
Se trata de un método de financiamiento económicamente ineficiente y socialmente injusto. Es ineficiente porque encarece específicamente la planilla de remuneraciones, afectando la competitividad de la economía. Es injusto porque los salarios se van a determinar por lo que cueste reproducir la fuerza de trabajo calificada en cada momento del tiempo y según las condiciones politicas y sociales prevaleciente entonces.
Pueden tener o no relación con las que prevalecían en el momento de cursar esa fuerza de trabajo su educación superior. Del recuerdo de aquel, solo incidirán en la determinación de los salarios de ese momento, el costo de servir los créditos educacionales que esos trabajadores calificados estén pagando.
Sin embargo, este costo no afectará a aquellos cuyas familias lograron pagar en su momento su formación sin recurrir a créditos. Ello significa que, en promedio, el nivel de salarios no subirá lo necesario para reponer el costo del crédito para aquellos que si lo deben servir. Eso es muy injusto, puesto que el insuficiente nivel de salarios afectará a los profesionales hijos de la clase media o sectores populares, cuyos padres no lograron en su momento pagar su educación: estos "capitales humanos" van a "salir p'atrás."
Las cosas pueden mejorar, por ejemplo, si se cambia la constitución y Chile se democratiza de verdad. En ese caso los trabajadores van a acceder al parlamento, a los medios de comunicación y otros resortes del poder, cuyo equilibrio se va a modificar sustancialmente en su favor. En consecuencia, se van a modificar las leyes laborales y cambiar significativamente las condiciones de negociación en el lugar de trabajo. El nivel general de salarios es muy sensible a estos cambios institucionales, como demostró en sentido contrario el golpe de Estado de Pinochet, tras el cual el nivel de salario medio real bajó a la mitad. Eso haría más llevaderas las calillas del “capital humano,” pero no más que aquellos trabajadores que no “invirtieron” en este “negocio,” dado que probablemente todas las remuneraciones van a subir en similar proporción.

La Unión Europea lo sentencia: Las AFP no pueden seguir discriminando a las mujeres

2011-03-01T13:08:00.000-03:00

El mas alto tribunal de la Unión Europea ha dictaminado que el género no puede ser considerado como un factor de riesgo en los contratos de seguros. Ello obligará a revisar las pensiones privadas, que hasta ahora discriminaban a las mujeres debido a su mayor expectativa de vida. Viene a dar la razón de modo rotundo a las demandas que numerosas mujeres chilenas están presentando en estos días ante los tribunales, para terminar con similar discriminación de que son objeto por parte del sistema de AFP.
El Financial Times del 1 de marzo del 2010 informa que la Corte Europea de Justicia ha dictaminado que las aseguradoras "no pueden continuar utilizando estadísticas relacionadas con el género para calcular riesgos y fijar primas en ninguno de sus productos."
Deroga de este modo la "excepción" que las aseguradoras habían logrado el 2007, cuando los países fueron obligados a implementar la Directiva de Igualdad de la Unión Europea. El fallo favoreció un reclamo de Test-Achat, un grupo belga de defensa del consumidor.
El diario agrega explícitamente que "el mayor impacto lo sufrirán los productos relacionados con pensiones, en los cuales el género ha sido históricamente el mayor factor de diferenciación... Las pensiones de las mujeres resultan inferiores a las de los hombres por el hecho que ellas tienden a vivir más."
Por si cupiese alguna duda a este respecto, la noticia cita a varios altos jefes de la industria de seguros. Adrián Brown, presidente ejecutivo de la aseguradora RSA declara que el dictamen "es una bofetada al sentido común... Impide a las compañías utilizar un factor de riesgo perfectamente legítimo... No tiene lógica" Maggie Craig, Directora General en Ejercicio de la aseguradora ABI, declara: "Esta prohibición de género es una noticia decepcionante y algo contra lo cual la industria de seguros ha venido luchando a lo largo de los últimos diez años." La cosa va en serio.
Su émulo chilensis, el Willly, declaró algo parecido cuando Radio Cooperativa le consultó acerca de las querellas contra similar discriminación presentadas por mujeres chilenas en enero del 2011. "Y que quiere - dijo el Willy - las pensiones de las mujeres deben ser menores porque duran más." Algo así como los neumáticos.
EMOL de Santiago del 1 de marzo del 2011 no ha podido menos que dar esta vez la noticia - normalmente, aquellas que suscitan la mas mínima duda acerca del sistema de AFP son sistemáticamente silenciadas. Esta vez titula correctamente "UE Sentencia que los seguros no pueden establecer discriminación por sexo." Sin embargo, el texto de la noticia desliza sibilinamente: "la norma prevé una excepción que acepta diferencias en función del sexo en las primas y prestaciones de seguros 'cuando éste constituya un factor determinante de la evaluación del riesgo', siempre que este supuesto se fundamente en datos estadísticos fiables, actualizados y accesibles al público." ¡Precisamente la "excepción" que el fallo ha venido a derogar!
El sistema de AFP no va a poder continuar discriminando flagrantemente a las mujeres como lo ha venido haciendo. Como muestra el estudio de CENDA "Cómo las AFP discriminan a las chilenas y cómo corregirlo," en el sistema antiguo las mujeres y hombres que ganan lo mismo y han contribuido el mismo número de años, jubilaban al cumplir su edad legal de retiro con pensiones vitalicias idénticas. En el sistema de AFP, en cambio, para fondos iguales, las pensiones de los hombre resultan un tercio mayores.
Dos tercios de los adultos mayores son mujeres y dos tercios de las pensiones públicas, que duplican a las privadas en número y monto, las reciben asimismo mujeres. En el sistema de AFP, en cambio, solo el 30 por ciento las perciben mujeres, mientras el 70 por ciento lo perciben hombres. Claramente, el sistema de AFP discrimina en contra de las mujeres.
El sistema de AFP solo considera el género como factor de discriminación, "porque duran más," dice el Willy. En efecto, ellas viven cinco años mas que los hombres, en promedio. Sin embargo, los habitantes de Las Condes viven ocho años más que los de Lo Espejo y nueve años más que los de Osorno, en promedio y ello no se toma en cuenta al calcular sus pensiones.
Los primeros tres Recursos de Proteccion para terminar con esta discriminación no fueron acogidos a tramitación por la Corte de Apelaciones de Santiago. Ello da pie para llevar el reclamo ante instancias internacionales, lo que se hará próximamente. Sin embargo, numerosos recursos adicionales serán presentados en estos días ante otras cortes del país. Es posible que la jurisprudencia establecida por la Corte Europea de Justicia las anime a hacer justicia.

Las Vacaciones del Willy

2011-02-16T23:42:00.000-03:00

Hungría y Bolivia le echaron a perder la navidad, terminando con sus respectivos sistemas de AFP de una vez por todas. El porrazo de la bolsa chilena le echó a perder las vacaciones.
El hombre andaba de paseo y haciendo lobby. Según El Mercurio del 2 de febrero del 2011, en su carácter de presidente de la Federación Internacional de AFP (FIAP), se entrevistó con John Lipsky, sub director gerente del Fondo Monetario Internacional y "solicitó a representantes de organismos multilaterales que establezcan un sistema para que los países que tienen sistema previsional de reparto, contabilicen en forma transparente la deuda que tienen con los trabajadores cotizantes, con el fin de evitar que países con altos niveles de deuda abandonen el sistema de capitalización individual para mejorar su contabilidad."
Claro, el Willy sigue preocupado que otros países que han adoptado parcialmente el sistema chileno sigan el ejemplo de Hungría y "abandonen el sistema de capitalización individual para mejorar su contabilidad."
En este caso no se trata de malabarismos contables, como los que propone el Willy para los países con sistema de reparto, que arrojen supuestos déficit contabilizando a valor presente escenarios llenos de supuestos interesado para cincuenta años más.
No, hoy la cosa es clarísima. Todos los países con sistema de reparto ¡todos! arrojan un superavit fiscal en esta cuenta, es decir, las cotizaciones previsionales exceden a las pensiones pagadas en el año y la diferencia queda a favor del fisco. En cambio, todos los países con capitalización individual arrojan enormes déficit en esta cuenta ¡todos! Por este motivo, ahora que se ven apurados por sus acreedores, estos países están pensando en imitar a Hungría y terminar con las AFP.
En el caso de Chile, el sistema de reparto arrojaba en 1981 un excedente de ¡un tercio!, según un estudio encargado por las propias AFP a la Universidad Católica. A partir de ese momento, la cuenta pasó al rojo y a lo largo de treinta años ha significado para el fisco un desembolso neto anual superior al 5 por ciento del producto interno bruto (PIB).
La razón es muy sencilla y conocida. Antes las cotizaciones las recibía el fisco, con ellas pagaba las pensiones y le sobraba un tercio. A partir de 1981, las cotizaciones previsionales se las embuchó el Willy, mientras el fisco siguió pagando o financiando casi todas las pensiones, incluidas las que pagan las AFP y compañías de seguros.
Las cotizaciones previsionales suman nada menos que seis mil millones de dólares por año, el 13 por ciento de los salarios. Como muestra el estudio de CENDA "Resultados para sus afiliados de las AFP y compañías de seguros relacionadas con la previsión," estas "administradoras" se han echado al bolsillo uno de cada tres pesos cotizados en forma obligatoria desde 1981 a la fecha, mientras el resto lo han prestado casi integramente a sus compinches; de lo invertido en Chile, la mitad está en manos de sólo 12 grandes grupos económicos, entre ellos los propietarios de las AFP.
Esa es la tetita que no quiere aflojar el Willy ni tampoco sus socios de la FIAP.

En lo que le había ido bien era en recuperar las pérdidas de la crisis. Terminó el 2010 ras-ras. Es decir, había logrado recuperar lo perdido desde el 25 de julio del 2007 cuando empezó la crisis, aunque el fondo A seguía para atrás en cerca de 10 por ciento.
Sin embargo, estas notas alertaban que ello se apoyaba principalmente en la desenfrenada especulación en mercados emergentes, que estaban inflados nuevamente como una burbuja. Especialmente el mercado chileno, que terminó el 2010 con una capitalización bursátil equivalente a 2,08 veces el PIB del año precedente, lo cual es un record histórico a nivel mundial.
Ello se muestra en el primero de los gráficos adjuntos, elaborado por CENDA en base a world-exchanges.org y worldbank.org. Éste muestra la capitalización bursátil de los países desarrollados (azul), emergentes (roja) y Chile (naranja), expresadas como proporción del PIB respectivo, desde 1990 a la fecha. Se comprueba que ni en sus momentos más enloquecidos, fines de 1999 para los países desarrollados y octubre del 2007 para los países emergentes, su capitalización bursátil no sobrepasó 1,5 veces el PIB respectivo. La bolsa chilena, en cambio, terminó el 2010 en más de 2 veces el PIB del país.

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Evidentemente ello no podía continuar. El propio Banco Central señaló en su Informe de Estabilidad Financiera que la bolsa se estaba transando por encima de sus fundamentos y enero del 2011 terminó como el peor mes desde octubre del 2008, el más agudo de la crisis, con la bolsa chilena cayendo un 8,4 por ciento en dólares, según informa El Mercurio del 31 de enero del 2011.

Si se considera su punto más alto, alcanzado el 20 de diciembre del 2010 y expresada en Euros, según mscibarra.com hasta el 9 de febrero del 2011 había caído ¡un 17 por ciento!

Aún así, continúa por las nubes, como se muestra en el segundo gráfico adjunto, elaborado por CENDA en base a mscibarra.com y safp.cl. En él se muestra la evolución de las bolsas de los países desarrollados (rojo), emergentes (amarilla) y Chile (verde), desde el inicio de la actual crisis secular, en marzo del 2000 y hasta el 31 de enero del 2011, todas ellas medidas en Euros. Adicionalmente se incluye en el gráfico la evolución del fondo A de las AFP (azul) desde su creación, en septiembre del 2002.

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En el gráfico se aprecia el insensato nivel alcanzado por la bolsa y el peso chilenos a fines del 2010, cuando la primera expresada en Euros casi triplicó su nivel de marzo del 2000. Se aprecia asimismo su derrumbe en enero del 2011.

Se puede observar que la bolsa chilena medida en Euros es la única que superó los niveles máximos alcanzados en octubre del 2007, justo antes de la crisis. Los países emergentes, en cambio, se encuentran bien por debajo de ese punto.

La asociación de exportadores de fruta, ASOEX, denunció en El Mercurio del 15 de febrero del 2011 que la causa de la burbuja que ha afectado al peso y la bolsa chilena es la libre entrada de capitaies especulativos, que según ellos alcanzó el 2010 a 55.789 millones de dólares, mientras salían solo 9.163 millones. Los exportadores de frutas demandan controles de capitales y se alegran que el propio Presidente del Banco Central - principal responsable de este drama - haya declarado en Israel que dichos controles resultarían necesarios como medidas de largo plazo para evitar la depreciación del peso.

Lo más impactante de este gráfico de largo plazo es que muestra como los países desarrollados nunca alcanzaron sus máximos de marzo del 2000 y que hoy se encuentran todavía un tercio por debajo de entonces. Esto ha llevado a muchos analistas a concluir que la recuperación experimentada por las bolsas mundiales desde marzo del 2009 no es sino un nuevo "auge del oso," similar al experimentado entre el 2002 y el 2007. Es decir, las bolsas volverían a caer fuertemente antes que termine el "ciclo secular del oso" iniciado el 2000 y todavía en curso. Así lo afirma con todas sus letras, por ejemplo, David Rosenberg, economista jefe de Gluskin Sheff y Asociados, un importante fondo de inversiones, en el Financial Times del 14 de febrero del 2011.

El resultado para el Willy ha sido desastroso. Según registra diariamente www.cendachile.cl en base a la safp.cl, en pocos días los fondos de pensiones han perdido más de tres mil millones de dólares y al momento de escribirse esta nota, el 16 de febrero del 2011, están nuevamente "para atrás" en más de mil millones de dólares con respecto al inicio de la crisis, el 25 de julio del 2007. Ello se aprecia en el tercer gráfico adjunto.

¡Malas vacaciones Willy!

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El más grande cuento del tío jamás contado

2011-01-29T01:56:00.000-03:00

Ya no caben dudas. Todo el mundo lo acepta. El más importante fenómeno económico y social global contemporaneo es la emergencia económica de los países donde vive y trabaja la abrumadora mayoría de la humanidad. Sin embargo, exagerando este fenómeno indiscutible, los banqueros cobran pingües comisiones mientras vienen urdiendo el mayor cuento del tío jamás contado.
Se reconoce asimismo su causa profunda: como dijo Marius Kopplers, presidente de nuestra conocida BHP Billiton, "el PIB y su desarrollo están siendo impulsados por... gente nueva que ingresa a la era industrial moderna... a través de gigantescos procesos de urbanización.”
Sin mayor repercusión fuera del ámbito de la izquierda, el autor de esta nota viene afirmando desde los años 1990 que ésta es la principal lección de la caída del Muro de Berlín: comprobó que del otro lado el comunismo seguía siendo un fantasma pero en su lugar emergieron formidables competidores capitalistas de carne y hueso que a poco andar van a superar a los del lado de acá. La "llamada acumulación originaria del capital," como la denominó Carlos Marx, está alcanzando su clímax a nivel global, modificando por completo el mapa del mundo.
En las altas esferas capitalistas el primero en darse cuenta fue Jim O’Neill, por entonces jefe de estudios del banco de inversiones Goldman-Sachs. En su famoso estudio del 2003 "Soñando con BRICs" acuñó el término y demostró que antes de mediados del siglo, Brasil, Rusia, India y China van a ser cuatro de las cinco mayores economías del mundo. El Financial Times del 17 de enero del 2011 informa que O'Neill, ahora presidente de Goldman Sachs Asset Management, los ha redefinido incluyendo a México, Corea del Sur, Turquía e Indonesia, denominando el grupo ampliado "mercados en crecimiento."
Sin embargo, el diario londinense pone las cosas en su justa dimensión al informar que según cifras del propio O'Neill, hoy México y Corea del Sur representan 1,6 cada uno del Producto Interno Bruto (PIB) global en términos nominales. Turquía e Indonesia valen 1,2 y 1,1 por ciento respectivamente. China es la segunda economía del mundo, con un 9.3 por ciento del PIB global, Brasil, India y Rusia combinados representan un 8 por ciento adicional. Es decir, todos ellos juntos representan un 22.8 por ciento del PIB mundial en términos nominales.
Por contraste, los EE.UU. representan hoy un 23.6 por ciento, es decir, más que todos los "mercados en crecimiento" combinados. Junto a la Unión Europea, ambos suman poco menos de la mitad del PIB mundial. Si se agregan Japón, que representa cerca de un 9 por ciento, Canadá, Suiza, Australia, Nueva Zelandia y otras menores, las economías desarrolladas alcanzan a casi dos tercios del PIB mundial.
Su población, en cambio, alcanza a poco más del 10 por ciento del total. Es decir, el mundo emergente que alberga el 90 por ciento de la humanidad no representa todavía sino un tercio del PIB mundial. Esa es la dura realidad.
Si se miden las economías emergentes en dólares corregidos por paridad de poder de compra, que se denominan dólares "PPP" por su sigla en inglés, la proporción de los emergentes sube a algo más de 40 por ciento del total. Sin embargo, ello es solo un ejercicio analítico, puesto que los países compran y venden en dólares corrientes y no en dólares "PPP," como comprueban cotidianamente cualquier exportador o importador.
Por lo tanto, la proyección del poderío de los países emergentes se basa no en su dimensión actual, mas bien modesta, sino en el hecho que vienen creciendo más rápido que los desarrollados. Impulsados principalmente por la migración masiva de sus campesinos, que todavía constituyen la mayoría de la población e inundan principalmente las mega ciudades que surgen por todos lados en el sur.
Sin embargo, el pobre rendimiento de los primeros se suele exagerar, especialmente en el caso de Japón. Según un artículo de David Pilling en el Financial Times del 6 de enero del 2011, su PIB nominal se encuentra hoy aproximadamente en el mismo nivel que alcanzó en 1991, un hecho impactante que pareciera confirmar la existencia de no una sino dos décadas perdidas en la segunda economía desarrollada más importante. En 1994, la economía de Japón representaba el 17,9 por ciento del PIB global de acuerdo al banco JP Morgan. El año pasado se redujo a la mitad con 8,76 por ciento. Aproximadamente en el mismo período, la porción de Japón en el comercio mundial se redujo aún más, a un 4 por ciento. Su bolsa de comercio continúa reducida a alrededor de un cuarto de su nivel en 1990.
Sin embargo, dice Pilling, el verdadero crecimiento de Japón ha sido enmascarado por deflación y una población estancada. Si se observa el crecimiento real del PIB per cápita - que es lo que a la gente en el país realmente le importa - las cosas aparecen mucho menos obscuras. Según esa medida, de acuerdo a cifras compiladas por Paul Sheard, economista jefe de Nomura, Japón ha crecido a una tasa anual de 0,3 por ciento en los últimos cinco años. Eso no parece demasiado. Sin embargo, EE.UU. ha andado peor, con crecimiento real per cápita de 0,0 por ciento en el mismo período. En la última década, el crecimiento real en el PIB per cápita de Japón y los EE.UU. ha sido de 0,7 por ciento anual. Es necesario retroceder 20 años para que los EE.UU. se comporten mejor - 1,4 por ciento contra 0,8 por ciento. En las dos décadas miserables de Japón, la creación de riqueza en los EE.UU. ha sido superior, pero ni tanto, concluye David Pilling.
Si el crecimiento de los países desarrollados se presenta disminuido, lo contrario ocurre con las economías emergentes. La historia de crecimiento más recurrida ha sido ciertamente la de China. En efecto, como dice el vice premier chino Li Keqiang citado por el Financial Times del 10 de enero del 2011:

"A lo largo de los últimos años, China ha contribuido 10-20 por ciento del crecimiento global. Su contribución el 2009 fue 50 por ciento. Se estima que el 2010 la economía china creció cerca de 10 por ciento y sus ventas minoristas aumentaron un 18,5 por ciento. Al mismo tiempo, la creciente demanda interna ha incrementado las importaciones. Se estima que el 2010 las importaciones chinas pueden superar los 1,39 billones de dólares, las segundas a nivel mundial."

Martin Wolf, recientemente distinguido por la revista Foreign Affairs como el número 37 entre los pensadores más influyentes del mundo y que denomina "Gran Convergencia" el fenómeno comentado, escribe en el Financial Times de l 5 de enero del 2010:

"Según datos de Angus Maddison, entre 1980 y 2008, la razón entre el PIB per cápita de China y el de los EE.UU. creció de 6 a 22 por ciento, mientras el de India lo hizo de 5 a 10 por ciento. Cifras de la "base de datos económica total" de la Conference Board, calculadas en una base levemente diferente, indican que dicha razón creció de 3 a 19 por ciento en China y de 3 a 7 por ciento en India, entre fines de los años 1970 y el 2009. Las comparaciones pueden ser imprecisas pero la dirección del cambio no lo es. China se encuentra ahora donde Japón estaba en 1950, relativo a los niveles de EE.UU. en esa época. Sin embargo, su PIB per cápita es mucho mayor en términos absolutos, puesto que los niveles estadounidenses se han triplicado a su vez. Hoy, el PIB real per cápita de China es similar al de Japón de mediados de los años 1960 y Corea a mediados de los años 1980. El de india se encuentra donde Japón estaba a principios de los años 1950 y Corea a inicios de los años 1970."

El fenómeno se ha acentuado durante la reciente crisis, que ha afectado más a las economías desarrolladas que a las emergentes, acortando la distancia entre ellas. En el artículo citado, Wolf menciona que en un importante discurso de noviembre del 2010, Ben Bernanke, Presidente de la Reserva Federal estadounidense, anotaba que en el segundo trimestre del 2010, el PIB real agregado de las economías emergentes era un 41 por ciento superior que a inicios del 2005. Era 70 por ciento superior en china y alrededor de 55 por ciento superior en India. Sin embargo, en las economías desarrolladas, el PIB real fue solo 5 por ciento superior. "Para las economías emergentes, la "gran recesión" fue apenas un blip. Para las economías de altos ingresos, fue calamitosa," concluye Wolf.
Por lo tanto, partiendo de una posición todavía baja, como se ha mostrado, la velocidad en la inevitable "Gran Convergencia" de las economías emergentes dependerá principalmente de que sean capaces de mantener los elevados ritmos de crecimiento de los últimos años. Es en este aspecto donde proyecciones interesadas pueden llegar a las conclusiones más descabelladas.
En lo que respecta a China, por ejemplo, lo más probable es que en algún momento sufra crisis profundas como las que afectaron a Corea y los tigres asiáticos a fines de los años 1990, a Japón a principios de esa década y a los propios EE.UU. en 1929, cuando eran la gran economía emergente de esa época.
Resulta interesante el artículo de Peter Tasker publicado por el financial Times del 11 de enero del 2001. En el mismo se pregunta si China sobrevivirá la actual crisis mejor que las economías desarrolladas y su respuesta es similar a la de Zou en Lai respecto de la importancia histórica de la Revolución Francesa: "todavía es muy temprano para juzgarlo."
Argumenta que a pesar del crecimiento turbocargado de los últimos tres años y el tsunami de capital financiero dirigido hacia allá, los mercados bursátiles chinos están todavía en la mitad de su altura máxima y se ha comportado mucho peor que los otros BRIC e incluso peor que Wall Street, Europa y Japón, desde mediados del 2007. Después de este comportamiento decepcionante - afirma Tasker - las acciones chinas no parecen caras en términos de relación precio-utilidades. Sin embargo, ello puede mover a engaño - continúa - puesto que si esta medida se hace en base al promedio de utilidades de los últimos diez años usando la conocida metodología de Schiller, las acciones chinas resultan casi tan caras como las estadounidenses en la víspera del crash de 1929. En otras palabras, en su opinión, el nivel actual de utilidades es elevado y probablemente insostenible.
Hace un interesante paralelo de China actual con el Japón de los años 1970, cuyo grado de urbanización era de 53 por ciento, parecido al de China hoy si se considera el 45 por ciento de urbanización oficial y los inmigrantes rurales no registrados, que se estiman entre 50 y 140 millones. Según él, lo que cabe esperar en estas condiciones es un prolongado período de fuerte incremento de luchas obreras y participación de los salarios en el producto, lo que deprimiría las utilidades y estancaría el mercado bursátil por un largo período.
La conclusión de Tasker es categórica:

"El cuento acerca de China que ha sido vendido tan habilmente alrededor del mundo no es sino una nueva versión del pensamiento de "nueva era" que ha caracterizado cada manía de inversiones desde la burbuja de los Mares del Sur (en el siglo XVIII) hasta el frenesí "punto com" (de fines de los años 1990)."

El resultado de este "cuento habilmente vendido" resulta bien impresionante. En apenas una década, la capitalización bursátil de los países emergentes ha crecido de menos del 10 por ciento que representaban hasta 1999, a cerca de un tercio del total global en la actualidad, como se aprecia en el cuadro que sigue, elaborado por CENDA en base a www.world-exchanges.org.

ir al cuadro original

La conclusión refuerza la de John Authers del Financial Times en sus ya clásicos comentarios acerca de la crisis mundial, en cuanto a que el burbujazo que afecta las bolsas y momedas de los países emergentes, así como materias primas y alimentos, entre otros activos "parece haber sido un boom especulativo empujado por el optimismo del mundo desarrollado" (ver "Rumbo en medio de la tormenta").
Por cierto, la bolsa y el peso chilenos son las más afectadas del mundo: medida en dólares ha superado en dos veces el valor de PIB, lo cual bate todos los records mundiales y presagia una fuerte caída.

¿Es Chile un país capitalista? (*)

2011-01-28T08:43:00.000-03:00

Al gobierno de Piñera no le ha quedado otra que abordar parcialmente algunos de los inmensos problemas acumulados tras veinte años de minusvalía institucional de los gobiernos de transición; que precisamente por ello se disolvieron en querellas intestinas.
El más grave, sin duda, es que el país continúa regalando sus abundantes recursos naturales. Diez mineras de cobre, todas extranjeras excepto una menor, han obtenido utilidades por 76.800 millones de dólares entre 2005 y 2009, el equivalente a la mitad del presupuesto del Estado en los mismos años y más de tres veces el total de sus inversiones entre 1974 y 2009. El 2010 sus ganancias andarán cerca de 30.000 millones de dólares.
El resultado es que de acuerdo al Comité de Inversiones Extranjeras, un tercio de todas éstas a lo largo de cuatro décadas se han dirigido a la minería y un quinto adicional a electricidad, gas y agua. En otras palabras, más de la mitad de las inversiones ha ido a parar a sectores basados en recursos naturales que ocupan menos del uno por ciento de la fuerza de trabajo, mientras un ocho por ciento de ésta ha permanecido desocupada en promedio desde el golpe militar.
Al mismo tiempo, se ha desmantelado el sistema de educación pública gratuito y de buena calidad que en 1973 tenía matriculado al 30 por ciento de la población del país. Hoy solo un 27 por ciento estudia en el sistema público y privado, en todos los niveles; el aumento de cobertura se ha logrado solo porque ha disminuido la proporción de jóvenes. En lugar de facilitar el acceso, se ha convertido la educación en un negocio cuyo costo agobia a las familias que deben solventar más de la mitad del total, el 86 por ciento de las universidades y el 100 por ciento de la educación terciaria técnica.
Todo ello ha sido impulsado por una pequeña elite segregada que se ha apropiado nuevamente del grueso de los recursos naturales y deriva sus ganancias principalmente de la renta de los mismos, en lugar de basarlas en la ocupación productiva e innovadora de una fuerza de trabajo calificada, como hacen todos los países capitalistas hechos y derechos, desarrollados y emergentes por igual.
Chile se ha transformado en un coto de caza privado de rentistas, los cuales, como sabe, no son realmente capitalistas sino parásitos de aquellos. Sólo el Estado puede ponerle término, como lo hizo a lo largo del medio siglo de desarrollismo singularmente avanzado y democrático que terminó trágicamente en 1973. Pero no dirigido por gobiernos atados de manos o que, como el actual, ya han demostrado no dar el ancho para resolver este problema.

(*) Esta nota fue publicada en Imaginarios Culturales para la Izquierda, enero 2011.

El hombre que no amaba a las mujeres

2011-01-05T19:34:00.004-03:00

No tengo idea cuales serán los gustos del Willy en materia sexual. La verdad es que da exactamente lo mismo. Es un deseo tan poderoso, que viene a ser casi el único ámbito en que los seres humanos de todos los colores y condiciones por lo general terminan haciendo lo que se les da la real gana. Unos más alegremente que otros, por cierto. Se sabe que en la parroquia del Willy es bien tenebroso el calvario que conduce del sermón al jergón. Sea como fuere, sin embargo, un asunto queda claro: El Willy odia a las mujeres. No es el único que goza con aforrarlas, pero al menos en Chile, nadie las ha maltratado como él.
En el antiguo sistema público de pensiones chileno, que todavía está vigente para las personas que en 1981 lograron resistir las presiones para cambiarse al sistema de AFP, una mujer tiene derecho a jubilar a los 60 años, con una pensión vitalicia idéntica a la de un hombre de 65 con el mismo sueldo y número de años contribuidos, cualquiera sea su estado civil y número de cargas. En las AFP, en cambio, un hombre soltero de 65 obtiene hoy aproximadamente un tercio más de pensión que una mujer soltera de 60 años con el mismo fondo acumulado. Aún si ella renuncia a su derecho a jubilar a los 60 años y posterga esta decisión a los 65, la pensión del hombre resulta aproximadamente un sexto mayor.
Adicionalmente, las pensiones de ambos resultan significativamente inferiores a las que obtienen personas con sus mismos salarios y años contribuidos, pero que lograron permanecer en el sistema antiguo. La situación se agrava para los casados y quienes tienen más cargas familiares, cuyos beneficios de sobrevivencia se financian con cargo a una rebaja de sus propias pensiones. Mientras en el sistema público las pensiones se determinan en base a las remuneraciones de los últimos años, las del sistema de AFP están determinados principalmente por remuneraciones que percibieron dos y tres décadas, atrás, las que eran muy deprimidas. Ello se agrava en el caso de quienes fueron empleados públicos durante los años 1980, a los que se cotizó por una parte menor de su remuneración. Adicionalmente, los elevados costos de administración del sistema han absorbido cuatro quintas partes de las ganancias obtenidas por los fondos de pensiones las cuales, por otra parte, se esfumaron en buena medida durante la reciente crisis mundial.
Todos estos factores, sin embargo, repercuten en mucho mayor medida en el caso de las mujeres, cuyas pensiones resultan siempre significativamente más dañadas que las de los hombres. La causa de esta flagrante discriminación es bien conocida: al privatizar el sistema de pensiones se modificó su base de cálculo. Mientras en el sistema público los beneficios son definidos y se financian año tras año con cargo a las cotizaciones de los trabajadores activos, en el sistema de capitalización los beneficios se financian con los fondos acumulados y por lo tanto varían según la expectativa de vida de los jubilados en general. Puesto que el sexo del causante es el único factor por el cual se discrimina al momento de calcular las pensiones, para un mismo fondo, las pensiones de las mujeres resultan necesariamente menores a las de los hombres, puesto que jubilan antes y en promedio viven más que los hombres.
En la modalidad de retiro programado, cada persona financia sus propias pensiones y los beneficios de sus sobrevivientes con cargo a su propio fondo de pensiones. Se trata de un mecanismo de capitalización propiamente individual. Las mujeres se ven perjudicadas puesto que deben financiar beneficios durante más tiempo que los hombres.
En la modalidad de renta vitalicia, el sistema de capitalización introduce elementos de compensación, puesto que los beneficios se determinan según la esperanza de vida promedio de la población jubilada y por lo tanto, las personas que viven menos compensan a los que viven más. Sin embargo, está diseñada de manera que las compañías de seguros se quedan desde el primer momento con la propiedad de los fondos de pensiones, a pesar del riesgo de caer en insolvencia, como de hecho ha ocurrido y nada menos que con las mayores aseguradoras del mundo durante la reciente crisis. Adicionalmente, esta modalidad discrimina contra las mujeres, que son el único grupo el cual el Estado calcula e impone tablas de mortalidad diferenciadas.
La reforma previsional de la Presidenta Bachelet (BCN 2008) mitigó esta situación en parte, estableciendo pensiones y aportes solidarios iguales para hombres y mujeres que pertenecen al sesenta por ciento de menores ingresos de la población. Estos beneficios quedaron definidos y garantizados por el Estado, es decir, fuera del esquema de capitalización, al cual deben sin embargo continuar contribuyendo obligatoriamente a lo largo de su vida laboral. Por otra parte, estableció un bono por hijo que beneficia a todas las mujeres, pero que es de un monto muy pequeño. Actualmente resulta del orden de 1.500 pesos mensuales por hijo, puesto que el bono de aproximadamente 300.000 pesos se capitaliza solo a partir del 2009. Incluso en varias décadas más, no alcanzará de ningún modo para corregir la discriminación anotada en el caso de las mujeres, especialmente aquellas de ingresos medios y altos. Por otra parte, la reforma introdujo un nuevo factor de discriminación contra las mujeres, puesto que ellas deben esperar cinco años después de cumplida su edad legal de jubilar para percibir sus beneficios, mientras que los hombres reciben los mismos al momento de cumplir la suya.
El Tribunal Constitucional chileno emitió recientemente un fallo importante en un caso de naturaleza parecida. Instó al gobierno a modificar la legislación que regula las aseguradoras de salud obligatoria, ISAPRE, de modo de impedir que cobren tasas diferentes según la edad y sexo de los afiliados. El alto tribunal estimó que tales diferencias constituyen una discriminación que viola los derechos constitucionales de las personas.
Basándose en este precedente, numerosas mujeres jubiladas por AFP están presentando recursos ante los tribunales chilenos, en que exponen la situación antes descrita y que les significa obtener pensiones inferiores a los hombres que han cumplido su edad legal de jubilar y tienen el mismo fondo acumulado. Solicitan pensiones iguales a los hombres para fondos iguales al momento de cumplir su respectiva edad legal de jubilar, al igual que ocurre en el sistema público.
La demanda se basa en el estudio de CENDA "Cómo las AFP discriminan a las mujeres chilenas y cómo corregirlo," que demuestra y dimensiona la discriminación contra las mujeres en el sistema de AFP. Propone varias alternativas para remediarla, estima el costo de las mismas y comprueba que resultan factibles.
Explica la metodología generalmente aceptada de cálculo de pensiones en el sistema de capitalización. Muestra que para fondos iguales al momento de jubilar y considerando el nivel de tasas de interés esperada para el período de jubilación, las pensiones de los hombres resultan aproximadamente un tercio mayores que las de las mujeres si ambos jubilan a su edad legal de retiro y aproximadamente un sexto mayores si ellas postergan su jubilación hasta los 65 años, como se ha mencionado. Adicionalmente, comprueba que las diferencias crecen a medida que baja la tasas de interés esperada y en el límite, cuando la tasa es cero, las pensiones de los hombres resultan el doble que las de las mujeres con fondos iguales al momento de cumplir su edad legal de retiro.
Propone una solución sencilla y general, que consiste en que el Estado complemente las pensiones del sistema de AFP con una pensión pública adicional para las mujeres, cuyo monto corrija esta discriminación y restablezca el derecho que tienen en el sistema público, de percibir pensiones iguales a las de los hombres para fondos iguales al momento de cumplir la respectiva edad legal de jubilar. Esta solución se puede aplicar a todas las modalidades de pensiones del sistema de AFP, como los retiros programados y otras que pagan directamente las AFP y las rentas vitalicias y otras que se contratan con compañías de seguros. No exige modificación alguna del sistema actual, sino simplemente corrige la discriminación anotada. Su impacto sobre pensiones de las mujeres resulta considerable, puesto que incrementa en aproximadamente un tercio las pensiones de 170.000 mujeres jubiladas por vejez edad en el sistema de AFP. Se estima el costo actual de este subsidio en aproximadamente 100.000 millones de pesos anuales, lo que si bien es una cifra elevada, representa sólo el 2,3 por ciento del gasto público en pensiones, que alcanza actualmente a 4,3 billones de pesos anuales.
Alternativamente, propone una solución que es aplicable a la modalidad rentas vitalicias, las cuales contemplan un mecanismo de compensación, como se ha mencionado. Consiste en terminar con la discriminación que significa la existencia de tablas oficiales de mortalidad diferenciadas solo por sexo. Establece una tabla única obligatoria para el cálculo de rentas vitalicias, que garantiza pensiones iguales para fondos iguales al cumplir la edad legal de jubilar. Asimismo, establece un mecanismo de fondo único y compensaciones, para evitar que las compañías “descremen” a las personas con menos expectativa de vida. Complementariamente, establece un subsidio para que los hombres no vean rebajadas por este motivo sus pensiones actuales, las que son significativamente inferiores a las que perciben personas con la misma historia laboral en el sistema público. Calculadas de este modo, las rentas vitalicias se establecen según la esperanza de vida promedio de toda la población jubilada, sin discriminar entre hombres y mujeres como ocurre actualmente. De esta manera, todas las personas que viven menos compensan a las que viven más, sea por constitución genética, condición de salud o nivel de ingreso, como ocurre en la actualidad, pero también ahora por sexo, que es la única condición que se discrimina actualmente.
Este último mecanismo puede aplicarse a toda la población si se elimina la modalidad de retiros programados y se establece para todos de forma obligatoria. En cualquier caso, se sugiere la conveniencia de modificar el diseño de las rentas vitalicias, terminando con la obligación de traspasar la propiedad de los fondos a las compañías de seguros al momento de jubilar. En cambio, se propone la contratación de un seguro de sobrevivencia propiamente tal, que se financie mediante el pago de una prima anual por parte de todos los jubilados, cuyo importe permita a las compañías financiar los beneficios de las personas que viven más que el promedio por cualquier motivo que sea, incluyendo desde luego la condición de mujer.
En caso de ponerse en práctica alguna de las modificaciones propuestas más arriba, ellas no afectarán el fondo del sistema de capitalización. Las pensiones de una cohorte dada se siguen financiando a partir de los fondos acumulados por la misma al momento de jubilar. Solamente corregirán el cálculo de pensiones, de modo de eliminar la discriminación contra las mujeres que significa que ellas sean el único grupo de la sociedad para el cual la diferencia en esperanza de vida afecta obligatoriamente el monto de sus pensiones. Al mismo tiempo, el Estado subsidia las pensiones o los fondos, de modo de evitar que el remedio a la discriminación contra las mujeres perjudique las pensiones que reciben los hombres, que de por si son bastante mengüadas.
Alternativamente, se argumenta que la mejor solución es terminar con el sistema de AFP y restablecer el sistema público basado en el mecanismo de reparto. Ello permitiría no solo terminar con la discriminación contra las mujeres en las AFP, sino nivelar las pensiones de hombres y mujeres con las que actualmente perciben los jubilados por el sistema público, que son considerablemente mayores en ambos casos.
Adicionalmente, se comprueba que lejos de representar un mayor costo para el Estado, como las soluciones anteriores, el terminar con el sistema de AFP generaría un fuerte excedente fiscal. El año 2008, por ejemplo, los aportes de los afiliados y el fisco al sistema de AFP sumaron 3,8 billones de pesos, mientras todas las pensiones y otros beneficios pagados por las AFP y compañías de seguros sumaron 1,5 billones de pesos ese mismo año, lo cual deja un excedente neto de 2,3 billones de pesos. Ello permite estimar que terminar con el sistema de AFP generaría para el fisco un excedente anual de ese orden (unos cinco mil millones de dólares), aparte que los fondos de pensiones acumulados quedarían de reserva para el pago de futuras pensiones.
El esquema de reparto es un sistema de seguro normal, que opera exactamente igual como el seguro de invalidez y sobrevivencia en el sistema de AFP o el seguro automotriz obligatorio, entre muchos otros ejemplos. En todos esos casos, los beneficios que perciben las personas afectadas por el riesgo se financian con cargo a las primas anuales que pagan todos. Este esquema ha sido probado a lo largo de muchas décadas en todos los países desarrollados y actualmente opera de modo parcial o exclusivo en todos los países del mundo, con la única excepción de Chile.
¿Porqué se privatizó un sistema probadamente mejor y que aún hoy ofrece a la mayor parte de los jubilados chilenos pensiones ostensiblemente mejores que las AFP? ¿Porqué se reemplazó por otro que discrimina especialmente a las mujeres? ¿Porqué las AFP gastan miles de millones (de los cotizantes) en una campaña hostigosa que hasta el momento ha resultado exitosa, para resistir tenazmente una reforma a fondo del sistema?
La razón es muy sencilla: a lo largo de tres décadas, la privatización del sistema de pensiones ha traspasado a un pequeño grupo de grandes conglomerados financieros, encabezados por los propietarios de las AFP y compañías de seguros relacionadas con la previsión, la mayor parte de las cotizaciones previsionales, que hoy suman más de seis mil millones de dólares por año. Al mismo tiempo, el Estado ha debido hacerse cargo de pagar la mayor parte de todas las pensiones, incluidas las que pagan las AFP y compañas de seguros. Finalmente y lo que es más importante, quienes se trasladaron a las AFP han visto disminuir significativamente las suyas, lo que discrimina en mucho mayor medida a las mujeres.
Como la calificó Pepito Piñera, "papi" del Willy, el sistema de AFP fue "la madre de todas las privatizaciones."
¿Hasta cuando los chilenos y especialmente las chilenas, vamos a tolerarla?

La Navidad del Willy

2010-12-19T20:29:00.000-03:00

El Willy andaba hecho unas pascuas. Todavía no logra remontar las pérdidas desde el inicio de la crisis, pero terminó noviembre rasguñando salir a flote excepto en el Fondo A, que sigue un 10 por ciento por debajo de su nivel de julio del 2007. Sin embargo, pensaba que se había salvado en esta vuelta. Hasta que el Viejo Pascuero llegó con malas noticias en diciembre: Hungría y luego Bolivia terminaron con sus propias versiones del sistema de AFP, al igual que antes lo hizo Argentina.
Lo de Hungría lo informó el Financial Times del 14 de diciembre y vino a demostrar que a veces los gobiernos de derecha se atreven a hacer lo que aconcha los meados de los socialistas. En efecto, el gobierno del impresentable Orban rechazó la imposición de los bancos europeos de apretar el cinturón de su pueblo para pagar lo que irresponsablemente habían prestado a sus capitalistas, lo cual en cambio aceptaron los gobiernos de Grecia y en cierta medida el de España, entre otros.
En lugar de eso, Orban terminó con el sistema tipo AFP que habían implementado con asesoría chilena vía Banco Mundial, en 1998. El sistema húngaro era mucho menos malo que el chileno, puesto que se sustentaba en tres pilares, uno público de reparto, que continuó siendo el principal y uno de capitalización individual, ambos obligatorios para todo el mundo, aparte de un pilar de ahorro voluntario.
El negocio fiscal de esta medida es redondo. En lugar de continuar desviando las cotizaciones previsionales a los bolsillos de los banqueros vía las AFP, se utilizan para pagar las pensiones del año, para lo cual siempre alcanzan con creces. Ello permite ahorrar los enormes gastos fiscales en pensiones, puesto que al igual como ha venido ocurriendo en Chile por tres décadas, desde la privatización del sistema, el fisco debió continuar pagando de su bolsillo todas las pensiones del sistema público y la mayor parte de las que paga el sistema de AFP.
En otras palabras, los países que privatizaron sus pensiones se generaron por esa vía el principal item de gasto fiscal - en el caso chileno ha promediado un 40 por ciento del gasto social y un 5 por ciento del PIB, desde 1981 a la fecha. En el caso de Hungría, la re estatización del sistema de pensiones permitió reducir el déficit a 3 por ciento del PIB ¡de un viaje! Los fondos acumulados, por su parte, que en el caso de Hungría ya alcanzan a 14.000 millones de dólares, quedan disponibles para apuntalar las finanzas públicas en tiempos de crisis.
En el caso de Polonia, según informa la noticia antes referida del Financial Times, estas transferencias equivalen a 8 mil millones de dólares por año, que representa el 2,5 por ciento del PIB respectivo. La Unión Europea corrió a tirarles un salvavidas para evitar que imitaran el buen ejemplo de los húngaros. Aún así, siguen considerándolo seriamente, según la misma nota.
En el caso chileno, si se terminara hoy con las AFP, el fisco se generaría un superavit inmediato muy cercano a los 6.000 millones de dólares por año. Ese es el monto de las cotizaciones que el Willy y sus compinches se embolsan años tras año. Las AFP que preside el Willy, junto a sus compañías de seguros relacionadas, se embuchan directamente unos 2.000 millones de dólares netos por año, mientras la mayor parte de los otros 4.000 se los pasan a sus amigotes en forma de préstamos o capital accionario. En el fondo las llamadas "mesas de dinero" donde juegan a especular con estos dineros de los afiliados, están de más, puesto que la distribución gruesa de esta torta la pueden resolver amistosamente en la comisión política de la UDI, el partido de derecha donde se sientan el Willy y varios de los principales beneficiarios de esta repartija.
En cuanto al fisco, los bonos de reconocimiento y otros subsidios que traspasa anualmente a las AFP alcanzan para cubrir la mayor parte de todas las pensiones que pagan estas últimas, por lo que da más o menos lo mismo pagarlas directamente. Aparte de lo anterior, el fisco quedaría con todo el fondo de pensiones acumulado a su haber, como una reserva. Es lo mismo que ocurre hoy con las compañías de seguros, que exigen el traspaso de la propiedad del fondo acumulado por los afiliados, a cambio de ofrecerles una pensión vitalicia, que por cierto es muy modesta.
Mientras tanto, en TODOS los países con sistema público de reparto, como los de la "Vieja Europa,"o los EE.UU, por ejemplo, entre muchos otros, las cotizaciones previsionales alcanzan para pagar todas las pensiones del año y dejan un excedente importante para el fisco. Es lo que ocurría también en Chile en 1981 cuando, según un estudio de la UC financiado por las propias AFP, las cotizaciones alcanzaban para pagar todas las pensiones y ¡sobraba un tercio!
La gente usualmente no lee la letra chica y no se entera que los majaderos titulares alarmistas acerca de la "quiebra inminente" de los sistemas de pensiones siempre se basan en proyecciones de déficit para diez, veinte o cincuenta años en el futuro. Del mismo modo, ni se entera que a pesar que la gente vive más y como es lógico, el número de adultos mayores felizmente aumenta, por otro lado, el mundo en general, América Latina y también Chile, son todavía muy jóvenes y el número de éstos disminuye más rápido que el aumento de los mayores, con lo cual la población que depende de cada cotizante activo de hecho está disminuyendo.

Bolivia, por su parte, promulgó su nueva ley de pensiones el sábado 18 de diciembre del 2010. Según informa El Mundo, de la Paz, en su edición de domingo 19, el Presidente Morales promulgó la nueva ley en la sede de la COB, declarando que por el permanente diálogo y contacto con las fuerzas sociales, Bolivia ya no necesita millones de dólares ni expertos del Banco Mundial, ni del Fondo Monetario Internacional para diseñar y aprobar nuevas leyes. A su juicio, los bolivianos aprendieron a desarrollar y plantear sus propias normas, “para bien de todos los bolivianos”, sin necesidad de expertos ni imposiciones en políticas laborales, sociales y económicas, en una acción que ahora “es destacada y respetada en todo el mundo”. La nueva ley reemplaza la anterior de 1996, promulgada por el ex presidente Sánchez de Losada, que creó un sistema parecido al chileno y termina con las AFP bolivianas.
Según el Financial Times del 15 de diciembre, "gran parte de la población boliviana aclamó la nacionalización de los fondos de pensiones privados, recibiendo a cambio una dramática ampliación de la cobertura." En efecto, la ley estableció una reducción de la edad de jubilación de 60 a 58 años y 56 en el caso de los mineros - hay que considerar que los bolivianos tiene una expectativa de vida que todavía es muy reducida. Además, estableció una pensión básica universal para el 60 por ciento de la población que trabaja en la economía informal y que las AFP no cubrían para nada. Es decir, exactamente lo mismo que hizo la reforma de la Presidenta Bachelet.
El diario británico comenta que "el Presidente Morales se suma a una tendencia internacional desafortunada. Apoderarse de los 4.500 millones de dólares acumulados durante trece años en las dos administradoras privadas regidas por el BBVA y Zurich Financial Services, se parece demasiado a la captura de fondos realizada el mes pasado por el gobierno de Hungría y una similar en Argentina hace dos años."
Con ocasión de esta última y parafraseando al historiador inglés Eric Hobsbawm, el autor de estas líneas pronosticó que aunque el capitalismo sin duda se va recuperar de esta crisis como lo ha hecho de todas las anteriores, las AFP no. Ya van tres. Pronto vendrán más.

¡Es dura la vida Willy, anda poniendo las barbas en remojo!

¡Güena Willy!

2010-11-02T14:51:00.000-03:00

El Willy se pasó. A fines de octubre del 2010, los fondos de pensiones AFP recuperaron todas las pérdidas incurridas desde el inicio de la crisis mundial. Los ahorros de los afiliados al fondo A siguen un 8,7 por ciento por debajo de su valor de entonces y los del B un poco menos, pero sus pérdidas son compensadas por las modestas ganancias de los que se cambiaron a tiempo a los fondos más seguros, especialmente al E. No dejaría de ser una gracia, considerando la gravedad de la crisis, si no fuera porque es mayormente una ilusión. Se basa principalmente en el rebote insostenible de las monedas y mercados accionarios emergentes y especialmente, en el desbocado inflamiento del peso y la bolsa chilena, que baten todos los records mundiales.

Desde el inicio de la crisis el 25 de julio del 2007 y hasta el 28 de octubre del 2010, los fondos AFP salieron ras-ras. Es decir, tomados todos en conjunto, los afiliados no han perdido ni ganado nada. El valor total del fondo es hoy exactamente igual a la suma de su valor al inicio de la crisis, más los aportes netos de los afiliados y el fisco desde entonces y hasta ahora.

Ello se puede apreciar en el gráfico que sigue, que www.cendachile.cl viene actualizando en tiempo real a partir de los datos publicados por la Superintendencia de Pensiones (SP, www.safp.cl) y el valor de la UF y el dólar actualizados diariamente por www.bcentral.cl. En el gráfico la línea roja y el área rosada muestran la evolución del valor del fondo total y la línea y área amarilla muestran los aportes netos acumulados de los afiliados y el fisco, todos a partir del 25 de julio del 2007 y expresados en pesos de ese día. Se aprecia que a fines de octubre del 2010, el aumento en el valor del fondo equivale exactamente a los aportes netos acumulados en el período.

gráfico 1

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Los afiliados al fondo A todavía no se recuperan de las pérdidas, puesto que al 28 de octubre del 2010 el valor de su cuota se mantiene un 8,7 por ciento por debajo de su valor al 25 de julio del 2007, lo cual implica una pérdida de más de un billón de pesos de entonces, es decir, más de dos mil millones de dólares de hoy. El fondo B también registra pérdidas todavía, aunque menores. Sin embargo, dichas pérdidas son compensadas por las modestas ganancias que muestran los afiliados que se cambiaron a tiempo a otros fondos más seguros. Ello se aprecia en el cuadro que sigue.

cuadro 1

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Llama la atención en el cuadro que en el curso de la crisis y estimulados por las AFP y la propia SP, los afiliados trasladaron más de dos billones de pesos al fondo A, aunque felizmente fueron más que los que trasladaron sus ahorros a los más seguros fondos D y E.

El problema es que la recuperación de las pérdidas se basa principalmente en la especulación de las AFP en las muy riesgosas bolsas de valores, tanto en Chile como en el extranjero. En efecto, la mitad del fondo total está invertido en acciones y otros instrumentos de renta variable, incluyendo un quinto del total que está invertido en la bolsa chilena, que está inflada a más no poder, en parte por eso mismo.

Como se aprecia en al gráfico que sigue, que CENDA actualiza mensualmente a partir de www.mscibarra.com y de www.safp.cl, a fines de octubre del 2010, la bolsa chilena medida en euros (línea verde) está completamente desorbitada. Se encuentra más de dos veces y media por encima de su valor al 31 de marzo del 2000, antes el estallido de la burbuja "punto.com" que marcó el inicio de la actual crisis secular.

Por contraste, a la misma fecha las bolsas de los países emergentes en su conjunto (naranja), que también están infladas, se encuentran una vez y media por encima de su valor en marzo del 2000. Por su parte, el conjunto de las bolsas mundiales (roja), es decir bolsas de los países emergentes y los desarrollados considerados en conjunto, que están determinados por estos últimos que son los que más pesan, de lejos, todos ellos medidos en euros, se encuentran a fines de octubre del 2010 un 40 por ciento por debajo de su valor de inicios de la década.

gráfico 2

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La hipertrofia de la bolsa chilena es tal, que su capitalización bursátil medida en dólares, alcanzó a fines de septiembre del 2010 nada menos que 1,8 veces el producto interno bruto (PIB) del país el año precedente.
Como se aprecia en el gráfico que sigue, actualizado mensualmente por CENDA en base a world-exchanges.org y worldbank.org, la capitalización bursátil chilena expresada como porcentaje del PIB (naranja), excede de muy lejos todos los niveles alcanzados por la misma en los últimos veinte años.
Si se compara con la capitalización bursátil de los países desarrollados, se aprecia que esta última no alcanza un 90 por ciento del PIB global, en el mismo mes (línea azul). La capitalización bursátil de los países emergentes en su conjunto (roja), que también se encuentran sobre valuados al igual que sus monedas, como se ha observado, alcanzó a 1,18 veces el respectivo PIB en septiembre del 2010.
Se aprecia que la capitalización bursátil del conjunto de los países desarrollados en ningún momento a lo largo de las últimos dos décadas superó una vez y media el respectivo PIB, nivel que alcanzaron precisamente en el frenesí de las punto com, a principios del 2000. Por su parte, la capitalización bursátil de los países emergentes nunca ha superado 1,3 veces el respectivo PIB, lo que sucedió el 31 de octubre del 2007, el fatídico día de Halloween en que se precipitó la actual crisis.

gráfico 3

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Se trata de una gigantesca burbuja y ya se conoce su destino inevitable. Como se aprecia en el cuadro que sigue, preparado por CENDA en base a las mismas fuentes anteriores, la sobre valoración del peso y la bolsa chilena a fines de septiembre del 2010 solo se compara a la bolsa china antes de reventar su burbuja en octubre del 2007 y a la estadounidense en la víspera del estallido de la burbuja "punto.com," el 2000. Incluso la burbuja de la bolsa japonesa no alcanzó esos niveles en la víspera de su estallido en 1989, del cual aún no se recupera puesto que veinte años después su valor no alcanza a la mitad de entonces. Todas ellas perdieron alrededor de la mitad de su valor a los pocos meses.

cuadro 2

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Como se demuestra en el estudio de CENDA "La Gran Ilusión," las elevadas rentabilidades que muestran los fondos de pensiones chilenos se explican principalmente porque nacieron en 1981, justo en el punto más bajo de la recesión secular iniciada en 1969. Se beneficiaron así del largo boom que se extendió en los países desarrollados hasta 1999 y continuó en los países emergentes hasta el 2007.

Ello se aprecia claramente en el gráfico que sigue, preparado por CENDA en base a safp.cl, bcentral.cl, yahoo.com y mscibarra.com, que muestra la evolución de la cuota real del fondo de pensiones AFP (línea roja) a lo largo de toda su existencia, desde 1981 hasta fines del 2009. Se superpone la misma al gráfico del índice bursátil Dow Jones de los EE.UU., que se muestra desde 1928 hasta el 2009 (línea azul). Asimismo, se muestra la evolución de los mercados emergentes a partir de 1987 (naranja). Todos ellos en valores corregidos por inflación.

gráfico 4

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Con los multifondos ocurre exactamente lo mismo, como se aprecia en el gráfico 2, más arriba, que muestra la evolución de la cuota real del fondo A de las AFP comparado con las bolsas mundiales, desde su creación el 2002, en el punto más bajo de la recesión posterior al estallido de las "punto.com." Como se aprecia en ese gráfico y también en el gráfico 4, el rendimiento de los fondos AFP fue inferior al de las bolsas mundiales en los períodos respectivos.
Sin embargo, en el largo plazo, el rendimiento de estas últimas es inferior al 2 por ciento anual real, como lo demuestra el Dow Jones estadounidense, por ejemplo, que tal como se comprueba en el estudio de CENDA referido, tuvo un incremento promedio de 1,96 por ciento real anual entre sus máximos de 1928 y 1999. No puede ser de otra forma, por lo demás, puesto que el dinero no hace dinero por sí solo y la rentabilidad de los mercados financieros no pueden exceder en el largo plazo el crecimiento del PIB, que es de ese orden.
Adicionalmente, el Dow Jones pasó a pérdida la mayor parte del tiempo, tres décadas después de 1929, dos décadas después de 1969 y ya lleva una década a pérdida después de 1999.

Por lo tanto, el comportamiento de los tres últimos años del fondo de pensiones, en que como se ha dicho la rentabilidad del conjunto ha sido cero y menos 8,7 por ciento en el caso del fondo A, lejos de representar una anomalía, corresponde al inicio del ajuste de las rentabilidades del fondo de pensiones chileno a las rentabilidades de largo plazo de los mercados financieros internacionales. Lo que cabe esperar son nuevas pérdidas del fondo cuando inevitablemente reviente la burbuja que se ha inflado en la bolsa y el peso chilenos. Asimismo, un largo período de oscilaciones y bajas rentabilidades.

¡Celebra ahora Willy, que no te va a durar mucho!